20260406-国金证券-_国金电子_行业周报_GPU租赁价格上涨_台积电2纳米制程已排满至2028年_8页_947kb

【国金电子】行业周报总结

核心内容

本周报聚焦AI驱动下的电子行业趋势，重点分析了GPU租赁价格上涨、台积电2纳米制程产能排满、AI芯片需求爆发以及相关产业链的景气度变化。同时，对消费电子、PCB、半导体材料、设备、被动元件、面板、IC设计等细分领域进行了深入探讨，并提供了重点公司分析和投资建议。

主要观点

• AI算力需求强劲：AI应用的爆发显著提升了GPU和定制ASIC的需求，推动GPU租赁价格上涨，台积电2纳米制程产能已排满至2028年，客户需支付溢价以获取产能。
• 台积电扩产加速：为满足AI需求，台积电计划在美国和日本建设12座工厂，总投资高达1650亿美元，其中亚利桑那州Fab 4工厂将专注于2纳米以下制程。
• AI核心硬件景气度高：AI算力硬件、存储芯片、覆铜板、PCB等细分行业均受益于AI需求，行业景气度持续向上。
• AI对PCB行业影响显著：AI算力需求推动PCB价量齐升，多家AI-PCB公司订单强劲，业绩增长显著。
• 被动元件涨价趋势明显：MLCC、电感等被动元件因AI端侧升级而涨价，尤其是1u以上MLCC在WoA笔电中的用量大幅增加。
• 面板价格波动：LCD面板价格持续上涨，OLED上游国产化加速，建议关注相关设备及材料厂商。
• 半导体设备与材料国产替代加速：受外部制裁影响，国内设备、材料、零部件厂商加快国产化进程，封测、HBM等环节受益明显。
• 电子板块短期承压：受地缘政治因素影响，电子板块短期承压，但中长期仍看好AI相关产业链。

关键信息

• 台积电2纳米产能：截至2026年1月，台积电2纳米月产能达5万片以上，计划在2026年底前提升至12-14万片，但产能已售罄。
• GPU租赁价格：H100一年期租赁合同价格从2025年10月的1.70美元/小时/GPU上涨至2026年3月的2.35美元/小时/GPU，涨幅近40%。
• AI算力需求爆发：谷歌、亚马逊、Meta、Open AI及微软等公司定制ASIC需求激增，预计2026-2027年将迎来爆发式增长。
• 材料涨价：三菱瓦斯化学、村田制作所等企业宣布涨价，涨幅达30%-35%，带动行业整体成本上升。
• 重点公司表现：
  • 芯原股份：国内领先的半导体IP与芯片定制服务提供商，AI算力相关订单占比超73%，2025年营收同比增长35.8%。
  • 胜宏科技：2025年净利润同比增长260%-295%，受益于AI算力技术革新与数据中心升级。
  • 北方华创：覆盖刻蚀、沉积、热处理等核心工艺，持续拓展半导体设备市场。
  • 中微公司：高端刻蚀设备和薄膜沉积设备实现大规模量产，推动公司业绩增长。
  • 兆易创新：受益于存储上行周期，2025年Q3毛利率和净利率显著改善。
  • 三环集团：MLCC产品持续升级，受益于AI服务器及SOFC业务增长。
  • 江丰电子：布局静电吸盘业务，助力产业链自主可控。

投资建议

• 看好AI相关产业链：包括AI-PCB、核心算力硬件、半导体设备、材料及零部件、苹果产业链。
• 关注AI应用落地：如AI手机、AI眼镜、智能桌面等，推动PCB、散热、电池、声学、光学等产业链升级。
• 重点跟踪标的：建议关注芯原股份、胜宏科技、北方华创、中微公司、兆易创新、三环集团、江丰电子等公司。
• 美股建议：关注台积电、英伟达、美光科技、博通、天弘科技等。

风险提示

• AIGC进展不及预期：AI技术应用未能有效落地，或行业竞争加剧。
• 外部制裁升级：美日荷等国对半导体设备材料的出口管制可能限制相关企业产能。
• 终端需求不及预期：消费电子创新乏力，新能源需求未达预期，可能影响相关公司业绩。

板块细分观点

1.1 消费电子

• AI应用持续拓展，关注BOMB成本上涨情况。
• AI手机、AI眼镜等产品陆续推出，推动PCB、散热、电池等产业链升级。

1.2 PCB

• 行业景气度保持高位，但地缘冲突增加不确定性。
• 覆铜板、PCB厂商订单强劲，业绩增长显著。

1.3 元件

• 被动元件：MLCC、电感等产品因AI升级而涨价。
• 面板：LCD价格上扬，OLED国产化加速，建议关注奥来德、莱特光电等。

1.4 IC设计

• 存储板块持续景气，Server DRAM合约价上涨。
• 建议关注兆易创新、香农芯创、北京君正、德明利、江波龙、佰维存储等。

1.5 半导体代工、设备、材料、零部件

• 受制裁影响，产业链逆全球化趋势加强，自主可控逻辑凸显。
• 封测、HBM等环节受益，建议关注长电科技、甬矽电子、通富微电等。
• 半导体设备和材料国产替代空间广阔，建议关注北方华创、拓荆科技、中微公司等。

周行情回顾

• 电子行业周涨幅：-2.92%。
• 细分板块涨跌幅：
  • 光学元件：+5.52%
  • 印制电路板：-1.28%
  • 半导体材料：-1.33%
• 个股涨幅前五：错威特、中船特气、易天股份、光莆股份、思特威-W。
• 个股跌幅前五：香农芯创、深纺织A、法拉电子、华塑控股、盈方微。

国金电子研究团队

• 樊志远（电子首席） / 邓小路 / 丁彦文 / 应明哲 / 周焕博 / 戴宗廷 / 赵汉青 / 王倩雯 / 陈矣骄

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