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国债期货周报总结（2026年06月08日）

核心内容概述

2026年6月8日的国债期货周报分析了当前国债市场走势，结合经济基本面、政策面和资金面情况，对市场未来走势进行了展望。报告指出，尽管国内经济仍具韧性，且资金面持续宽松，但美伊谈判和美国非农数据的强劲表现使市场对全球货币政策收紧的预期增强，导致债市承压。此外，国债价格已接近前高，上涨空间有限，建议保持震荡思维。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• MLF净投放：2026年5月，MLF净投放1000亿元，SLF净投放9亿元，PSL净回笼1545亿元，其他结构性工具净投放1129亿元。
• 美国非农数据：5月新增就业人口17.2万人，远超预期，失业率保持在4.3%，时薪环比上涨0.3%，显示美国经济强劲，推动市场对美联储年内加息的预期。
• 全球加息预期：欧央行释放加息信号，进一步强化全球紧缩预期，对债市形成利空。
• 国内经济韧性：固定资产投资和城市改造有所提升，资金面利率持续下行，政策面对经济呵护明显。
• 债市走势：国债价格已接近前高，后续上涨空间有限，中期建议震荡思路。

2. 期货市场表现

• 价格趋势：
  • 长期国债：10年期国债期货价格在2026年6月5日达到109.50元，30年期国债期货价格达到113.50元。
  • 短期国债：2年期国债期货价格为103.2元，5年期国债期货价格为107.0元。
• 成交量与持仓量：
  • 2年期和5年期国债期货的持仓量在2026年6月5日大幅下降至15,000手。
  • 10年期和30年期国债期货持仓量也明显减少，显示市场参与度下降。

关键信息

3. 宏观基本面

• PMI数据：
  • 制造业PMI在2026年5月为50.80，综合PMI产出指数为52.00，非制造业商务活动指数为52.80，显示经济活动温和复苏。
• GDP与工业增加值：
  • GDP当季同比在2026年4月为-10.00%，工业增加值当月同比为5.5%，显示经济仍面临下行压力。
• 固定资产投资：
  • 2026年4月固定资产投资累计同比为1.00%，制造业投资累计同比为4.5%，房地产业投资累计同比为-15.00%，基础设施建设投资累计同比为4.00%，显示投资结构分化。
• 社会消费品零售总额：
  • 2026年4月社会消费品零售总额当月同比为-，累计同比为3.5%，显示消费复苏缓慢。
• 通胀数据：
  • CPI当月同比在2026年4月达到1.5%，PPI当月同比同样为1.5%，显示通胀有所回升。

政策面

• 公共预算：
  • 省公共预算收入累计同比在2026年4月为4.0%，支出当月同比为7.0%，显示财政支出增长。
• M2与新增贷款：
  • M2同比保持在7.4%-7.8%之间，新增人民币贷款中中长期贷款当月值在2026年4月为-15,000亿元，显示信贷环境偏紧。
• 社融与M2剪刀差：
  • 社融存量期末同比持续高于M2同比，剪刀差扩大，显示信贷扩张力度强于货币供应。

资金面

• 同业存单发行利率：
  • 2026年6月8日，国有银行和股份制银行3个月固定利率同业存单发行利率分别为1.35%和1.37%，显示市场流动性宽松。
• 利率互换与资金预期：
  • 利率互换FR007的1年和3个月利率分别降至1.40%和1.35%，显示市场对利率下行的预期增强。
• 基准利率：
  • DR007和逆回购7日回购利率在2026年6月8日分别为1.20%和1.40%，显示市场资金成本下降。
• 资金成本：
  • R007、SHIBOR1W和GC007在2026年6月5日分别为1.40%、1.35%和1.42%，显示市场资金面宽松。

总结

• 经济基本面：国内经济仍具韧性，固定资产投资有所提升，但消费和房地产投资疲软。
• 政策面：财政支出增长，信贷环境偏紧，M2与社融剪刀差扩大。
• 资金面：市场流动性宽松，资金成本持续下降。
• 市场预期：全球货币政策收紧预期增强，国内债市面临压力，国债价格接近前高，后续上涨空间有限。
• 建议：保持震荡思路，关注经济数据和货币政策动向。