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大类资产运行周报（2025年2月17日）

美国通胀数据超预期引发了市场对风险资产价格的重新评估。1月美国CPI和PPI同比增速均高于预期，美元指数周度持续回落，股市、债券和商品价格同步上涨。

全球大类资产表现

全球股市、债市和商品市场整体呈现上涨态势，尤其是权益和商品价格表现突出，债券市场相对偏弱。新兴市场股市录得151%的涨幅，发达市场股市表现更强，达到172%。黄金、白银等贵金属价格飙升，国际油价震荡运行，表现分化。

各大类资产表现详述

1 股票市场：除部分亚太市场表现稍弱外，欧美股市整体上涨。美股保持了较强的市场动力，投资者对通胀数据波动较为关注，但这段时间内全球股市多数呈现上行趋势。

2 美国债券市场：10年期美债收益率回落2个基点至4.47%，美国国债虽小幅上涨，但信用债表现优于国债。

3 外汇市场：美元指数周度大幅下挫12%，非美货币普遍升值，人民币汇率同样收涨，显示市场对美元的信心减弱。

4 商品市场：国际油价基本维持震荡态势，但整体仍呈上行趋势；各类工业品和农产品涨跌不一，贵金属表现较好。

中国国内资产表现

中国CPI同比涨幅上升，PPI降幅保持不变。一月份新增社融多增5866亿元，新增贷款同比多增2100亿元，M2-M1剪刀差扩大反映货币供应与企业经营活力存在一定差距。A股市场宽基指数普涨，投资者情绪活跃，多个行业板块表现喜人。但债市则震荡上行，收益率整体下调。

未来展望

投资者需要密切关注美国的关税政策进展，市场虽目前反应平淡，但不确定性仍然存在，可能会给大类资产价格带来额外波动。分析师建议综合考虑中美经济差异、全球供需变化和政策预期，审慎调整投资组合。