20250427-华龙证券-传媒行业周报_泡泡玛特第一季度营收飙升_关注潮玩新消费_10页_930kb

泡泡玛特2025第一季度财报及传媒行业周报分析

一、核心数据概览

1. 泡泡玛特Q1营收同比增速达165%-170%，其中海外市场增速475%-480%，美洲市场暴增895%-900%，欧洲市场增长600%-605%，亚太地区（不含中国）增长345%-350%。
2. 中国市场渠道表现：线下渠道增速85%-90%，线上渠道增速140%-145%。
3. 公司2024全年财报显示营收130.4亿元（同比+1069%），经调整净利润34亿元（同比+1859%）。
4. 主要IP收入：THEMONSTERS 30.4亿元，MOLLY 20.9亿元，SKULLPANDA 13.1亿元，CRYBABY 11.6亿元。

二、行业要闻

1. 恺英网络两款游戏《大富翁：头号赢家》《烟雨龙城》获得版号，前者获大宇资讯IP授权。
2. 引力传媒联合京东广告、腾讯广告举办国货美妆私享会，构建从内容创意到全域营销的完整增长路径。
3. 电广传媒为控股子公司提供2亿元贷款担保，累计担保总额达90.2亿元。
4. 电声股份拟以0.2元/股派发现金红利，合计8.49亿元。

三、投资建议

1. 游戏/影视板块：关注三七互娱、上海电影、中国电影、华策影视等估值修复与业绩修复标的。
2. 出版板块：关注中南传媒、长江传媒等高分红、低估值公司。
3. IP产业链：重点推荐泡泡玛特等具备双引擎（IP运营+全球渠道）的创新性企业。

四、关键观点

1. 泡泡玛特通过全球渠道布局与IP运营体系，形成增长双驱动，推动品牌国际化进程。
2. 海外市场扩张显著，已在越南、印尼、意大利等5国开设线下门店，在卢浮宫、牛津街等设立主题店，增强国际影响力。
3. 传媒板块面临五大风险：新IP表现不及预期、行业竞争加剧、研发成果不确定性、政策监管趋严、宏观经济波动。

五、市场表现

1. 申万传媒指数4月21日-25日下降0.2%，周涨幅前五：生意宝、幸福蓝海、横店影视等；周跌幅前五：返利科技、冰川网络、芒果超媒等。