> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：非化石能源电力消费规范核算政策解读 ## 核心内容 2026年6月3日，国家发改委、国家能源局、生态环境部、国家统计局、国家数据局五部委联合印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，自2026年起正式实施。该政策旨在规范非化石能源电力消费量的认定与核算方式，打通能耗双控、绿证与碳市场三套制度，实现统一规则，进一步推动碳排放双控制度的实施。 ## 主要观点 1. **政策意义重大** 该政策首次将绿证纳入碳排放双控体系，标志着绿证制度从“自愿”向“强制”转变，成为非化石能源电力消费的重要凭证，有助于提升绿证的市场价值和使用场景。 2. **认定方式多元化** 非化石能源电力消费量的认定方式分为物理认定、交易认定和分摊认定三种，优先级依次递减。物理认定优先考虑直接使用的非化石能源电力，交易认定涵盖绿电交易、绿证交易等，分摊认定则用于省间和省内未直接认定的电力消费量。 3. **核算层级下沉至电力用户** 核算层级从省级扩展到地市级和电力用户，使得非化石能源电力消费的统计更加细化和精准，推动企业将绿电需求转化为可量化的合规需求。 4. **取消绿证交易电量抵扣上限** 与此前政策相比，此次取消绿证交易电量抵扣上限，为绿证市场带来更大的发展空间，有助于提升绿证的市场活跃度和需求量。 5. **绿证作用场景进一步扩展** 绿证不仅是可再生能源电力的生产与消费凭证，还被纳入能耗双控考核和产品碳足迹核算，其在碳市场中的地位和作用显著增强。 ## 关键信息 - **政策实施时间**：2026年1月1日起正式实施 - **政策主体**：国家发改委、国家能源局、生态环境部、国家统计局、国家数据局联合发布 - **政策影响**：绿证市场容量或实质性扩容，绿证成为非化石能源电力消费认定的重要依据 - **核算层级**：省级、地市级、电力用户三级 - **绿证作用**：用于能耗双控、产品碳足迹核算、可再生能源电力消费证明等场景 - **投资建议**：推荐低估值绿电运营商：龙源电力（H）、大唐新能源、中广核新能源、新天绿色能源；推荐核电运营商：中国核电、中国广核 ## 风险提示 - 政策落地存在不确定性 - 新能源投资可能放缓 - 用电量增长可能不及预期 ## 投资评级说明 - **投资评级**：看好（维持） - **评级标准**：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为依据，当前为“看好”评级 - **行业评级**：看好（行业股票指数超越同期市场基准指数） - **基准指数**：A股市场以沪深300指数为基准 ## 重要声明 - 本报告由华源证券股份有限公司发布，仅供客户使用 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性 - 投资建议仅供参考，不构成具体投资决策依据 - 投资者应自行评估风险并咨询专业人士意见 - 本报告版权归华源证券所有，未经授权不得复制或分发 ## 总结 此次《非化石能源电力消费核算指南（试行）》的出台，标志着绿证制度在国家政策层面得到了进一步强化，绿证作为非化石能源电力消费的认定依据，其市场价值和使用场景显著增加，绿证需求有望实质性扩容。政策的实施将推动绿色电力消费的规范化，提升可再生能源在碳市场中的地位，同时也对相关企业提出了更高的合规要求。