> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源属性抬升底部，需求压制上方空间 ## 核心内容概述 本报告分析了硅铁和锰硅两大铁合金品种的市场情况，涵盖了供需变化、成本与利润、库存、价格走势及交易策略等方面。整体来看，供需端存在边际走弱压力，但能源属性对高耗能行业有所支撑，市场呈现宽幅震荡格局。 ## 主要观点 - **供需关系**：硅铁和锰硅的供应端均有所回升，但需求端受钢材淡季影响，表需和铁水产量均出现下降，整体供需格局偏弱。 - **成本与利润**：硅铁和锰硅的成本端受到主产区电价平稳及煤炭市场强势的影响，但利润普遍偏低，限制了供应端的进一步释放。 - **库存变化**：硅铁库存小幅下降，而锰硅库存略有上升，显示市场供需的不平衡。 - **价格走势**：硅铁和锰硅价格均呈现震荡下行趋势，但受到能源属性支撑，未出现大幅下跌。 - **交易策略**：建议单边市场观望，套利策略保持谨慎，期权方面建议卖出跨式期权。 ## 关键信息 ### 硅铁市场分析 - **供应**：样本内企业产量继续回升，且西北某工业硅大厂有转产硅铁预期，未来供应端预计继续上行。 - **需求**：钢材淡季特征明显，表需继续下降，铁水产量小幅下滑，需求预期不乐观。 - **成本**：主产区电价基本平稳，但硅铁企业利润偏低，成本端对价格支撑有限。 - **库存**：全国硅铁库存量6.58万吨，环比下降0.4万吨。 - **价格走势**：内蒙古硅铁72%FeSi市场价呈现震荡下行趋势，但近期因能源属性支撑，价格有所企稳。 - **利润**：硅铁利润普遍偏低，尤其在内蒙地区，利润为负，显示行业盈利能力较弱。 ### 锰硅市场分析 - **供应**：产量小幅回升，但合金厂利润仍处低位，限制未来供应释放速度。 - **需求**：同样受到钢材淡季影响，表需和铁水产量均下降，需求预期不乐观。 - **成本**：海外主要矿山7月报价小幅回调，港口现货价格开始企稳，成本支撑显现。 - **库存**：全国锰硅库存量35.6万吨，环比增加0.1万吨。 - **价格走势**：内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价震荡下行，但近期有所企稳。 - **利润**：锰硅利润整体偏低，尤其在广西和贵州地区，利润为负，显示行业盈利能力不足。 ### 交易策略 - **单边策略**：市场呈现宽幅震荡，建议观望。 - **套利策略**：不建议进行套利操作。 - **期权策略**：建议卖出跨式期权，以应对可能的震荡行情。 ## 数据追踪 ### 需求数据 - **247家样本钢厂日均生铁产量**：240.72万吨，环比下降0.28万吨。 - **五大钢种硅铁周需求**：2.0万吨，环比下降0.04万吨。 - **五大钢种硅锰周需求**：12.22万吨，环比下降0.24万吨。 ### 供给数据 - **硅铁产量**：周供应11.28万吨，环比增加0.24万吨。 - **硅锰产量**：周供应18.15万吨，环比增加0.19万吨。 - **开工率**：硅铁开工率30.73%，环比增加0.9%；硅锰开工率32.47%，环比增加0.54%。 ### 库存数据 - **硅铁库存**：6.58万吨，环比下降0.4万吨。 - **锰硅库存**：35.6万吨，环比增加0.1万吨。 ### 成本与利润 - **硅铁成本与利润**：内蒙硅铁生产成本为5731元/吨，利润为-131元/吨；宁夏硅铁生产成本为5410元/吨，利润为140元/吨；其他地区成本与利润也存在较大波动。 - **锰硅成本与利润**：内蒙硅锰生产成本为5911元/吨，利润为-61元/吨；宁夏硅锰生产成本为5991元/吨，利润为-211元/吨；其他地区成本与利润同样偏低。 ### 钢厂数据 - **高炉产能利用率**：247家钢厂高炉产能利用率整体呈现波动，但多数月份保持在85%以上。 - **钢材周度总产量**：呈现季节性波动，但整体维持在较高水平。 - **钢厂盈利率**：247家钢厂盈利率波动较大，多数月份处于较低水平。 ## 结论 硅铁和锰硅市场整体呈现供需偏弱、成本支撑有限、利润偏低的格局。尽管能源属性有所支撑，但需求端的压制使得市场维持宽幅震荡。建议投资者在单边市场保持观望，在期权市场采取卖出跨式策略以应对可能的震荡行情。