> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦炭市场分析总结 ## 核心内容 ### 供需格局 - **供给端**：焦炭产量持续下滑，目前处于近五年同期最低位，预计9月产量仍将维持低位。 - **需求端**：钢厂盈利率低位徘徊，全国247家样本钢厂盈利率为32.47%，但铁水产量小幅下滑，9月可能保持稳定，若钢材需求好转，铁水产量或有回升。 - **库存去化**：焦炭总库存持续去化，且8月中下旬去库速度加快，显示供需格局改善。 ### 价格走势 - **期货表现**：8月焦炭期货价格大幅上涨，焦炭2701合约收盘价2135.5元/吨，较7月31日上涨327.5元/吨，涨幅18.11%。 - **现货表现**：山西吕梁准一级冶金焦价格先跌后涨，截至8月26日为1680元/吨，较7月31日上涨100元/吨。 - **基差变化**：吕梁焦炭基差目前为-41元/吨，较7月31日走弱176元/吨，表明期货价格相对现货偏弱。 - **走势展望**：焦炭期货价格预计震荡偏强运行，但波动剧烈，建议以回落做多为主，不宜追高。 ## 主要观点 - 焦炭产量因焦煤价格上涨和焦化厂亏损而持续下滑，供需格局逐步好转。 - 钢厂利润不佳，面临减产压力，但铁水产量维持稳定，钢材需求若改善可能带动铁水产量回升。 - 焦炭与铁水产量比值回落，表明焦炭供应相对紧张，库存去化速度加快。 - 焦炭期货价格受供需改善支撑，但基差偏低和钢材需求疲软限制了上涨空间。 ## 关键信息 ### 产量数据 - **2026年1-7月**：中国焦炭累计产量29420万吨，同比增加252万吨，增幅1.2%；7月焦炭产量4135万吨，当月日均产量133万吨，处于年内低位。 - **焦煤产量**：1-7月全国炼焦精煤累计产量25916万吨，同比减少1762万吨，降幅6.37%；7月焦煤产量3051万吨，环比减少398万吨，降幅11.5%，同比减少830万吨，降幅21.39%。 - **山西原煤产量**：2026年7月山西原煤产量6893.3万吨，同比下降35.8%；1-7月山西原煤累计产量68028.7万吨，同比下降10.2%。 ### 库存与需求 - **焦炭库存**：8月焦炭总库存持续去化，且去库速度加快，独立焦化厂库存处于近五年同期偏高水平，钢厂焦炭库存及可用天数也处于同期偏高水平。 - **铁水产量**：8月日均铁水产量较7月均值小幅下滑，钢厂利润不佳导致减产压力仍在。 - **黑色金属利润**：1-7月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额290.9亿元，同比下降51.2%；7月利润总额-26.8亿元，为年内最低。 ### 煤矿情况 - **煤矿停产**：截至7月29日，山西炼焦煤矿山共有85座煤矿处于停产状态，产能合计9255万吨；复产煤矿101座，产能16010万吨。 - **复产速度**：煤矿复产未见明显加速，安全督查常态化，产能释放有限，山西炼焦煤产量中长期仍将维持低位。 ## 风险提示 1. **煤矿复产加快**：若煤矿复产速度加快，可能对焦炭供应造成压力。 2. **钢材需求不及预期**：若钢材需求未明显好转，钢厂盈利率可能继续低迷，影响焦炭需求。 ## 表格数据概览 | 年份 | 1月 | 2月 | 3月 | 4月 | 5月 | 6月 | 7月 | 8月 | 9月 | 10月 | 11月 | 12月 | |------|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|------|------|------| | 2016 | -0.82% | 11.17% | 11.25% | 40.38% | -23.22% | 12.56% | 11.71% | 11.07% | 10.13% | 37.69% | 7.68% | -18.91% | | 2017 | 7.21% | 1.29% | 7.50% | -10.72% | -13.33% | 22.67% | 16.60% | 15.11% | -17.19% | -13.01% | 25.36% | -5.30% | | 2018 | 0.32% | 11.47% | -18.65% | 3.99% | 10.10% | 1.44% | 6.87% | 7.53% | -6.85% | 5.14% | -15.24% | -4.73% | | 2019 | 7.12% | 2.87% | -6.83% | 3.90% | 4.38% | -3.07% | 4.18% | -12.54% | -1.13% | -7.12% | 5.43% | 3.01% | | 2020 | -2.87% | -2.13% | -4.75% | -0.74% | 10.78% | 0.31% | 5.39% | -0.75% | 0.68% | 9.86% | 11.72% | 16.90% | | 2021 | -9.56% | -2.39% | -6.95% | 11.44% | -5.10% | 5.40% | 10.67% | 12.20% | 8.89% | -18.50% | -4.81% | 7.22% | | 2022 | 5.63% | 6.18% | 18.60% | -6.69% | -3.39% | -13.06% | -8.28% | -12.31% | 13.46% | -14.44% | 16.21% | -3.29% | | 2023 | 5.25% | 2.44% | -6.05% | -20.82% | -11.57% | 11.61% | 6.77% | -0.67% | 12.74% | -3.50% | 7.31% | -5.09% | | 2024 | -5.94% | 1.55% | -15.35% | 17.08% | -3.25% | -0.85% | -8.87% | -3.18% | 13.23% | -9.83% | -7.04% | -4.28% | | 2025 | -1.40% | -5.44% | -5.35% | -3.52% | -15.12% | 7.57% | 15.43% | 1.06% | -0.04% | 9.94% | -10.11% | 4.24% | | 2026 | 1.87% | -4.62% | 5.69% | 6.10% | 3.71% | 2.75% | -9.40% | 19.44% | - | - | - | - | ## 结论 2026年8月，焦炭市场呈现供需格局改善趋势，焦炭产量持续下滑，库存去化加快。期货价格表现强于现货，但基差偏低，钢材需求疲软限制了焦炭价格的上涨空间。整体来看，焦炭期货价格预计震荡偏强运行，但需警惕煤矿复产加快和钢材需求不及预期的风险。