> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花棉纱周报总结（20260814） ## 核心内容 本周棉花市场呈现震荡上行趋势，预计后期价格中枢有望抬升。当前市场在宏观情绪走弱和下游需求淡季背景下承压调整，但中长期来看，新年度种植面积或有下降，棉纺产能持续扩张带动棉花表需强劲，需求预期向好，供需格局有望改善，支撑棉价重心上移。 ## 主要观点 - **中长期趋势**：棉花供需格局预期改善，价格重心上移。 - **短期因素**：宏观情绪走弱，下游需求进入淡季，国储棉轮出补充供给，天气炒作驱动不足，棉价承压。 - **操作策略**：市场参与者可结合自身情况，采用期权策略进行风险对冲，如买入看涨期权或卖出看跌期权等。 ## 关键信息 ### 1. 国内供需情况 - **供需平衡表**：2026/27年度，国内棉花供需继续改善，预计库存消费比继续下降。 - **产量与消费**：2026/27年度国内产量预计为726万吨，消费量预计为896万吨，供需缺口有所缩小。 - **库存变化**：截至6月底，棉花商业库存310.06万吨，工业库存86.78万吨，同比仍处于偏高水平。 ### 2. 供给情况 - **种植面积与产量**：2026年全国棉花种植面积预计为4306.6万亩，同比下降 $3.9\%$，新疆种植面积3946.4万亩，同比下降 $3.5\%$，预计产量696.9万吨，同比下降 $6.8\%$。 - **天气影响**：部分产区高温干旱，影响棉花生长，需关注后续天气变化。 - **国储棉轮出**：2026年国储棉轮出已于7月20日启动，至8月13日累计成交15.23万吨，成交率 $100\%$，成交均价17177.03元/吨（加权）。 ### 3. 下游需求 - **需求变化**：下游需求有所好转，但整体订单仍不足，改善有限，市场后市预期谨慎。 - **出口情况**：2026年7月纺织品服装出口额287.96亿美元，同比增加 $7.62\%$，环比下降 $1.62\%$。 - **零售情况**：6月服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额1285亿元，同比增长 $3.9\%$。 ### 4. 政策因素 - **国储棉轮出**：国储棉轮出政策有助于稳定市场供需，引导新棉收购价格。 - **关税政策**：中美之间关税摩擦有所缓解，部分关税暂停，有利于棉价稳定。 ### 5. 全球供需情况 - **USDA数据**：2025/26年度全球棉花产量2655.5万吨，消费2632.1万吨，期末库存1628.7万吨；2026/27年度全球产量预计下降至2561.2万吨，消费增长至2676.3万吨，期末库存明显下降。 - **主要产区情况**：巴西新季棉花产量乐观，印度主产区降雨改善，播种推进加快，关注天气变化对产量的影响。 - **美国供需**：美国棉花产量预计小幅下降，出口量稳定，库存消费比维持在61.88%左右。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|-------------|------|--------------|----------|----------------| | 轧花厂 | 采购管理 | 担心棉花价格上涨 | 空 | 按原料采购量折算，按比例买入棉花看涨期权进行对冲 | CF609C16400 | 买入 | 100 | 100 | | | 轧花厂 | 库存管理 | 担心棉花价格下跌 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权，同时卖出虚值看涨期权 | CF609P14600、CF609C17000 | 买入、卖出 | 100、100 | 20、100 | | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入 | 空 | 按比例买入看涨期权套保，同时卖出虚值看跌期权 | CF609C16000、CF609P14600 | 买入、卖出 | 100、100 | 150、50 | | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权，同时卖出虚值看涨期权 | CF609C17000、CF609P14600 | 卖出、买入 | 100、100 | 100、20 | | | 纺织企业 | 采购管理 | 需要棉花原料，担心价格上涨 | 空 | 按比例买入看涨期权套保，同时卖出虚值看跌期权 | CF609C16000、CF609P14600 | 买入、卖出 | 100、100 | 100、50 | | | 纺织企业 | 库存管理 | 原料库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权，同时卖出虚值看涨期权 | CF609P14600、CF609C17000 | 买入、卖出 | 100、100 | 20、100 | | ## 关注数据 - **美棉出口**：美国农业部报告显示，2025/26年度出口量为265.6万吨。 - **USDA报告数据**：2025/26年度全球棉花产量、消费量及库存数据均有所变化，影响国内棉价波动。 ## 总结 棉花市场在中长期供需改善背景下呈现震荡上行趋势，但短期受宏观情绪走弱和国储棉轮出等因素影响，价格承压调整。建议市场参与者根据自身需求和库存情况，合理运用期权策略进行风险对冲，同时关注全球供需变化及政策动向对棉价的影响。