> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债券市场总结（2026年6月15日） ## 核心内容 2026年6月15日，中国债券市场整体呈现震荡态势，短期资金面边际收紧，但中长期债市仍由配置盘主导，债牛趋势未受明显冲击。市场热点包括阶段性基金赎回对债市的影响、利率债供需关系、信用债表现、衍生品市场动态以及宏观经济与政策动向。 --- ## 主要观点 - **基金赎回对债市影响有限**：6月份以来，受股市波动影响，固收+基金出现阶段性赎回，但这种短期抛压对债市影响有限，市场调整后将回归基本面逻辑。 - **配置盘支撑债市**：银行、保险等配置型机构仍是债市的主要支撑力量，尤其在存贷差扩大和资产荒背景下，配置需求旺盛，成为市场“定海神针”。 - **利率债供给预期增加**：下半年利率债净增量预计同比多增约1.0万亿元，但地方债供给在2027年后有望边际回落，配置型机构可能提前布局。 - **短端利率下行空间打开**：若货币政策加速放松，短端利率有望下行，曲线可能由牛陡转向牛平。 - **信用债表现分化**：交易所和银行间市场信用债收益率整体变化不大，但部分个券出现上行或下行，市场情绪和供需关系对信用利差产生影响。 --- ## 关键信息 ### 一、货币市场 - **银行间市场**： - 7天逆回购操作净投放2065亿元，1个月期国库现金定存到期700亿元，净回笼700亿元。 - DR001上行2bp至1.44%，DR007上行1bp至1.47%。 - **交易所市场**： - 1天回购利率GC001上行11bp至1.50%，7天回购利率GC007上行2bp至1.48%。 ### 二、利率债市场 - **国债**： - 1Y国债收盘1.17%，3Y国债收盘1.2250%，5Y国债收盘1.3825%，7Y国债收盘1.5920%，10Y国债收盘1.7405%，30Y国债收盘2.2215%。 - 10Y国债收平，5Y国债上行1bp，其他期限国债变动较小。 - **国开债**： - 1Y国开债收盘1.3675%，3Y国开债收盘1.47%，5Y国开债收盘1.5625%，7Y国开债收盘1.7030%，10Y国开债收盘1.8020%，20Y国开债收盘2.0625%。 - **农发债**： - 1Y农发债收盘1.3725%，3Y农发债收盘1.4875%，5Y农发债收盘1.5425%，7Y农发债收盘1.7125%，10Y农发债收盘1.8250%。 - **口行债**： - 1Y口行债收盘1.3625%，3Y口行债收盘1.46%，5Y口行债收盘1.5575%，7Y口行债收盘1.6650%，10Y口行债收盘1.7875%。 ### 三、信用债市场 - **活跃信用债**： - 25铁道05成交量15.63亿，YTM 1.6126%。 - 26诚通04成交量6.8亿，YTM 2.3093%。 - 26象集Y1成交量6.5亿，YTM 4.8190%。 - 26西发K2成交量5.12亿，YTM 1.5290%。 - 26深投02成交量4.4亿，YTM 2.25%。 - 26龙源电力SCP009成交量7亿，YTM 1.53%。 - 26华友钴业MTN007成交量6.7亿，YTM 2.1799%。 - 26广州地铁SCP004成交量6.6亿，YTM 1.3798%。 - 26武汉高农MTN001成交量6.5亿，YTM 2.45%。 - **信用利差**： - 超AAA类信用利差变化不大，部分出现收窄。 - AAA类信用利差有所走阔，AA+、AA类信用利差变化较小。 ### 四、衍生品市场 - **国债期货**： - T2609收涨0.06%，TF2609收涨0.04%，TS2609收涨0.02%。 - TL2609收涨0.25%。 - **IRS互换利率**： - 1Y FR007收平于1.47%，5Y FR007上行1bp至1.57%。 - Shibor 1Y收平于1.48%，Shibor 5Y上行1bp至1.62%。 ### 五、宏观经济与政策动向 - **节能降碳政策**：国家发改委等发布三年行动通知，聚焦钢铁、电解铝等9个重点行业。 - **外汇市场**：5月非银行部门跨境资金净流入625亿美元，银行结售汇顺差358亿美元。 - **国债做市支持**：财政部将开展国债做市支持操作，提升二级市场流动性。 - **伊朗与美国协议**：伊朗要求解除海上封锁、暂停石油制裁，并解冻240亿美元资金中的一半。 - **日本央行**：预计讨论加息至1.0%，同时调整食品相关税费为零税率，原油进口将绕开霍尔木兹海峡。 --- ## 市场展望 - **债市中长期趋势**：配置盘主导的债牛趋势预计持续，短期基金赎回难以改变整体走势。 - **利率走势**：若货币政策放松，短端利率有望下行，曲线可能由牛陡转向牛平。 - **信用债配置**：高收益信用债仍有配置价值，尤其在市场波动时，部分个券可能提供超额收益。 - **建议**：积极配置债券，延长组合久期，以应对潜在的利率下行空间。 --- ## 总结 整体来看，当前债市受到阶段性基金赎回和资金面边际收紧的影响，但市场仍由配置盘主导，中长期债牛趋势未改。利率债供给预期增加，但配置需求强劲，预计三季度利率下行可能加速。信用债市场表现分化，部分个券存在配置机会。政策层面，节能降碳、外汇管理及国际协议可能对市场产生间接影响，建议关注政策动向并积极布局债市。