20260616-中国银河-广厦环能-920703.BJ-点评报告_投资超低温技术公司_未来有望协同共赢_4页_458kb

广厦环能（920703.BJ）投资无锡科洛超低温技术公司点评总结

核心内容

广厦环能于2026年6月15日公告拟以自有资金人民币2,000万元投资无锡科洛超低温技术有限公司，此次增资完成后，广厦环能将持有无锡科洛10%的股权。该投资旨在推动公司战略发展，提升核心竞争力，拓展产品应用领域。

主要观点

1. 投资背景与目的

• 投资金额：广厦环能拟以自有资金人民币2,000万元认购无锡科洛新增注册资本人民币142.7246万元，剩余1,857.2754万元计入资本公积。
• 投资意义：通过此次投资，广厦环能将进入液氢、液氦及超流氦装备领域，与无锡科洛在低温深冷装置方面形成协同效应。
• 合作方向：双方将优先在换热器和压力容器设备上开展合作，公司将依托其在换热器和压力容器方面的技术经验，与无锡科洛联合开发相关产品。

2. 公司业绩阶段性承压

• 2025年业绩：公司实现营业收入3.68亿元，同比下滑31.91%；归母净利润0.91亿元，同比下滑41.22%。
• 2026年一季度业绩：营业收入6,291万元，同比增长4.1%；归母净利润217万元，同比下滑85.6%。
• 业绩下滑原因：市场供需格局变化、行业竞争加剧导致毛利率下滑，同时项目交付周期较长影响收入确认。

3. 股份回购与未来发展信心

• 回购计划：公司拟以自有资金回购不少于1,000,000股、不超过2,000,000股的股份，回购价格不超过15元/股，用于股权激励或员工持股计划。
• 信心体现：回购行为显示公司对未来发展的信心，有助于稳定投资者情绪，增强市场对公司价值的认可。

4. 投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 业绩预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为3.89亿元、4.55亿元、5.30亿元，归母净利润分别为0.95亿元、1.10亿元、1.29亿元。
• EPS与PE预测：对应EPS分别为0.63元、0.73元、0.86元/股，对应PE分别为16倍、14倍、12倍。

5. 风险提示

• 下游需求不及预期：行业需求波动可能影响公司业绩。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能导致利润空间压缩。
• 新产品开发进度不及预期：新产品研发进展可能影响公司业务拓展速度。

关键信息

股票基本信息

• 股票代码：920703
• A股收盘价：10.06元
• 总股本：15,072万股
• 实际流通A股：7,627万股
• 流通A股市值：8亿元

财务预测（单位：亿元）

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	3.68	3.89	4.55	5.30
归母净利润	0.91	0.95	1.10	1.29
EPS	0.60	0.63	0.73	0.86
PE	16.73	15.98	13.74	11.74
PB	1.34	1.26	1.17	1.07
PS	4.12	3.90	3.33	2.86

财务指标预测

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业总收入增长率	-31.9%	5.6%	17.0%	16.5%
营业利润增长率	-42.3%	6.4%	15.8%	16.6%
归母净利润增长率	-41.2%	4.7%	16.4%	17.0%
毛利率	42.6%	41.4%	41.8%	41.9%
净利率	24.6%	24.4%	24.3%	24.4%
ROE	8.0%	7.9%	8.5%	9.2%
ROIC	7.9%	6.9%	7.6%	8.3%
资产负债率	19.6%	16.3%	17.1%	19.2%
净资产负债率	24.4%	19.5%	20.6%	23.7%
流动比率	3.56	4.07	3.86	3.50
速动比率	3.09	3.56	3.37	3.00
总资产周转率	0.27	0.27	0.30	0.32
应收账款周转率	2.06	2.38	2.79	2.62
应付账款周转率	2.21	2.28	2.84	2.60
每股经营现金流(元)	0.62	0.69	0.79	0.96
每股净资产(元)	7.49	7.98	8.60	9.36

结论

广厦环能通过投资无锡科洛，进一步拓展低温深冷设备领域，提升公司综合实力与市场竞争力。尽管公司2025年业绩承压，但回购行为表明公司对未来发展的信心。分析师预计公司未来三年业绩将稳步增长，维持“推荐”评级。投资需注意下游需求、市场竞争及新产品开发进度等风险。