> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广厦环能（920703.BJ）投资无锡科洛超低温技术公司点评总结 ## 核心内容 广厦环能于2026年6月15日公告拟以自有资金人民币2,000万元投资无锡科洛超低温技术有限公司，此次增资完成后，广厦环能将持有无锡科洛10%的股权。该投资旨在推动公司战略发展，提升核心竞争力，拓展产品应用领域。 ## 主要观点 ### 1. 投资背景与目的 - **投资金额**：广厦环能拟以自有资金人民币2,000万元认购无锡科洛新增注册资本人民币142.7246万元，剩余1,857.2754万元计入资本公积。 - **投资意义**：通过此次投资，广厦环能将进入液氢、液氦及超流氦装备领域，与无锡科洛在低温深冷装置方面形成协同效应。 - **合作方向**：双方将优先在换热器和压力容器设备上开展合作，公司将依托其在换热器和压力容器方面的技术经验，与无锡科洛联合开发相关产品。 ### 2. 公司业绩阶段性承压 - **2025年业绩**：公司实现营业收入3.68亿元，同比下滑31.91%；归母净利润0.91亿元，同比下滑41.22%。 - **2026年一季度业绩**：营业收入6,291万元，同比增长4.1%；归母净利润217万元，同比下滑85.6%。 - **业绩下滑原因**：市场供需格局变化、行业竞争加剧导致毛利率下滑，同时项目交付周期较长影响收入确认。 ### 3. 股份回购与未来发展信心 - **回购计划**：公司拟以自有资金回购不少于1,000,000股、不超过2,000,000股的股份，回购价格不超过15元/股，用于股权激励或员工持股计划。 - **信心体现**：回购行为显示公司对未来发展的信心，有助于稳定投资者情绪，增强市场对公司价值的认可。 ### 4. 投资建议 - **评级**：维持“推荐”评级。 - **业绩预测**：预计公司2026-2028年营业收入分别为3.89亿元、4.55亿元、5.30亿元，归母净利润分别为0.95亿元、1.10亿元、1.29亿元。 - **EPS与PE预测**：对应EPS分别为0.63元、0.73元、0.86元/股，对应PE分别为16倍、14倍、12倍。 ### 5. 风险提示 - **下游需求不及预期**：行业需求波动可能影响公司业绩。 - **市场竞争加剧**：行业竞争可能导致利润空间压缩。 - **新产品开发进度不及预期**：新产品研发进展可能影响公司业务拓展速度。 ## 关键信息 ### 股票基本信息 - **股票代码**：920703 - **A股收盘价**：10.06元 - **总股本**：15,072万股 - **实际流通A股**：7,627万股 - **流通A股市值**：8亿元 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|--------|--------|--------|--------| | 营业收入 | 3.68 | 3.89 | 4.55 | 5.30 | | 归母净利润 | 0.91 | 0.95 | 1.10 | 1.29 | | EPS | 0.60 | 0.63 | 0.73 | 0.86 | | PE | 16.73 | 15.98 | 13.74 | 11.74 | | PB | 1.34 | 1.26 | 1.17 | 1.07 | | PS | 4.12 | 3.90 | 3.33 | 2.86 | ### 财务指标预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|--------|--------|--------|--------| | 营业总收入增长率 | -31.9% | 5.6% | 17.0% | 16.5% | | 营业利润增长率 | -42.3% | 6.4% | 15.8% | 16.6% | | 归母净利润增长率 | -41.2% | 4.7% | 16.4% | 17.0% | | 毛利率 | 42.6% | 41.4% | 41.8% | 41.9% | | 净利率 | 24.6% | 24.4% | 24.3% | 24.4% | | ROE | 8.0% | 7.9% | 8.5% | 9.2% | | ROIC | 7.9% | 6.9% | 7.6% | 8.3% | | 资产负债率 | 19.6% | 16.3% | 17.1% | 19.2% | | 净资产负债率 | 24.4% | 19.5% | 20.6% | 23.7% | | 流动比率 | 3.56 | 4.07 | 3.86 | 3.50 | | 速动比率 | 3.09 | 3.56 | 3.37 | 3.00 | | 总资产周转率 | 0.27 | 0.27 | 0.30 | 0.32 | | 应收账款周转率 | 2.06 | 2.38 | 2.79 | 2.62 | | 应付账款周转率 | 2.21 | 2.28 | 2.84 | 2.60 | | 每股经营现金流(元) | 0.62 | 0.69 | 0.79 | 0.96 | | 每股净资产(元) | 7.49 | 7.98 | 8.60 | 9.36 | ## 结论 广厦环能通过投资无锡科洛，进一步拓展低温深冷设备领域，提升公司综合实力与市场竞争力。尽管公司2025年业绩承压，但回购行为表明公司对未来发展的信心。分析师预计公司未来三年业绩将稳步增长，维持“推荐”评级。投资需注意下游需求、市场竞争及新产品开发进度等风险。