> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北京君正公司总结 ## 核心内容 北京君正是一家专注于半导体设计与制造的企业，其业务涵盖存储芯片、计算芯片以及模拟与互联芯片等多个领域。2026年第一季度，公司业绩表现出色，营业收入和净利润均实现显著增长。 ### 2026Q1业绩亮点 - **营业收入**：15.6亿元，同比增长 $47.1\%$ - **归母净利润**：3.2亿元，同比增长 $331.6\%$ - **各业务线表现**： - 存储芯片：营收10.2亿元，同比增长 $53.6\%$ - 计算芯片：营收4.0亿元，同比增长 $49.1\%$ - 模拟与互联芯片：营收1.3亿元，同比增长 $11.0\%$ ## 主要观点 ### 利基存储紧缺，公司受益 - 随着AI算力需求的增长，利基存储的产能被持续挤占，导致供应紧张局面有望持续。 - 公司在车规存储等领域的增长周期更长，预计能够持续受益。 - 公司在上行周期中强化竞争力，车规DRAM市场份额有望提升。 ### 端侧算力产品布局 - 公司加大端侧算力的研发投入，推出更多AI MCU产品。 - 正在规划下一代更大算力的IPC芯片，未来将推出32T到64T算力的芯片。 - 面向边缘端大模型应用，公司推进堆叠DRAM产品的布局，包括算力SoC和存储接口Base Die部分。 ## 关键信息 ### 盈利预测与投资建议 - **2026-2028年每股收益预测**：1.67元、2.13元、2.54元 - **目标价格**：153.64元 - **投资评级**：买入（维持） ### 财务预测与指标 - **营业收入**：预计从2024年的42.13亿元增长至2028年的91.44亿元 - **营业利润**：预计从2024年的40.9亿元增长至2028年的136.3亿元 - **归属于母公司净利润**：预计从2024年的36.6亿元增长至2028年的122.7亿元 - **毛利率**：预计从2024年的36.7%提升至2028年的40.4% - **净利率**：预计从2024年的8.7%提升至2028年的13.4% - **净资产收益率**：预计从2024年的3.1%提升至2028年的8.3% - **市盈率**：预计从2024年的163.6下降至2028年的48.8 - **市净率**：预计从2024年的5.0下降至2028年的3.9 ### 财务报表预测 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 4,213 | 4,741 | 6,277 | 7,733 | 9,144 | | 营业利润(百万元) | 409 | 415 | 894 | 1,139 | 1,363 | | 归属于母公司净利润(百万元) | 366 | 376 | 806 | 1,026 | 1,227 | | 每股收益(元) | 0.76 | 0.78 | 1.67 | 2.13 | 2.54 | | 营业收入同比增长(%) | -7.0% | 12.5% | 32.4% | 23.2% | 18.2% | | 营业利润同比增长(%) | -25.0% | 1.5% | 115.8% | 27.3% | 19.7% | | 归属于母公司净利润同比增长(%) | -31.8% | 2.7% | 114.3% | 27.2% | 19.7% | ### 主要财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 36.7% | 34.1% | 41.7% | 41.0% | 40.4% | | 净利率(%) | 8.7% | 7.9% | 12.8% | 13.3% | 13.4% | | ROE(%) | 3.1% | 3.1% | 6.3% | 7.5% | 8.3% | | 资产负债率(%) | 6.5% | 8.0% | 12.6% | 15.4% | 18.4% | | 流动比率 | 10.90 | 8.69 | 5.56 | 4.67 | 4.03 | | 速动比率 | 6.95 | 5.51 | 3.50 | 2.80 | 2.37 | | 市盈率 | 163.6 | 159.3 | 74.3 | 58.4 | 48.8 | | 市净率 | 5.0 | 4.8 | 4.5 | 4.2 | 3.9 | ## 风险提示 - 需求恢复不及预期 - 新产品进展不及预期 - 代工成本降低不及预期 - 市场波动可能带来的估值风险 ## 附注 - 投资评级基于相对市场基准指数的收益率表现，买入评级意味着预计公司表现将强于市场基准指数15%以上。 - 报告发布日期为2026年05月11日。 - 本报告由东方证券研究所发布，供其客户使用。