2014年-ECB欧洲央行_Letter_from_the_ECB_President_to_Mr_Fabio_De_Masi_MEP_on_the_ABSPP_2页_189kb

欧洲央行关于资产支持证券购买计划的总结

核心内容

欧洲央行（ECB）在2014年11月15日的信件中，回应了欧洲议会成员Fabio De Masi关于资产支持证券购买计划（ABSPP）的询问。信中详细说明了ABSPP的运作机制、目标、价格设定、外部服务提供商的参与以及与全面评估（Comprehensive Assessment）的关系。

主要观点

• ABS市场概况：欧元区的资产支持证券（ABS）市场总规模接近8900亿欧元。
• ABSPP的目标：ABSPP不会针对整个市场，而是仅购买符合欧洲央行（ECB）在技术附件中公布的资格标准的ABS。
• 市场影响：ECB宣布ABSPP后，对ABS市场价格产生了预期的影响，但这种影响在不同国家和子类资产中有所不同，主要在2014年9月初的公告后立即显现。最近，ABS收益率利差相对稳定。
• 购买价格：ECB的明确目标是按照市场价格购买ABS。
• 数据透明度：ECB在其网站上每周发布ABSPP下的ABS持有量及变化情况，但不会公布单个ABS交易的信息。
• 与全面评估的关系：ABSPP与全面评估的结果无直接关联，全面评估所需的资本补充不会受到ABSPP的影响。
• 外部顾问的使用：为了获得在ABS市场设计和实施方面的专业知识，ECB选择了BlackRock Solutions作为顾问，但该顾问合同中并未涉及对covered bonds的分析。
• 外部资产经理（EAMs）的角色：四个外部资产经理将参与ABSPP的运作，其合同中包含多项防止利益冲突的条款。
• 利益冲突管理：EAMs需确保其团队与ECB的团队之间有有效的分离，避免涉及ABS结构设计、交易或咨询服务等行为。EAMs必须制定与ABSPP相关的利益冲突政策，并防止市场操纵和金融犯罪。
• 合规与审计：EAMs需向ECB提供其自身、集团或客户投资组合中对相关ABS的暴露情况，ECB有权对其合规情况进行合同审计。

关键信息

• ABSPP的资格标准：依据ECB发布的技术附件中的标准进行筛选。
• 市场影响的不均衡性：不同国家和子类资产受到的影响程度不一。
• 价格设定：以市场价格为基准，确保公平性。
• 数据披露：每周披露ABS持有量及变化，但不涉及具体交易信息。
• 全面评估的独立性：ABSPP不会影响全面评估结果。
• 顾问选择：BlackRock Solutions因专业能力被选为顾问，但不涉及covered bonds。
• EAMs的职责：确保利益冲突管理机制有效运作，防止市场操纵和金融犯罪。
• 透明度与合规：EAMs需提前披露其投资组合中的相关ABS暴露情况，并接受ECB的合同审计。

结构与运作

• 采购流程：BlackRock Solutions通过竞争性采购程序被选为顾问。
• EAMs的合同条款：
  • 防止利益冲突的政策。
  • 团队分离机制。
  • 审计要求。
  • 提前披露投资组合中的ABS暴露。

总结

欧洲央行在实施ABSPP时，注重市场公平性和透明度，同时确保与全面评估等其他政策的独立性。通过引入外部顾问和资产经理，ECB旨在提高ABSPP的专业性和效率，同时严格管理潜在的利益冲突，以维护市场的稳定与公正。