> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货早间评论总结（2026.8.24） ## 核心内容概览 本次西南期货早间评论涵盖了宏观政策、主要品种展望、市场数据要闻以及免责申明等内容，重点分析了当前市场环境对各类商品的影响，并提供了短期与中期的投资建议。 ## 宏观动态 - **财政金融协同政策优化**： - 财政部、央行、金融监管总局联合印发政策，扩大贴息范围，增加经办机构，提高额度上限。 - 将符合条件的中小微民营企业新发放流动资金贷款纳入贴息范围。 - 信用卡专项分期、消费分期等纳入个人消费贷款贴息范围。 - 单户贷款贴息上限由每年3000元提高至5000元，企业贷款上限由5000万元提高至7500万元。 - **财政数据**： - 1—7月全国一般公共预算收入同比增长5.8%，其中税收收入增长6.7%。 - 1—7月全国一般公共预算支出同比增长1.3%。 - **美国及欧元区PMI数据**： - 美国8月服务业PMI升至56.8，创2022年4月以来新高，综合PMI升至56。 - 欧元区8月制造业PMI初值52.8，服务业PMI初值51.7，综合PMI升至52.1，为去年11月以来最高。 ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |--------|----------|--------------| | 国债 | 流动性宽松，但全球通胀压力可能压制上行空间 | 趋于震荡，关注TL主力合约114附近支撑 | | 股指 | 权益资产估值低位，但板块分化，政策环境偏暖，市场情绪提升 | 向上有阻力，短期难有大趋势 | ### 贵金属 - **核心逻辑**：逆全球化与去美元化趋势利好黄金配置价值，各国央行购金行为支撑金价。 - **观点**：震荡偏强，黄金主力合约关注880一线支撑。 ### 黑色板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |----------|----------|--------------------------| | 螺纹钢 | 需求端持续疲软，供应端环比下滑，库存下降 | 弱势震荡，关注区间[2900-3200] | | 热卷 | 基本面与螺纹钢相似，走势一致 | 关注区间[3150-3450] | | 铁矿石 | 需求支撑存在，但库存压力大 | 震荡为主，关注区间[690-770] | ### 焦煤焦炭 - **焦煤**：主产区复产缓慢，进口填补部分缺口，但供应仍偏紧。 - **焦炭**：成本压力推动供应收缩，需求稳定，现货价格首轮上调。 - **观点**：短期偏强，焦煤关注区间[1450-1700]，焦炭关注[1950-2200]。 ### 铁合金 - **硅铁、锰硅**：成本支撑下降，但库存压力有限，减产预期增强。 - **观点**：谨慎偏多。 ### 能源化工 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------------|----------|------------------------------| | 原油 | 霍尔木兹海峡通行量回升，但短期通航仍受阻，库存见底预期增强 | 高位震荡 | | 合成橡胶 | 成本端强势，但下游承接意愿弱 | 调整为主，关注丁二烯到港节奏 | | 天然橡胶 | 供需博弈，天气扰动原料释放 | 宽幅震荡，关注天气与轮胎开工 | | PVC | 检修增多，供应收缩，出口承压 | 波段操作，关注检修规模变化 | | 尿素 | 高日产与高库存压制，但出口预期支撑 | 短期情绪偏强，追多需谨慎 | | PX/PTA | 供应缩量，成本支撑增强，但需求偏弱 | 区间震荡 | | 乙二醇 | 港口库存去化，成本支撑较强 | 震荡偏强 | | 短纤 | 原料价格高企，下游需求疲软 | 区间震荡 | | 瓶片 | 原料成本受地缘影响，工厂检修增加 | 区间震荡 | | 纯碱 | 成本支撑较强，但需求无亮点 | 底部宽幅震荡 | | 玻璃 | 供给收缩与需求回暖共振 | 底部宽幅震荡 | | 烧碱纸浆 | 基本面宽松，情绪转淡 | 持续承压，底部宽幅震荡 | ### 有色及新材料 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |--------|----------|--------------| | 铜 | 加工费低位，成本支撑强劲 | 高位震荡 | | 铝 | 成本支撑存在，但供需格局宽松 | 高位震荡 | | 锌 | 矿端紧缺，冶炼端未减产 | 高位运行 | | 铅 | 精炼铅库存高位，海外库存压制 | 谨慎追涨 | | 碳酸锂 | 库存去化，下游需求韧性 | 区间震荡偏强 | | 锡 | 原料偏紧，下游需求温和修复 | 高位震荡偏强 | | 镍 | 镍矿配额收紧，不锈钢需求支撑 | 震荡偏强 | ### 农产品板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |----------|----------|--------------------------| | 豆油豆粕 | 大豆供需改善，成本支撑增强 | 多头可关注冲高离场机会 | | 菜粕菜油 | 菜籽供需宽松，菜油供需收紧 | 暂时观望 | | 棕榈油 | 马棕库存高企，厄尔尼诺增强 | 调整后关注做多机会，区间[9500-9700] | | 棉花 | 国内需求韧性，储备棉销售底价上调 | 短期偏强，观望为主 | | 白糖 | 国内高库存，国外原糖进口增加 | 远月合约关注压力区间[5400-5500] | | 苹果 | 丰产预期强烈，价格承压 | 中期偏空，关注[7700-8000]区间 | | 生猪 | 现货价格震荡偏弱，出栏节奏偏慢 | 震荡偏弱 | | 鸡蛋 | 存栏量稳定，补货量收缩 | 震荡调整 | | 玉米淀粉 | 玉米价格承压，淀粉需求平稳 | 玉米关注[2280-2320]，淀粉关注[2650-2700] | | 原木 | 多空因素交织，短期震荡 | 震荡延续 | ## 市场数据要闻 - **PTA**：周度PX产量环比增长4.83%，产能利用率提升。 - **合成橡胶**：齐鲁出厂价14600元/吨，顺丁库存下降，丁二烯港口库存维持高位。 - **PVC**：社会库存环比下降，现货价格偏强。 - **尿素**：企业库存下降，港口库存上升，开工率维持高位。 - **原油**：霍尔木兹海峡通行量回升，但实际通航仍受阻，市场转向库存见底预期。 ## 分析师信息 | 分析师 | 身份编号 | 职务编号 | |----------|----------|----------| | 黄婷 | F3037413 | Z0013092 | | 夏学钊 | F3011498 | Z0011170 | | 郭蓉 | F3074721 | Z0017810 | | 杨翕雅 | F03122442 | Z0023386 | | 万亮 | F03116714 | Z0019785 | | 赵雄 | F3085544 | Z0021298 | | 刘雪婷 | F03089171 | Z0019611 | | 钟明真 | F03099911 | Z0019134 | ## 免责申明 - 本报告仅供学习和参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 本报告信息来源于公开资料，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。 - 报告内容可能随时调整，不承担更新及通知责任。 ## 联系我们 - 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 - 客服热线：400-801-7321 - 官方网站：www.swfutures.com