> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报（2026年1月19日） # 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月（以前一日夜盘收盘价为基准） <table><tr><td>品种</td><td>短期</td><td>中期</td><td>日内</td><td>观点参考</td><td>核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种策略解析></td></tr><tr><td>豆粕2605</td><td>震荡</td><td>震荡</td><td>震荡 偏强</td><td>震荡偏强</td><td>进口大豆成本，进口到港节奏，油厂开工节奏，库存压力</td></tr><tr><td>豆油2605</td><td>震荡</td><td>震荡</td><td>震荡 偏强</td><td>震荡偏强</td><td>美豆成本支撑，美国生物燃料政策，美豆油库存，国内大豆成本支撑，供应节奏，油厂库存</td></tr><tr><td>棕榈2605</td><td>震荡</td><td>震荡</td><td>震荡 偏弱</td><td>震荡偏弱</td><td>马棕产量和出口，印尼生柴和出口政策，欧盟相关政策变化，国内到港和库存，替代需求</td></tr></table> # 备注： 1. 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2. 跌幅大于 $1\%$ 为弱势，跌幅 $0\sim 1\%$ 为震荡偏弱，涨幅 $0\sim 1\%$ 为震荡偏强，涨幅大于 $1\%$ 为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 # 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 # 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 # 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：驱动豆类市场的核心矛盾在于，美国强劲的生物柴油政策预期与南美创纪录的丰产压力形成对抗。一方面，美国生物燃料掺混配额有望在3月初敲定，乐观前景直接提振美豆油价格，并带动美豆整体走强，美国12月大豆压榨量跳增至单月纪录第二高位也印证了其内需旺盛。另一方面，巴西大豆产量预估不断上调至1.78亿吨的新纪录，丰产预期逐步兑现，成为压制全球豆价上方空间的天花板。国内市场更多由供需基本面主导。尽管进口成本受外盘支撑，但国内豆粕面临总体宽松、局部紧张的局面，库存处于 历史同期高位，且储备大豆持续投放，供应压力巨大。短期豆粕跟随美豆震荡偏强，在充足的供应与疲软的需求影响下，整体走势弱于外盘。 # 品种：豆油(Y) # 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 # 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：近期豆油市场呈现多空因素交织、震荡运行的格局，其核心驱动在于外部政策利好与国内基本面边际改善形成支撑。美国特朗普政府计划在3月初前敲定2026年生物燃料掺混配额，整体规模预计仍将维持增长路径。市场对于美国生物柴油需求前景保持乐观预期，显著提振了美豆油价格。国内区域提货偏紧，叠加春节前的备货需求启动，对豆油现货基差及价格形成了有效的托底作用。在外强内稳的格局下，豆油市场供需结构相对良好，短期内将延续震荡偏强走势，上方空间受制于板块情绪及政策最终落地的具体幅度。 # 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 # 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：近期棕榈油市场核心驱动在于印尼生物燃料政策不及预期与产地高库存的双重压制，市场情绪转空，价格震荡偏弱运行。政策面利空是市场下行的主要驱动力。印尼政府已明确推迟原计划于2026年下半年启动的B50项目，马来西亚供应端压力持续，高库存消化需要时间。短期内，在缺乏新的强劲需求驱动下，棕榈油价格反弹乏力，整体将维持震荡偏弱的走势。未来市场的关键转折点在于印尼出口税费上调的最终幅度与执行时间，以及马来西亚库存的去化速度能否超预期。 （仅供参考，不构成任何投资建议） <END> # 获取每日期货策略推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0571-87006873 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。