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中泰期货晨会纪要 (2025年6月24日)

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宏观资讯（关键事件与数据）

1. 中东局势：伊朗导弹袭击美军基地，特朗普表示感谢，局势可能带来阶段性波动。
2. 中国政策动向：
   • 李强出席夏季达沃斯论坛，强调开放举措。
   • 廖岷与美方沟通中美经贸，敦促履行磋商共识。
3. 经济数据：平安人寿增持招商银行H股，达举牌线；消费数据受补贴影响超预期，地产数据偏弱。
4. 地方政策：杭州推出公积金直付购房首付款政策。
5. 美联储：鲍曼预计可能在7月最早降息，若通胀下降或就业走弱将成关键因素。
6. PMI数据：美国制造业PMI持平于52，欧元区综合PMI50.2，德国50.4，法国48.5。

市场观点与策略（按板块）

1. 股指期货与国债期货

• 股指：暂观望，激进者可逢低做多，因美国轰炸伊朗核设施后中东战情阶段性高潮，市场情绪偏强。
• 国债：考虑逢低做多，市场跷跷板回归，宽松周期将开启。

2. 黑色系品种（螺矿、钢材、焦炭等）

• 螺纹钢/铁矿石：因需求边际转弱及政策短期偏稳，维持震荡区间；操作建议观望或卖宽跨期权。
• 焦煤/焦炭：基本面无实质变化，短期震荡反弹，中长期偏弱。
• 铁合金类（硅铁、锰硅）：盘面窄幅震荡，建议观望；锰硅关注5700元/吨压力。
• 双焦（焦煤、焦炭）：需求预期转弱，焦煤供应偏松，焦炭跟随，中长期走势偏弱。

3. 有色与新材料

• 铝/氧化铝：铝价震荡偏强，因库存偏紧；氧化铝产能过剩压力上升，建议逢高做空。
• 工业硅/多晶硅：过剩持续，维持偏空思路，需关注7月排产及主动减产预期。
• 锌：行业淡季，供给预期增加，需求支撑弱，短期震荡偏弱。
• 碳酸锂：资源端未减产，盐端复产增加，短期偏弱，驱动向下。
• 纯碱/玻璃：均呈现震荡走势，关注基差修复机会及供需变化。
• 棕榈油/大豆相关：产能恢复与库存压力抑制价格，谨慎追多。

4. 农产品

• 棉花：现实开机动力不足，库存消化加快，但进口供给与关税问题仍存，震荡运行。
• 白糖：国内库存偏低，基差偏强，但深加工糖数量增加拖累，预计全球供给过剩压制糖价。
• 鸡蛋：现货弱势与中秋高价逻辑压制期货，建议轻仓逢高波段做空。
• 苹果/红枣：库存偏低短期利多，但产区供应与需求分歧存在，区间震荡。
• 玉米：政策信号支撑底部，但饲料替代压力与进口扰动限制上行空间。
• 生猪：短期供应缩量，现货偏强；中长期需求压力仍大，建议观望。

5. 能源化工

• 原油：伊以冲突结束，油价大跌；OPEC+持续增产，长期趋势下行，高位空单持有。
• 燃料油/沥青：油价波动影响主导，关注停火谈判后的OPEC增产利空。
• 甲醇：对供应扰动情绪缓和，回调概率大，谨防风险。
• PTA/PX：原油下跌拖累，PTA-MEG价差收窄，关注反套机会。
• 烧碱/纸浆：现货价格趋弱，期货市场悲观预期缓解，短期观望。

6. 其他品种

• 尿素：基本面弱势，空头趋势未改。
• 合成胶：顺丁区间震荡，关注下游需求。
• 塑料：情绪驱动为主，短期需谨慎，关注需求补库及下游报价。

分析师团队（按板块）

• 宏观金融：李荣凯 等
• 软商品：陈乔、侯广铭
• 生鲜品：贾广霄、李佩昆
• 黑色：王竣冬 等
• 有色：彭定桂 等
• 能源化工：张晓军 等

免责声明

1. 具有中国证监会期货咨询资格（证监许可[2012]112）。
2. 本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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