20130901-华宝证券-TMT_周讯_文化传媒篇-十八大临近传媒利好预期愈强_调整即是买点_15页_842kb

文化传媒行业周报总结（2012年第32期）

核心内容

本报告分析了2012年8月20日至8月26日期间，文化传媒行业的市场表现、政策动向、银幕动态、行业聚焦及重点个股点评等内容，整体认为传媒板块在政策利好预期下表现优于大盘，当前调整为良好的买入时机。

主要观点

• 行业整体表现：传媒板块整体表现强于大势，得益于传媒公司营收与业绩良好以及文化刺激政策的利好预期。
• 影视动漫板块：尽管本周表现较差，但下半年引进片数量减少、电影保护月延长，预计行业表现将有所改善。
• 政策支持：国家多层面政策扶持动漫行业，行业有望初定格局，但面临人才短缺、内容变现不足等瓶颈。
• 合拍片审查：国家广电总局对中美合拍片加强审查，部分影片“中枪”，这可能影响相关影视公司的收益与市场地位。
• 档期策略：国产中小成本影片积极开发新档期，如七夕档，以避开与大片的竞争，提升票房表现。
• 版权保护争议：《著作权法》修改草案引发关于“二次获酬权”的激烈讨论，影响影视公司未来收益结构。
• 互联网动态：UCWeb计划拓展美国市场并考虑IPO，面临移动广告收益下降的挑战。
• 电子商务趋势：京东与360全面合作，苏宁线上业务增长迅速，线下销售下滑，依赖电商业务支撑。
• 电视网络发展：歌华有线上半年净利增长，推进“一网两平台”战略，加强三网融合业务。
• 个股表现与策略：光线传媒加大电视剧与游戏业务投资，重申买入评级；华策影视、华谊兄弟等公司也受到关注。

关键信息

市场动态

• 传媒指数周跌幅：1.82%，强于大盘。
• 细分板块表现：
  • 营销服务：-3.44%
  • 平面媒体：-3.66%
  • 影视动漫：-5.54%
• 重点公司表现：
  • 光线传媒：+3.11%
  • 华谊兄弟：-2.62%
  • 华策影视：-6.18%
  • 天舟文化：-4.78%

银幕动态

• 第34周票房：
  • 周票房：3.06亿元，环比下降1%
  • 观影人次：909万，环比下降2%
  • 前三影片：
    • 《消失的子弹》：6805万元
    • 《听风者》：4600万元
    • 《冰川时代4：大陆漂移》：4395万元
• 国产片票房占比：80%

行业聚焦

影视动漫

• 政策支持：国家多层面扶持动漫行业，VC/PE注资案例累计达1.36亿美元。
• 合拍片审查：对中美合拍片审查加强，部分影片如《钢铁侠3》、《敢死队2》等面临资质问题。
• 档期策略：中小成本影片通过开发新档期如七夕档、三八档等，以避开与大片的竞争。
• 版权问题：《著作权法》修改草案中“二次获酬权”引发争议，影响影视公司未来收益结构。

互联网

• UCWeb拓展美国市场：计划一两年内在美国IPO，月活用户达2亿，主要来自亚洲。
• 盈利模式：收入主要来自浏览器内置广告，面临移动广告单价低的问题。

平面媒体

• 亚马逊Kindle Fire售罄：在美国市场占有率达22%，预计下周发布新产品。

电子商务

• 京东与360合作：包括账户互通、特供机销售等，360搜索已替换谷歌成为默认搜索引擎。
• 苏宁线上增长：线下销售下滑，线上业务快速增长，通讯产品成为最大亮点。

电视网络

• 歌华有线业绩：上半年净利1.26亿元，同比增长3.24%，用户数稳步增长。

重点个股点评

光线传媒（300251）

• 投资动态：
  • 投资《盛夏晚晴天》、《抓紧时间爱》、《杀狼花2之铁血桃花》三部电视剧。
  • 认购欢瑞世纪4.81%股权。
  • 收购天神互动10%股权。
• 财务预期：
  • 预计2012-2014年EPS分别为0.96元、1.27元和1.53元。
  • 调整目标价至29.21元，对应2013年23倍PE。
• 评级：买入

投资建议

• 重点推荐公司：光线传媒、华策影视、华谊兄弟等。
• 行业评级：强于大市（持续）

投资评级说明

行业评级

• 强于大市 A-：行业指数收益率强于中证800指数收益率5%以上。
• 同步大市 B-：行业指数收益率在-5%至5%之间波动。
• 弱于大市 C-：行业指数收益率低于-5%。
• 未评级 N-：不单独使用，但在公司评级中作为选项之一。

公司评级

• 买入：相对于行业指数涨幅15%以上。
• 持有：相对于行业指数涨幅5%-15%。
• 中性：相对于行业指数涨幅-5%至5%。
• 卖出：相对于行业指数跌幅-5%以上。
• 未评级：因覆盖或停牌等原因无法评级。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 建议、意见及推测仅反映发布当日判断，不构成买卖依据。
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