> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工研究团队分析总结 ## 核心内容概述 本报告由建信期货研究发展部发布，涵盖原油、聚酯、短纤、聚烯烃、纯碱和玻璃等能源化工板块的市场分析与操作建议，旨在为投资者提供关键市场动态和预测。 --- ## 研究员信息 - **李捷**：负责原油、沥青，联系方式：021-60635738，lijie@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3031215 - **任俊弛**：负责PTA、MEG，联系方式：021-60635737，renjunchi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3037892 - **彭婧霖**：负责聚烯烃，联系方式：021-60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3075681 - **刘悠然**：负责纸浆，联系方式：021-60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03094925 - **冯泽仁**：负责玻璃、纯碱，联系方式：021-60635727，fengzeren@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03134307 --- ## 原油市场分析 ### 行情回顾与操作建议 - **价格走势**：WTI主力上涨10.85%，Brent主力上涨8.87%，SC主力上涨4.18%。 - **市场动态**：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡仍未开放，供应缺口扩大，预计2季度供应缺口650万桶日，3季度维持去库，缺口128万桶日。 - **操作建议**：油价总体上行，建议继续考虑虚值看涨期权。 ### 基本面变化 - **供应预期**：EIA和IEA均下调供应预期，预计2026年全球原油供应同比下降390万桶日。 - **需求预期**：EIA相对乐观，预计2026年需求同比增加20万桶日；IEA则预计需求同比下降42万桶日。 - **库存情况**：全球主要地区原油库存持续下降，美国原油库存及汽油、馏分油库存也呈现下降趋势。 - **成本支撑**：原油价格高位震荡，继续对PTA、乙二醇等化工品提供成本支撑。 --- ## 聚酯市场分析 ### 行情回顾与操作建议 - **PTA价格**：上周价格下跌，下游涤纶短纤工厂减产，市场担忧聚酯开工负荷继续下降。 - **乙二醇价格**：震荡下行，市场对中东和谈进展保持谨慎，短期承压运行。 - **操作建议**：PTA价格预计下跌，乙二醇市场受成本支撑有限，需关注宏观情绪变化。 ### 主要驱动力梳理 #### 下游消费端 - 聚酯开工负荷明显低于去年同期，终端需求疲软，负反馈层层传导。 - 5月聚酯负荷降至82%，但减产效果有限，库存居高不下。 #### PTA方面 - 供应方面，华东220万吨PTA装置重启，但部分装置可能检修。 - 需求方面，聚酯负荷偏稳，对PTA支撑有限。 - 本期PTA产量预计上升，价格或继续下跌。 #### MEG方面 - 本周乙二醇开工负荷率上升，但整体仍维持低位震荡。 - 主港库存减少，现货流动性收紧对价格有一定支撑。 - 煤制乙二醇利润下降，受动力煤价格上涨影响。 - 预计短期乙二醇市场承压运行。 --- ## 短纤市场分析 ### 行情回顾与操作建议 - **价格走势**：上周价格震荡下滑，成本支撑减弱，供需双降影响市场情绪。 - **操作建议**：预计短纤价格或继续下跌，需关注聚酯减产及需求变化。 ### 主要驱动力梳理 #### 下游消费端 - 纺织需求进入淡季，纱厂去库困难，对原料采购积极性低。 - 5月短纤产销清淡，工厂库存微增。 #### 短纤方面 - 短纤大厂继续协同减产，开工负荷下降。 - 布产量及纱库存数据表明，市场整体处于供大于求状态。 - 预计短纤价格将延续下跌趋势。 --- ## 聚烯烃市场分析 ### 行情回顾与操作建议 - **期货行情**：塑料主连下跌0.32%，聚丙烯主连上涨2.24%。 - **现货价格**：LLDPE和HDPE拉丝价格略有下跌，PP价格略有上涨。 - **操作建议**：关注原油价格波动对聚烯烃的影响，L-PP价差变化值得关注。 ### 主要驱动力梳理 - **原油影响**：霍尔木兹海峡封锁导致原油价格高位震荡，与PP/L价格波动呈现高相关性。 - **库存与基差**：L基差震荡波动，PP基差维持在0元/吨左右。 - **价差走势**：L-PP价差呈现波动，需关注市场供需变化及油价走势。 --- ## 关键信息总结 - **原油市场**：供应缺口扩大，油价总体上行，操作上建议虚值看涨期权。 - **聚酯市场**：PTA价格下跌，乙二醇震荡下行，下游需求疲软，市场情绪谨慎。 - **短纤市场**：供需双降，价格震荡下滑，预计继续下跌。 - **聚烯烃市场**：价格波动与原油密切相关，L-PP价差值得关注，市场整体维持震荡格局。