> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油粕市场分析总结（证监许可【2011】1288号） ## 核心内容概述 本报告为格林大华期货有限公司研究员刘锦于2026年8月16日发布的油粕市场分析，主要涵盖油脂与蛋白板块的市场逻辑、操作策略、供需动态、库存情况、价格走势及资金动向等内容，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。 --- ## 油脂板块分析 ### 主要观点 - **国际油价波动**：美伊局势缓和，国际原油价格回落，但存在局部战争反复的风险，可能推高油价。 - **供应面压力**：厄尔尼诺现象形成，东南亚棕榈油减产逐步兑现，马来西亚出口回升，棕榈油维持高位震荡偏强格局。 - **国内供需**：8月油脂油料大量到港，油厂开机率回升，植物油整体累库，但市场仍关注海外成本因素。 - **操作建议**：植物油以逢低吸纳为主，单边不做空。 ### 关键信息 - **价格区间**： - Y2609：压力位9700，支撑位8054 - Y2701：压力位9024，支撑位8200 - P2609：压力位12000，支撑位9030 - P2701：压力位10800，支撑位8945 - OI2609：压力位12000，支撑位9150 - OI2701：压力位11000，支撑位9110 --- ## 蛋白板块分析 ### 主要观点 - **美豆采购**：中国持续采购美豆，美豆出清前期涨幅，进入采购吸引区。 - **供应压力**：澳洲菜籽减产对市场资金有支撑，高盛仍配置菜籽油多头。 - **国内库存**：豆粕库存累库，但市场更多关注海外成本，菜粕库存维持低位。 - **操作建议**：双粕逢低买进为主。 ### 关键信息 - **价格区间**： - M2609：压力位3100，支撑位2833 - M2701：压力位3222，支撑位2930 - RM2609：压力位2600，支撑位2256 - RM2701：压力位2500，支撑位2203 --- ## 国内豆类库存与加工情况 ### 主要观点 - **进口大豆库存**：8月采购进度达100%，9月为91.52%，10月为68.08%，整体供应充足。 - **豆粕库存**：国内豆粕库存量为115.25万吨，环比增加7.62%，合同量大幅增长。 - **豆油库存**：国内豆油库存小幅下降，合同量增加，市场仍偏紧。 - **油厂开机率**：大豆油厂开机率回升至63.37%，但油菜籽油厂开机率仍偏低，为27.75%。 ### 关键信息 - **大豆加工量**：本周为239.55万吨，下周预期为236.41万吨。 - **油菜籽加工量**：本周为10.86万吨，下周预期为9.6万吨。 --- ## 基差与成交情况 ### 主要观点 - **豆油基差**：张家港地区四级豆油基差159元/吨，维持坚挺。 - **豆粕基差**：主力合约基差-125元/吨，下跌空间有限。 - **棕榈油基差**：广东地区基差-488元/吨，基差弱势运行。 - **菜粕基差**：福建地区基差-27元/吨，走弱。 - **菜籽油基差**：江苏地区基差290元/吨，处于五年平均水平区间。 ### 关键信息 - **豆油成交均价**：8644.35元/吨，成交量10.6万吨。 - **豆粕成交均价**：2888.86元/吨，成交量65.4万吨。 - **棕榈油成交均价**：9438元/吨，成交量1940吨。 - **菜粕成交均价**：2288元/吨，成交量2100吨。 - **菜籽油成交量**：0吨，市场清淡。 --- ## 国际市场动态 ### 主要观点 - **美伊局势**：签署谅解备忘录后，市场情绪趋稳，但潜在风险仍存。 - **厄尔尼诺影响**：对美豆、巴西豆、阿根廷豆产量影响偏多，但存在下调风险。 - **印尼政策**：B50政策逐步实施，生物柴油需求增加，但需求释放为渐进式，不会导致价格暴涨。 - **加拿大菜籽**：因美国政策支持，需求增加，但澳洲面临干旱减产风险。 ### 关键信息 - **美豆主产区**：进入高温天气，作物生长风险上升。 - **印尼B50**：7月1日起生效，年新增需求200-300万吨。 - **加拿大菜籽**：FOB报价回落，进口成本下降，但存在严查转基因风险。 --- ## 资金动态 ### 主要观点 - **CFTC持仓**：大豆非商业净多持仓环比减少，豆粕净多持仓也有所下降，但豆油净多持仓略有回升。 - **市场关注点**：需关注是否持续资金净流出，市场情绪仍偏谨慎。 ### 关键信息 - **大豆净多持仓**：159945手，环比减少15597手。 - **豆粕净多持仓**：105664手，环比减少3503手。 - **豆油净多持仓**：83928手，环比增加3536手。 --- ## 油粕操作策略 - **单边策略**：植物油逢低吸纳，不建议做空；双粕逢低买进为主。 - **套利策略**：暂无明确建议。 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 分析师建议仅供参考，不构成买卖依据。 - 投资者应自行承担投资风险。 --- ## 联系方式 - **研究员**：刘锦 - **期货从业资格**：F0276812 - **交易咨询编号**：Z0011862 - **联系方式**：13633849418 --- ## 数据来源 - 中国粮油商务网 - 中国粮油信息网 - CFTC网站 - 美国农业部 - 马来西亚棕榈油局 - 油世界 --- ## 附图说明 - **图1**：油脂与蛋白板块价格区间 - **图2**：美伊谅解备忘录影响下的原油价格走势 - **图3**：南美和美湾大豆升贴水变化 - **图4**：国内油脂油料库存变化 - **图5**：CFTC资金持仓变化 - **图6**：豆油与豆粕基差季节性分析 --- 本报告旨在为市场参与者提供参考，不构成投资建议。