2025-05-15-Jefferies-爱普洛文（APP）_AppLovin广告客户小组回顾推动电商销售增长_8页_114kb

AppLovin广告平台电商业务分析

研究报告要点

• 核心观点： 新Jefferies分析师委员会高度肯定AppLovin的电商平台效果，重申“买入”评级，设定价格目标530美元。他们认为，其电商业务增长远超预期，潜在催化剂重要（尤其是即将推出的自助工具），预计其将吸引大量电商广告客户，四季度及以后利润增长具备额外看点，当目前成熟度较低的机器学习模型完善后，增长潜力更大。当前股价仅24倍未来一年盈利预期，估值水平较低。

• 现状总结：

  • AppLovin成功举办了由三方电商广告客户和平台联合参与的“AppLovin广告商小组讨论”。
  • 客户转化与增长案例： 来自True Classic、AS Beauty、Cuddle Clones等三个不同品牌的广告客户，均在短短数月至数周内，实现了广告支出从每日一万到数十万美元的惊人增长，并且AppLovin有效地推动了这些品牌的“增量销售”。例如，一家品牌称AppLovin帮助其在黑五假期实现了创纪录销售额。另有品牌则发现通过AppLovin获客的性别结构与原来Meta平台不同，从而加深了对AppLovin渠道增量价值的信心。第三方测量工具如Triple Whale的集成也有效验证了AppLovin的增量效果。
  • 广告格式优势： AppLovin的广告形式旨在最大化用户注意力，包括视频广告本身、结束页卡和动态落地页三个接触点，APP强调约80%的点击发生在结束页卡上，而新增的动态落地页改善了转化率，点击率(CTR)范围在2.5%-4%，CPM成本与Meta类似（15-30美元）。该格式被认为能有效利用用户必须进行的多重交互获得更高参与度。
  • 业务扩展： 自上线以来，电商产品表现超出预期，吸引了多个垂直领域（如生鲜配送、保健品、家具、保险等）的品牌客户。AppLovin未来将致力于创新广告格式并改进机器学习模型，同时计划推出客户优化的测试广告工具Beta版，以满足广告商需求。
  • 平台开放与增长： 通过商业化向更多广告商开放，预计会带来新的增长机遇。
  • 估值： 分析师基于详尽的DCF分析和可比企业EBITDA倍数，设定了530美元的目标股价。公司认为此前371美元的股价，对应26财年每股企业息税折旧摊销利润预期的24倍，相比Jefferies自己估计的4年均息税折旧摊销利润复合增长率38%，估值尚低。

分析师评级： 购买，530美元目标价