20260428-东吴证券-浙江鼎力-603338.SH-2026年一季报点评_归母净利润+6_超预期_海外核心市场快速增长_3页_432kb

浙江鼎力（603338）2026年一季报点评总结

核心内容概览

浙江鼎力（603338）2026年第一季度财报显示，公司营业收入同比增长29%，达到25亿元，但归母净利润仅增长6%，主要受汇兑亏损影响。公司维持“买入”评级，并预计2026-2028年归母净利润分别为21.5/24.5/27.7亿元，对应PE分别为12/11/9倍，显示其未来增长潜力。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 营业收入：2026年Q1营业总收入为25亿元，同比增长29%。
• 归母净利润：4.5亿元，同比增长6%。
• 扣非归母净利润：4.4亿元，同比增长2%。
• 利润增速低于营收：主要由于汇兑亏损约1.4亿元，去年同期为汇兑收益0.7亿元，汇兑损益同比减少约2.1亿元。

2. 毛利率与费用控制

• 销售毛利率：33.8%，同比下降6.8个百分点，环比提升5.3个百分点，主要受美国关税和汇率影响。
• 销售净利率：18.4%，同比下降4.1个百分点。
• 期间费用率：10.35%，同比上升1.09个百分点，其中：
  • 销售费用率：2.84%，同比下降2.44个百分点；
  • 管理费用率：1.78%，同比下降3.43个百分点；
  • 研发费用率：2.41%，同比下降1.27个百分点；
  • 财务费用率：3.32%，同比上升8.23个百分点，主要受汇兑损益影响。

3. 增长驱动因素

• 海外市场需求回暖：美欧需求回暖，公司在美国市场备库充分，预计随着关税影响逐步消化及客户提货，业绩将逐步释放。
• 北美高机市场复苏：联合租赁2026年资本开支规划增长，非住宅建筑投资活跃度维持高位，推动北美市场需求复苏。
• 新兴市场拓展：新兴市场及船坞除锈机器人等非高机板块将继续贡献业绩。
• 税率优势：欧盟双反政策下，鼎力税率业内最低，有望受益行业价格普涨及份额提升。

关键信息

财务预测与估值

财务数据

• 股价走势：当前收盘价51.84元，一年内最低价42.02元，最高价64.60元。
• 市净率（P/B）：2.22倍。
• 流通A股市值：26,249.07百万元。
• 总市值：26,249.07百万元。
• 每股净资产：23.39元。
• 资产负债率：32.09%。
• 总股本：506.35百万股。
• 流通A股：506.35百万股。

现金流量

• 经营活动现金流：2026年预计为3,030百万元。
• 投资活动现金流：预计为-240百万元。
• 筹资活动现金流：预计为-653百万元。
• 现金净增加额：预计为2,165百万元。

财务与估值指标

风险提示

• 地缘政治冲突加剧
• 原材料价格波动

投资建议

• 维持“买入”评级
• 预计未来6个月个股涨幅相对基准在15%以上

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