20251120-国泰期货-所长早读_76页_23mb

报告摘要

市场观点：美联储会议纪要显示政策分歧，多人认为不适合12月降息，但多数人认为降息或加剧通胀风险。市场对FOMC决策分歧达到近年来最高，但普遍认为未来有必要进一步降息。
贵金属：长期方向向上，短期高位震荡缺乏宏观驱动。
燃料油：跟随原油走弱，高硫燃料油预计承压，低硫燃料油可能受供应恢复影响。
PX：供应偏紧，单边价格上涨，多空操作建议包括正套和跨品种对冲。
碳酸锂：基本面变化有限，短期偏强，但需关注需求淡季回调风险。
工业硅/多晶硅：供应端压力大，逢高布空，月差反套建议。
铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高。
黑色金属：螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅等均处于宽幅震荡区间，基本面中性，无强指向。
农产品：对二甲苯供应收缩，PTA单边震荡不追高，MEG供应过剩。
橡胶/合成橡胶：需求疲软，震荡运行，短期支撑有限。
化工品：沥青、PP、烧碱等多数处于震荡或偏弱态势，趋势强度多为0或负值。
软商品：棕榈油、豆油、豆粕受供需博弈影响，区间震荡为主。
纤维及纸浆/包装：需求不及预期，基本维持中性震荡判断。
粕类/油脂：豆粕调整震荡，棕榈油反弹高度有限，豆一现货稳定。
谷物/糖类：玉米震荡运行，白糖偏弱但进口政策不确定。
棉花/棉纱：期价震荡，郑棉基差扩大，需求一般。
策略建议：整体市场因宏观预期不明朗维持震荡，倾向于逢高布空与套利，对新装置、库存与预期变化保持高度关注。