20260413-宝城期货-原油周报_地缘风险仍存_原油宽幅震荡_17页_1mb

原油市场总结

核心内容

2026年4月13日发布的原油研究报告，聚焦于国际原油市场近期走势及未来展望，重点分析了地缘政治风险、供需格局、库存变化及市场持仓情况。报告指出，尽管美伊达成暂时停火共识，但地缘风险仍未完全缓解，原油价格仍面临较大波动。同时，OPEC+增产政策、非OPEC国家产能扩张、全球原油需求韧性以及美国库存变化等因素共同影响市场走势。

主要观点

• 地缘风险仍是核心变量：美伊谈判虽有进展，但分歧依然存在，美国宣布封锁霍尔木兹海峡，加剧市场不确定性。中东局势持续紧张，导致原油溢价上升，市场情绪偏空。
• 供需格局偏紧：OPEC+维持稳产政策，但3月因地缘冲突导致被动减产，全球供应缺口扩大，油价突破100美元/桶。尽管4月小幅增产，但对油价影响有限。
• 非OPEC国家产能高位运行：美国页岩油产量维持高位，巴西、圭亚那等国增产，加剧供应压力。
• 全球原油需求韧性较强：亚洲新兴市场、航空与化工需求支撑全球原油消费，二季度需求将进入旺季增长阶段。
• 国内原油市场表现：国内原油期货价格因地缘风险缓解而高位回调，但进口量大幅增长，显示国内对原油的依赖性增强。

关键信息

市场回顾

• 现货价格下跌：2026年4月10日，国内胜利油田原油现货报价为98.55元/桶，期货2605合约报收于637.3元/桶，周环比跌幅达11.73%。
• 基差扩大：期货与现货价差扩大，显示市场对原油的溢价预期增强。
• 库存变化：美国商业原油库存周环比增加545.1万桶，战略储备库存小幅下降，库欣地区库存增加。

原油供需

• OPEC+增产有限：4月OPEC+计划增产20.6万桶/日，对全球供应影响较小。
• 中东被动减产：3月因地缘冲突，伊拉克、科威特、阿联酋等国产量大幅下降，供应缺口扩大至400万桶/日。
• 中国需求强劲：2026年1-2月，中国原油加工量同比增长2.9%，进口量增长15.8%，显示国内需求韧性。

地缘风险

• 美伊冲突升级：3月美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航受阻，全球约30%海运原油、21%LNG运输通道受阻。
• 军事对抗加剧：美以对伊朗发动空袭，伊朗进行报复性打击，局势从代理人战争升级为核心国家直接对抗。
• 地区安全与全球影响：中东局势紧张对全球能源安全、供应链及金融市场产生深远影响，冲突外溢风险高。

市场持仓

• 净多头寸增加：国际原油市场基金净多持仓量显著上升，WTI净多持仓量环比增加74379张，增幅达53.47%；Brent净多持仓量环比增加220678张，增幅达136.73%。

结论

综上所述，2026年4月原油市场仍处于地缘风险主导的震荡格局。OPEC+增产难以改变供应偏紧的现实，非OPEC国家产能高位运行加剧市场压力。全球原油需求在经济复苏与季节性因素推动下保持韧性，但需警惕地缘冲突与高油价对需求的抑制作用。国内原油期货预计维持宽幅震荡走势，市场参与者需密切关注霍尔木兹海峡通航、OPEC+政策调整及地缘冲突演变，以应对潜在的油价波动。