20251109-国金证券-电力设备与新能源行业研究_算力与降碳合力驱动_全球电力源网共振_电新景气开新篇_15页_1mb

新能源行业周报核心观点总结

整体观点

全球缺电逻辑持续发酵，AI算力需求和低碳目标驱动未来3-5年清洁电源、新型电网建设周期。储能、变配电设备、SOFC、绿氢氨醇是关键增量逻辑，重点推荐储能、绿氢及海外液冷技术相关企业。

储能

北美缺电市场共振，政策支持储能关键地位。特斯拉订单达30GWh，中国储能供应商受益于海外需求。天合储能与Pacific Green合作5GWh电池系统。看好储能作为构建新型电力系统的解决方案。

锂电

6F价格持续上涨，突破15万/吨。磷酸铁锂供需两旺，均价上涨4.19%。锂电产业链机会：天赐材料大订单价值超400亿元，6F需求爆增推动电解液成本压力。

风电

风机量价超预期，盈利修复持续。盐城市风电规划35.8GW，海风占比超90%。重点推荐整机企业（金风科技、明阳智能）和海缆管桩环节（东方电缆、大金重工）。

光伏

产业链排产季节性走弱，但需求端预期修复受全球缺电影响。推荐玻璃、低成本硅料、高效组件及新技术（如钙钛矿）。价格承压，组件盈利边际改善。

氢能与燃料电池

SOFC景气度超预期，绿醇供不应求带动溢价收益。看好绿氢氨醇、燃料电池等方向，建议关注设备商和央企产业链。政策支持氢能产业全面爆发。

AIDC与液冷

海外巨头（维谛、伊顿）收购液冷业务，强化热管理服务能力。投资机会包括液冷零部件、IDC整体解决方案和新技术（微通道、浸没式冷却），受益于AI数据中心需求。

电网与工控

特高压招标提速，2026年开工项目投资232亿元。工控行业订单增速放缓，但人形机器人等新兴领域涌现机会。建议关注变压器出海和主网建设相关企业。

新能源车

小鹏科技日超预期，展示VLA、Robotaxi等技术。零跑Lafa5预售受关注，价格有望下调带动销量。总体渗透率58.7%，推荐小鹏汽车和零跑汽车。

投资建议

各子行业盈利修复期延长至2026-2027年。重点推荐储能（阳光电源）、锂电、风电（金风科技）、光伏玻璃、氢能（绿醇项目）。配置建议：底部布局光储、差异化看待新能源车技术兑现。

• 风险提示：政策调整、产业链价格竞争超预期。请参考原文详细分析。