> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花早报总结 - 2026年7月17日 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的棉花市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等内容。报告指出当前棉花市场整体处于中性偏空状态，短期内需关注国储抛售、消费淡季及厄尔尼诺天气对价格的影响。 --- ## 主要观点 ### 市场趋势 - **短期偏空**：郑棉价格有走弱迹象，09合约已回落至16000元/吨以下。 - **建议操作**：考虑到09合约临近交割月，建议将仓位转移至01合约。 - **主力持仓**：主力持仓偏多，但净持仓有所减少，趋势仍偏多。 ### 基本面分析 - **全球供需**：2026/27年度全球产量预计为2590万吨，消费量预计为2655.2万吨，期末库存预计为1550.7万吨。 - **中国供需**：2026/27年度中国产量预计为634万吨，进口量150万吨，消费量780万吨，期末库存822万吨。 - **消费淡季**：当前正值消费淡季，对价格形成压制。 - **国储抛售**：国储抛售增加市场供应，对价格构成压力。 ### 价格与成本因素 - **基差**：现货3128b全国均价为17728元/吨，基差为1673（09合约），升水期货。 - **成本上升**：化肥价格上涨，种植成本增加，对棉花价格形成支撑。 - **替代品影响**：化纤价格走高，对棉花需求有一定替代效应。 ### 市场影响因素 - **利多因素**： - 化纤价格走高 - 化肥价格上涨 - 对美出口关税降低 - 中美关系有所缓和 - 厄尔尼诺天气形成（尚未实际影响产量） - **利空因素**： - 消费淡季 - 地区冲突导致贸易不稳定 --- ## 关键信息汇总 ### 全球棉花产销存预测（7月） | 年度 | 产量（万吨） | 期初库存（万吨） | 进口量（万吨） | 消费量（万吨） | 出口量（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 | |-------------|--------------|------------------|----------------|----------------|----------------|------------------|-------------| | 2026/2027 | 2590 | 1550.7 | 9.64 | 2655.2 | 9.64 | 18.53 | 0.73 | | 2025/2026 | 2654.2 | 18.15 | 9.40 | 2523.9 | 9.40 | 18.15 | 0.72 | ### 中国棉花供需预测（2026/27年度） | 指标 | 数值（万吨） | |-------------|--------------| | 产量 | 634 | | 进口 | 150 | | 消费 | 780 | | 期末库存 | 822 | ### 价格数据 - **国内棉花3128B均价**：17728元/吨（2026年7月15日） - **Cotlook A指数**：75-100美分/磅 - **进口到港报价**：数据来源为钢联数据，具体数值未提供 ### 库存与持仓 - **中国农业部期末库存**：7月预计为822万吨，中性。 - **主力持仓**：偏多，净持仓多减，趋势偏多。 --- ## 市场预期 - 厄尔尼诺天气对农产品的影响目前仅停留在想象阶段，尚未实际导致减产。 - 国储抛售增加市场供应，短期对价格形成压力。 - 消费淡季及贸易不稳定因素对市场情绪有负面影响。 - 郑棉短期偏空，建议投资者关注01合约。 --- ## 数据来源 - **基本面数据**：农业部、USDA - **价格与库存数据**：钢联数据、大越期货整理 - **免责声明**：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 --- ## 联系方式 - **大越期货股份有限公司** - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **电话**：400-600-7111 - **邮箱**：dyqh@dyqh.info