> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙江鼎力（603338）2026年一季报点评总结 ## 核心内容概览 浙江鼎力（603338）2026年第一季度财报显示，公司营业收入同比增长29%，达到25亿元，但归母净利润仅增长6%，主要受汇兑亏损影响。公司维持“买入”评级，并预计2026-2028年归母净利润分别为21.5/24.5/27.7亿元，对应PE分别为12/11/9倍，显示其未来增长潜力。 ## 主要观点 ### 1. 营收与利润表现 - **营业收入**：2026年Q1营业总收入为25亿元，同比增长29%。 - **归母净利润**：4.5亿元，同比增长6%。 - **扣非归母净利润**：4.4亿元，同比增长2%。 - **利润增速低于营收**：主要由于汇兑亏损约1.4亿元，去年同期为汇兑收益0.7亿元，汇兑损益同比减少约2.1亿元。 ### 2. 毛利率与费用控制 - **销售毛利率**：33.8%，同比下降6.8个百分点，环比提升5.3个百分点，主要受美国关税和汇率影响。 - **销售净利率**：18.4%，同比下降4.1个百分点。 - **期间费用率**：10.35%，同比上升1.09个百分点，其中： - **销售费用率**：2.84%，同比下降2.44个百分点； - **管理费用率**：1.78%，同比下降3.43个百分点； - **研发费用率**：2.41%，同比下降1.27个百分点； - **财务费用率**：3.32%，同比上升8.23个百分点，主要受汇兑损益影响。 ### 3. 增长驱动因素 - **海外市场需求回暖**：美欧需求回暖，公司在美国市场备库充分，预计随着关税影响逐步消化及客户提货，业绩将逐步释放。 - **北美高机市场复苏**：联合租赁2026年资本开支规划增长，非住宅建筑投资活跃度维持高位，推动北美市场需求复苏。 - **新兴市场拓展**：新兴市场及船坞除锈机器人等非高机板块将继续贡献业绩。 - **税率优势**：欧盟双反政策下，鼎力税率业内最低，有望受益行业价格普涨及份额提升。 ## 关键信息 ### 财务预测与估值 | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | EPS（元/股） | P/E（倍） | |------|----------------------|---------------|----------------------|---------------|--------------|-----------| | 2024A | 7,799 | 23.56 | 1,629 | -12.76 | 3.22 | 16.12 | | 2025A | 8,575 | 9.96 | 1,899 | 16.60 | 3.75 | 13.82 | | 2026E | 9,807 | 14.36 | 2,148 | 13.10 | 4.24 | 12.22 | | 2027E | 11,144 | 13.64 | 2,449 | 13.99 | 4.84 | 10.72 | | 2028E | 12,514 | 12.29 | 2,773 | 13.26 | 5.48 | 9.46 | ### 财务数据 - **股价走势**：当前收盘价51.84元，一年内最低价42.02元，最高价64.60元。 - **市净率（P/B）**：2.22倍。 - **流通A股市值**：26,249.07百万元。 - **总市值**：26,249.07百万元。 - **每股净资产**：23.39元。 - **资产负债率**：32.09%。 - **总股本**：506.35百万股。 - **流通A股**：506.35百万股。 ### 现金流量 - **经营活动现金流**：2026年预计为3,030百万元。 - **投资活动现金流**：预计为-240百万元。 - **筹资活动现金流**：预计为-653百万元。 - **现金净增加额**：预计为2,165百万元。 ### 财务与估值指标 | 年份 | 每股净资产（元） | ROIC(%) | ROE-摊薄(%) | 资产负债率(%) | P/E（倍） | P/B（倍） | |------|------------------|---------|-------------|----------------|-----------|-----------| | 2025A | 22.53 | 14.60 | 16.65 | 34.25 | 13.82 | 2.30 | | 2026E | 25.55 | 15.97 | 16.60 | 33.81 | 12.22 | 2.03 | | 2027E | 28.94 | 16.25 | 16.71 | 33.41 | 10.72 | 1.79 | | 2028E | 32.77 | 16.42 | 16.71 | 32.82 | 9.46 | 1.58 | ## 风险提示 - 地缘政治冲突加剧 - 原材料价格波动 ## 投资建议 - 维持“买入”评级 - 预计未来6个月个股涨幅相对基准在15%以上 ## 免责声明 本报告为东吴证券研究所发布，仅供客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证准确性与完整性。任何机构和个人未经书面许可，不得翻版、复制和发布。使用报告需谨慎，投资有风险。