> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 降波已现，仍需蓄力总结 ## 核心内容概述 当前A股市场已出现波动率下降的迹象，沪指围绕4100点窄幅震荡，市场进入整固阶段。整体来看，市场尚未出现明显的突破信号，盈利预期上修已告一段落，市场主导逻辑转向交易层面，同时受到地缘政治因素的轻微扰动。在此背景下，投资者应保持中性仓位，利用震荡行情降低持仓成本，等待市场完成蓄力后再度上行。 ## 主要观点 ### 市场策略 - 市场波动率显著收敛，沪指窄幅整理，符合“静待降波，逢低关注”的策略判断。 - 风险偏好从中间略往两端扩散，市场仍以交易为主导，短期内不具备突破条件。 - 建议保持中性仓位，通过震荡做低成本，静待市场蓄力后再择机布局。 ### 风格策略 - 投资机会集中在中盘蓝筹，同时关注低位低价的周期与AI制造板块。 - 周期板块受益于地缘涨价因素，重点关注农业、化工、有色、煤炭、电力等行业。 - AI制造成为科技行情的主线，其中电子、通信等硬科技方向表现突出，未来将聚焦新能源、军工、装备及AI硬科技领域。 ### 行业策略 - 2026年5月22日，证监会等八部门联合发布整治非法跨境展业的方案，推动跨境投资回归合规渠道。 - 非法渠道收缩将优化跨境财富管理竞争格局，具备港股通服务能力及产品转化能力的头部券商将受益。 - 建议关注财富管理体系完善、跨境产品布局领先的券商。 ### 主题策略 - 谷歌在I/O开发者大会上推进AI生态建设，AI能力向硬件终端延伸，如AI电视、智能眼镜等。 - 国内企业如TCL、海信视像已接入谷歌Gemini大模型，有望在模型迭代中实现销量增长。 - 谷歌AI生态扩张将为国内相关硬件与技术企业带来持续发展机遇。 ## 关键信息 ### 相关ETF推荐 - 中证1000ETF（159629/560110）、中证现金流ETF大成（159235） - 养殖ETF（159867/516760/159865/59027）、光伏ETF（560230/516290/159864） - 国泰家电ETF（159996）、富国家电ETF（561120） - 华宝券商ETF（512000）、鹏华证券ETF（159993） ### 相关标的推荐 - 海信视像（600060，增持） ## 风险提示 - 港股通、QDII、跨境理财通等合规渠道承接效果不及预期。 - 券商财富管理客户转化效果不及预期。 - 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性。 - 关税扰动反复、行业竞争加剧等风险。 ## 投资评级说明 ### 公司投资评级标准 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - **未评级**：股票不在研究覆盖范围内 - **暂停评级**：存在利益冲突或重大不确定性 ### 行业投资评级标准 - **看好**：相对强于市场基准指数收益率5%以上 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **看淡**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - **未评级**：行业不在研究覆盖范围内 - **暂停评级**：行业投资价值存在重大不确定性 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议，亦不保证未来回报。投资者应自行承担投资风险，任何关于收益或损失的承诺均无效。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 东方证券研究所信息 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn ## 报告发布日期 2026年05月27日 ## 证券分析师 - **江韶军** 执业证书编号：S0860525090001 邮箱：jiangshaojun@orientsec.com.cn 电话：021-63326320