20200828-兴业证券-环宇建科-831873.OC-新三板报告_是一家具有房屋建筑特级总承包资质的建设企业_10页_769kb
报告摘要
环宇建科（831873.OC）新三板报告总结
核心内容
本报告分析了新三板挂牌企业**环宇建科（831873.OC）**的财务表现与行业对比情况，旨在为投资者提供全面的参考信息。报告由分析师代凯燕和尹永志发布，日期为2020年8月28日。
主要观点
1. 公司概况
- 环宇建科是一家具备房屋建筑特级总承包资质的建设企业，业务范围涵盖房屋建筑领域。
- 作为建设行业的重要参与者，公司具备较强的市场竞争力和项目执行能力。
2. 盈利能力分析
- 营业收入：2017年至2019年，公司营业收入分别为28.86亿元、32.93亿元和39.19亿元，呈现逐年增长趋势，年复合增长率（CAGR）为17%。
- 毛利率：2017年至2019年，毛利率分别为6.46%、5.97%和5.93%，整体保持稳定。
- 净利率：公司净利率分别为2.24%、2.06%和1.90%，略有下降，但仍在行业合理区间内。
- 归母净利润：2017年至2019年，公司归母净利润分别为0.64亿元、0.70亿元和0.73亿元，增长幅度较小，CAGR为6%。
- 每股收益：公司每股收益呈上升趋势，但增幅有限，反映盈利能力增长较慢。
- 期间费率：期间费率保持稳定，未出现显著波动，表明公司在运营成本控制方面表现良好。
3. 偿债能力及营运能力分析
- 资产负债率：公司资产负债率相对较低，表明财务结构稳健。
- 流动比率：流动比率较高，说明公司短期偿债能力较强。
- 周转天数与周转率：公司资产周转效率较低，周转天数较长，周转率不高，反映资产运营效率有待提升。
- 经营性现金流净额：经营性现金流净额保持稳定，表明公司主营业务现金流较为健康。
- 利息保障倍数：公司利息保障倍数较高，显示偿债能力较强，财务风险较低。
4. 同业财务数据对比
| 指标 | 宁波建工（601789.SH） | 重庆建工（600939.SH） | 振华建工（872238.OC） | 天祥集团（870643.OC） | 环宇建科（831873.OC） |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 147.46 | 450.50 | 22.69 | 34.88 | 28.86 |
| CAGR | 12% | 8% | -3% | 17% | 17% |
| 归母净利润（亿元） | 2.14 | 3.63 | 0.51 | 0.45 | 0.64 |
| CAGR | 6% | 12% | -35% | 14% | 6% |
| 毛利率 | 7.04% | 4.84% | 6.07% | 5.95% | 6.46% |
| 净利率 | 1.48% | 0.87% | 2.25% | 1.20% | 2.24% |
| 研发人员 | 433 | 1,720 | 275 | 256 | 302 |
| 研发人员占比 | 9.43% | 10.81% | 65.17% | 24.04% | 41.77% |
| 研发费用（万元） | 23,492 | 5,452 | 832 | 579 | 0 |
| 研发费用占比 | 1.27% | 0.10% | 0.39% | 0.12% | 0.00% |
- 营业收入：环宇建科在行业中规模较小，但增速较快（17%），优于振华建工（-3%）和天祥集团（17%），但低于宁波建工（12%）和重庆建工（8%）。
- 归母净利润：公司归母净利润增长稳定，但增速低于行业平均水平（6% vs. 6%-12%）。
- 毛利率：公司毛利率处于行业较高水平（6.46%），高于宁波建工（7.04%）和重庆建工（4.84%）。
- 净利率：公司净利率略高于宁波建工（2.24% vs. 1.48%），但低于重庆建工（0.87%）和天祥集团（1.20%）。
- 研发能力：公司研发费用为0，研发人员占比为41.77%，显著高于行业平均水平（0.10%-1.27%），但研发费用绝对值较低，表明其在研发投入方面较为薄弱。
关键信息
- 环宇建科在营业收入和毛利率方面表现优于行业平均水平，但在净利润和研发费用方面表现相对较弱。
- 公司财务结构稳健，偿债能力较强，但资产运营效率较低，需关注其周转率和周转天数。
- 与同行业公司相比，环宇建科的盈利能力较为稳定，但增长潜力有限。
- 投资者应关注公司未来在市场拓展、成本控制和研发投入方面的策略。
风险提示
- 经济周期与政策调控风险：宏观经济波动和政策变化可能对公司业务产生影响。
- 市场竞争加剧风险：建筑行业竞争激烈，可能导致利润空间压缩。
- 规模扩张管理风险：公司若持续扩张，可能面临内部管理效率下降的问题。
投资评级说明
- 股票评级：分为买入、审慎增持、中性、减持和无评级。
- 行业评级：分为推荐、中性和回避。
- 投资者应结合自身情况，综合判断评级结果，并注意潜在风险。
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