> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概览 本文档主要分析了近期化工品市场中PTA、PX、PF（涤纶短纤）及PR（聚酯瓶片）的供需状况、库存变化、价格走势及市场策略，重点围绕霍尔木兹海峡局势对原油价格的影响展开。整体来看，市场在地缘政治与供需变化的双重影响下，呈现出成本端上涨、库存逐步去库、需求温和回升的态势。 ## 主要观点 - **成本端**：霍尔木兹海峡关闭及美伊局势反复导致原油价格上涨，进而推动PTA、PX等化工品成本端走高。 - **供应端**：PX和PTA开工率处于低位，检修计划逐步兑现，7月上旬亚洲PX负荷预计继续走低，7月下或逐步恢复。PTA开工率也处于近几年低位，7月预计延续大幅去库。 - **库存变化**：PTA和PX库存压力明显缓解，PTA周度社会库存下降，PX月度社会库存也有减少趋势，但7月中上库存仍处于低位。 - **需求端**：聚酯负荷小幅回升，下游织造企业因担忧原料价格波动而进行低位集中采购。涤纶短纤和涤棉纱需求有所改善，但整体订单仍未明显好转。 - **市场策略**：建议单边谨慎逢低做多套保，关注原油走势对成本端的影响；跨品种方面，建议9-1逢低正套。 ## 关键信息 ### 1. 原料与成本分析 - **原油**：霍尔木兹海峡关闭及美伊停火协议生变，推动原油价格上涨。 - **PX**： - 中国PX开工率59.8%（环比+0.4%），亚洲PX开工率56.3%（环比-0.3%）。 - 7月上旬亚洲PX负荷预计降至近几年低位，7月下或逐步修复。 - PX加工费下降，库存进一步去库。 - **PTA**： - 中国PTA开工率58.3%（环比-1.3%），PTA现货加工费645元/吨（环比-7）。 - 7月预计延续大幅去库，当前库存压力缓解，但整体仍处于低位。 - PTA出口利润下降，市场关注原料走势与需求恢复节奏。 ### 2. PF供需分析 - **涤纶短纤**： - 直纺涤短开工率82.0%（环比-2.1%），1.4D实物库存10.8天（环比-0.8天），权益库存7.8天（环比-0.5天）。 - 加工差压缩至800元附近，工厂走货顺畅，贸易商及期现商相对偏淡。 - 纯涤纱销售有所好转，库存去化；涤棉纱走货尚可，价格部分优惠缩小，库存略有去化。 ### 3. PR供需分析 - **聚酯瓶片**： - 瓶片工厂开工率76.8%（环比+2.4%），库存9.2天（环比-1.4天）。 - 瓶片现货加工费648元/吨（环比-110），加工差在600元偏下。 - 随着富海、汉江等装置重启及新装置投产，供应增加，加工区间逐步压缩。 - 出口市场价格低位反弹，询盘增多。 ## 市场关注点 - 原油价格走势及其对成本端的持续影响。 - 7月中上旬PTA与PX负荷是否进一步走低，以及后续供应恢复情况。 - 下游需求恢复节奏，特别是聚酯负荷、织造开机率等指标。 - 加工费与利润变化，反映市场供需关系及价格波动空间。 - 原油和汽油价格的大幅波动可能对市场产生较大影响，需警惕宏观政策的超预期变化。 ## 风险提示 - 原油和汽油价格的大幅波动。 - 宏观政策出现超预期变化，可能影响市场走势。 ## 结构说明 - **价格与价差**：分析PTA、PX、PF、PR等主力合约走势及基差、跨期价差变化。 - **PX和PTA供应**：涵盖开工率、检修计划、供应预期等。 - **库存**：包括PTA、PX、PF、PR等品种的社会库存、仓单库存及库存天数。 - **需求**：分析聚酯负荷、织造开机率、涤纶短纤及涤棉纱产销情况。 - **PF供需存**：关注涤纶短纤负荷、库存、加工费及利润。 - **PR供需存**：分析聚酯瓶片负荷、库存、加工费、出口情况等。 ## 图表说明 文档附带多张图表，涵盖PTA、PX、PF、PR等品种的价格走势、加工费、库存变化、利润及价差情况，为市场分析提供了数据支持。图表来源包括同花顺、CCF、隆众、卓创资讯等市场数据平台。 ## 投资者提示 - 投资者需注意市场信息的时效性与不确定性。 - 投资决策应基于独立判断，本报告仅供参考。 - 未经许可，不得擅自使用或传播本报告内容。 ## 作者信息 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 版权声明 - 本报告版权为华泰期货研究院所有，未经授权不得用于其他用途。 - 投资者需自行关注信息更新，不承担因使用本报告产生的法律责任。