> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光迅科技2026年半年度总结 ## 核心内容 光迅科技（002281.SZ）在2026年半年度报告中展现出强劲的业绩增长，公司营业收入和归母净利润分别同比增长26.07%和56.34%，盈利能力显著改善，综合毛利率达到25.50%，同比增长2.99个百分点。公司主要业务板块包括传输、数据与接入、其他主营业务及其他业务，其中数据与接入业务占比最高，达到65.2%。 ## 主要观点 - **AI算力需求释放**：AI数据中心高速光模块成为重要增长方向，公司布局400G、800G、1.6T及下一代低功耗和高密度光互联方案。 - **传输业务增长显著**：传输业务收入同比增长50.51%，毛利率提升0.45个百分点，主要受益于全球网络流量增长和相干传输需求。 - **垂直整合能力突出**：公司具备从光芯片、光器件到高速光模块的全链条研发与生产能力，构建了六大核心技术平台。 - **海外市场表现亮眼**：海外收入同比增长73.79%，占营收比重提升至34.41%，国际化业务成为重要增量。 - **募投项目推进**：公司持续推进生产与研发项目，预计2028年实现产能和研发能力的全面提升。 ## 关键信息 ### 2026年半年度财务表现 - 营业收入：66.10亿元，同比增长26.07% - 归母净利润：5.82亿元，同比增长56.34% - 扣非归母净利润：5.68亿元，同比增长57.77% - 综合毛利率：25.50%，同比提升2.99个百分点 - 研发投入：6.17亿元，同比增长25.76% ### 2026-2028年盈利预测 | 指标 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------| | 营业收入 (亿元) | 171.87 | 256.96 | 363.91 | | 归母净利润 (亿元) | 16.42 | 29.62 | 44.83 | | EPS (元) | 1.98 | 3.58 | 5.41 | | PE (倍) | 88 | 49 | 32 | | PB (倍) | 12.45 | 10.11 | 7.89 | ### 业务板块预测 | 业务板块 | 2026E收入 (亿元) | 2027E收入 (亿元) | 2028E收入 (亿元) | 增长率 | |----------|------------------|------------------|------------------|--------| | 数据与接入 | 126.94 | 203.11 | 304.66 | 50% / 60% / 50% | | 传输 | 44.35 | 53.22 | 58.54 | 30% / 20% / 10% | | 其他主营业务 | 0.26 | 0.27 | 0.28 | 1% / 3% / 5% | | 其他业务 | 0.31 | 0.36 | 0.42 | 10% / 15% / 18% | ### 可比公司估值 | 公司 | 2026E PE (倍) | 2027E PE (倍) | 2028E PE (倍) | |------|----------------|----------------|----------------| | 中际旭创 | 31.78 | 17.46 | 12.21 | | 新易盛 | 27.44 | 16.13 | 10.95 | | 天孚通信 | 82.37 | 53.46 | 36.31 | | 平均值 | 47.20 | 29.02 | 19.82 | | 光迅科技 | 88 | 49 | 32 | ## 风险提示 - AI算力及数据中心建设不及预期 - 高速光模块产品放量不及预期 - 市场竞争加剧 - 供应链及关键原材料风险 - 海外市场及汇率波动风险 - 盈利预测不及预期 ## 总结 光迅科技凭借其垂直整合能力、在AI高速光互联领域的布局及海外业务的快速增长，展现出良好的成长性。然而，当前估值高于可比公司平均水平，因此分析师首次覆盖给予“持有”评级，建议投资者谨慎看待未来增长预期。