20181023-上海证券-市场点睛_更为丰满的跨年度回升在前方_3页_311kb

A股市场总结

核心内容

近期A股市场经历了一轮剧烈波动，从大幅下跌到快速回升，市场情绪显著改善。分析师蔡钧毅认为，当前市场正处于修复性跨年度行情的起点，政策面的积极回应和组合拳措施的出台，为市场提供了有力支撑。

主要观点

1. 市场情绪逆转
   A股市场在短期内出现显著反弹，上证综指在短短7个小时内收复200多点失地，创业板指数更是创出1314.94点和5.2%的涨幅。这种“大悲大喜，大开大合”的走势表明市场情绪正在由悲观转向乐观。

2. 高层政策回应提振信心
   自证监会主席刘士余提出“春天”论断以来，多位金融高层管理者就资本市场、实体经济及民营经济等关键议题发表了重要讲话，缓解了市场的悲观预期。这些回应主要集中在战术和战略两个层面，既包括短期应对措施，也涵盖长期发展方向。

3. 短期与长期政策应对

   • 短期问题：包括股权质押引发的连锁负反馈效应、企业融资难以及税、费等现实问题。
   • 长期方向：强调中国经济的转型升级、缓步去杠杆和加大对外开放等战略性举措。

4. 政策组合拳初见成效
   在高层讲话之后，多项政策陆续出台，如央行增加再贷款和再贴现额度、中证协设立支持民企资管计划、证监会修改股份回购规定、缩短IPO被否企业重组上市间隔期等。这些政策初步修复了市场信心，为后续市场反弹奠定了基础。

5. 跨年度修复行情预期增强
   分析师认为，随着政策的持续出台和落地，市场有望形成更为丰满的修复性行情，实现跨年度的稳步回升。

关键信息

• 市场波动：A股市场在短时间内出现大幅震荡，情绪由悲观转向乐观。
• 政策响应：证监会、央行、中证协等机构密集出台多项政策，旨在缓解市场压力，支持资本市场健康发展。
• 股权质押风险：当前市场最紧迫的问题之一是股权质押引发的负反馈效应，相关政策已开始着手化解。
• 实体经济与民营经济：高层关注企业融资难、税负等问题，强调对实体经济和民营经济的支持。
• 投资评级体系：采用相对评级体系，分为股票和行业两个层面，分别以6个月和12个月为周期，依据基本面和估值预期进行评估。

投资建议

• 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持四类，分别对应股价表现强于基准指数20%、10%、±10%、弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持三类，分别对应行业基本面看好、稳定、看淡，以及行业指数表现强于、介于、弱于基准指数5%以上。
• 风险提示：市场修复仍需政策持续落实，深层次问题仍需关注，如经济数据变化和中美关系发展等。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断，不应仅依赖分析师评级做出决策。
• 上海证券有限责任公司保留对报告的修改权和最终解释权。

分析师承诺

蔡钧毅承诺以独立、客观的态度出具报告，不与报告中的具体推荐意见或观点存在利益关联。