> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伟创电气2026年一季报点评总结 ## 核心内容 伟创电气发布2026年第一季度财务报告，数据显示公司整体业绩表现稳健，营业收入同比增长显著，但归母净利润出现下降。公司同时在绿色能源和具身智能领域持续发力，展现出较强的市场拓展能力和技术储备。 --- ## 一季报关键数据 ### 营收与利润 - **营业收入**：4.68亿元，同比增长 **20.98%** - **归母净利润**：0.48亿元，同比下降 **14.74%** - **扣非归母净利润**：0.45亿元，同比下降 **18.79%** ### 地区收入情况 - **境内收入**：3.22亿元，同比增长 **15.22%** - **境外收入**：1.33亿元，同比增长 **34.10%** - **境外收入占比**：约 **29%**，成为公司重要增量来源 ### 产品收入情况 - **变频器产品**：2.37亿元，同比增长 **2.32%** - **伺服系统及控制系统**：1.64亿元，同比增长 **23.36%** - **绿色能源产品**：5124.79万元，同比增长 **412.01%** --- ## 研发投入与技术基础 - **研发投入**：2026年第一季度为 **5529.73万元**，占营业收入的 **11.81%** - **研发人员数量**：截至2026年3月31日，研发人员 **680人**，占公司总人数的 **33.70%** - **专利数量**：截至2026年3月31日，累计获得有效专利 **248项**，其中发明专利 **72项** --- ## 具身智能布局 公司积极布局具身智能产业链，覆盖人形机器人、协作类机器人、移动类机器人等场景，推出以下核心产品： - **灵巧手**：与合资公司依智灵巧联合发布 **YZ-T6系列6DOF腱绳仿生驱动灵巧手** - **关节模组**：合资公司伟达立推出包括 **超短款谐波模组、行星关节模组、摆线关节模组、轴向磁通关节模组** 的四大系列关节模组矩阵 - **电机与驱动器**：2025年发布多规格电机与驱动器，适用于 **机器人、物流、配送** 等多领域 --- ## 盈利预测与财务指标（2025A-2028E） | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 1,946 | 2,405 | 2,913 | 3,499 | | 归母净利润（百万元） | 263 | 312 | 393 | 492 | | 归母净利润增长率(%) | 7.2 | 18.6 | 25.9 | 25.4 | | 每股收益（元） | 1.23 | 1.46 | 1.83 | 2.30 | | PE（倍） | 54 | 45 | 36 | 29 | ### 财务指标分析 - **毛利率**：预计从 **37.6%** 逐步提升至 **38.6%** - **EBITDA增长率**：从 **17.6%** 逐步提升至 **22.3%** - **资产负债率**：从 **37.12%** 逐步稳定在 **37.21%** - **ROE**：预计从 **11.18%** 提升至 **14.66%** - **股利支付率**：从 **40.55%** 降至 **11.59%** - **股息收益率**：从 **0.76%** 提升至 **0.41%** --- ## 现金流量与资产负债情况 ### 现金流量表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 84 | 323 | 310 | 385 | | 投资活动现金流 | -101 | 192 | -42 | -44 | | 筹资活动现金流 | 103 | -198 | -48 | -58 | | 现金净流量 | 87 | 317 | 219 | 284 | ### 资产负债表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 货币资金 | 251 | 568 | 787 | 1,071 | | 流动资产合计 | 2,699 | 3,006 | 3,594 | 4,300 | | 资产合计 | 3,794 | 4,098 | 4,684 | 5,388 | | 负债合计 | 1,408 | 1,509 | 1,743 | 2,005 | | 股东权益合计 | 2,386 | 2,589 | 2,941 | 3,383 | --- ## 投资建议 - **评级**：维持“推荐”评级 - **PE倍数**：以2026年4月29日收盘价为基准，2026-2028年PE分别为 **45X、36X、29X** - **成长性**：公司预计2026-2028年营收增速分别为 **23.6%、21.1%、20.1%**，归母净利润增速分别为 **18.6%、25.9%、25.4%** --- ## 风险提示 - **原材料价格波动超预期** - **新业务拓展不及预期** --- ## 报告信息 - **报告名称**：伟创电气（688698.SH）2026年一季报点评：国内海外市场双引擎，稳定研发投入夯实技术基础 - **对外发布时间**：2026年4月30日 - **报告撰写人**： - 邓永康（SAC编号S0590525120002） - 李佳（SAC编号S0590525110042） - 许浚哲（SAC编号S0590525110047） --- ## 免责声明与法律声明 - 本报告仅供专业投资者参考，非客户请勿使用。 - 本平台内容仅反映研究人员当日判断，不构成投资建议。 - 国联民生证券及其关联方可能持有相关公司证券头寸或提供相关服务，存在利益冲突。 - 未经许可，不得转载、复制或引用本平台内容，否则承担法律责任。 --- ## 总结 伟创电气在2026年第一季度展现出良好的增长态势，营业收入同比增长 **20.98%**，其中境外市场增长显著，占比提升至 **29%**。尽管归母净利润同比下降，但绿色能源产品收入实现 **412.01%** 的高速增长，成为公司新的业绩增长点。公司持续加大研发投入，研发费用占比达 **11.81%**，研发人员占比 **33.70%**，并拥有 **248项** 有效专利。公司积极布局具身智能产业链，推出多款核心部件，拓展机器人、物流、配送等多个应用场景。未来三年公司预计保持稳定增长，营收和净利润增速分别为 **23.6%-20.1%** 和 **18.6%-25.4%**，PE逐步下降，投资价值显现。然而，需关注原材料价格波动和新业务拓展风险。