20260710-广发期货-尿素期货周报_UR_基本面偏弱_尿素价格震荡探底_28页_3mb

尿素期货周报总结

核心内容概述

本周尿素期货价格窄幅整理，现货市场呈现涨后僵持松动态势。整体来看，尿素市场基本面偏弱，供需关系仍处压力之下，价格震荡探底。尽管出口政策松动及部分企业主动降价推动市场活跃度上升，但下游需求疲软限制了价格反弹空间，市场整体仍处于调整阶段。

主要观点

1. 供给端分析

• 产量：预计7月份尿素产量将达到630万吨，维持高位。
• 开工率：截至7月9日，周产量150.97万吨，产能利用率90.39%，开工维持高位波动。
• 检修情况：本周检修量为13.79万吨，较上周略有下降，部分企业恢复生产，如江苏灵谷、靖远刘化等。

2. 需求端分析

• 农业需求：西南、华南地区暴雨导致广西农田受损，区域尿素消费受阻。7月进入玉米追肥旺季，但8月为全年农需最淡季节。
• 工业需求：复合肥开工率继续下滑，产能利用率29.8%；三聚氰胺开工率回升，短期利好尿素消费。
• 出口需求：5月出口量见底，预计6月出口将明显回升，出口均价或大幅上升。

3. 库存情况

• 厂库库存：企业成品库存123.58万吨，环比增加3.55万吨，库存持续累积。
• 港口库存：港口库存17.99万吨，环比增加3.7万吨，库存小幅上升。

关键信息

1. 估值与成本利润

• 成本利润：煤炭价格小幅回落，复合肥和三聚氰胺价格波动，尿素利润小幅上升。
• 出口利润：出口利润有止跌回稳迹象。
• 替代品价差：硫酸铵等氮肥与尿素价差高位回落，钾肥和磷肥价格相对抗跌。
• 甲醇-尿素价差：价差小幅上升，处于近年高位。

2. 市场趋势

• 价格走势：尿素价格有小幅止跌趋势，但高价成交阻力大，下游消耗能力有限。
• 区域价差：区域价差继续走弱，部分市场低价货源增多。
• 基差：尿素基差回升至往年中高位，警惕后续回落风险。

3. 产能与供应

• 产能：2026年国内尿素总产能预计达8055万吨，上半年投产不及预期，下半年西北、华北仍有较多投产计划。
• 装置检修：本周尿素装置检修量减少，部分企业恢复生产。

操作建议

• 关注支撑区间：1680-1720元/吨。
• 正套策略：9-1正套可考虑。

区域与行业分析

1. 区域价差

• 山东、山西、河南、湖北、安徽、通辽等地尿素小颗粒市场价格维持区间运行，部分市场报价出现松动。

2. 成本结构

• 煤头尿素：成本小幅下降，行业利润低位小涨。
• 气头尿素：成本相对稳定，利润保持低位。

3. 复合肥需求

• 复合肥开工率继续下滑，河北尿素加工量触底，成品库存累计，对尿素消费影响有限。

4. 人造板行业

• 人造板行业底部有所回暖，出口量上升，行业指数回升，对尿素需求有一定支撑。

未来展望

• 农需预期：关注秋种备货预期，9-1合约或维持偏正套策略。
• 出口预期：6月出口量有望明显回升，出口均价或上升。
• 库存压力：厂内库存仍处高位，港口库存小幅上升，需警惕库存持续累积对价格的压制。

总结

尿素市场在当前阶段仍面临供需偏弱的局面，价格承压震荡。尽管出口政策松动及部分企业主动降价推动市场活跃度上升，但农业需求疲软和工业需求维稳限制了价格反弹空间。尿素价格有小幅止跌趋势，但整体仍需关注下游补库及秋种备货预期，操作上建议关注1680-1720元/吨支撑位及9-1正套策略。同时，需警惕库存累积对价格的压制作用，以及全球价差回落带来的影响。