20231110-建信期货-能源化工周报_58页_22mb

能源化工周报总结

原油

• 行情回顾: 国际油价因地缘溢价消退和需求弱势而持续回落，WTI和Brent主力合约下跌。SC主力合约表现偏弱。
• 操作建议: 短期偏弱震荡运行，操作关注OPEC产量政策表态，关注沙特及OPEC部长级会议对减产延长的可能性。
• 基本面变化: 供应端OPEC产量边际回升，需求端无亮点，4季度或延续去库但油价承压。EIA调整需求预期，美联储鹰派表态影响市场加息预期，炼厂库存数据疲软。图示库存变化显示美国原油库存上升，汽油裂解价差反弹。
• 风险因素: 地缘风险未完全消退、美联储货币政策不确定性。

燃料油

• 行情回顾: 价格跟随油价下跌，LU与FU价差变化频繁，现货贴水加深。
• 操作建议: 短期关注LU-FU套利机会，总体偏弱震荡。
• 基本面变化: 高硫供应充足，发电需求回落；低硫供应偏紧，Al-Zour炼厂出口减少。航运运价回暖，但高硫需求边际下降。库存数据攀升，本周富查伊拉燃料油库存创新高。
• 风险因素: OPEC产量政策、地缘冲突变化、航运需求波动。

工业硅

• 行情回顾: 期货盘面震荡，现货价格小幅走弱，各产区限电限产影响产量。
• 操作建议: 关注安全边际，运行重心在13800-14300元/吨，操作谨慎。
• 基本面变化: 供应端西南产区产量下降，成本抬升区域明显；需求端有机硅和光伏需求疲软，累库预期增加。库存双增，国内外需求均处淡季。
• 风险因素: 西南电力供应恢复不及预期、新产能投产、政策风险。

尿素

• 行情回顾: 期货高位震荡，现货价格上涨，基差收敛带来支撑。
• 操作建议: 关注2300元/吨支撑，短期低多机会谨慎存在。
• 基本面变化: 供应过剩，日产量高；需求淡季，农业需求弱，出口政策弹性影响市场预期。库存继续累库，进口量增加，成本端煤价下跌改善利润。
• 风险因素: “法检”政策执行、出口需求波动、煤价大幅下跌。

甲醇

• 行情回顾: 期价重心上行，但进口高库存压制，供应充裕。
• 操作建议: 短期偏强，但关注进口数据，套利关注内外价差。
• 基本面变化: 供应端开工率下降，但进口量大；需求端MTO负荷下降，下游消费不振。港口库存累库，成本端煤价企稳支撑利润。
• 风险因素: 供应量波动、煤价大幅上涨、外盘需求变化。

聚烯烃

• 行情回顾: 整体震荡运行，成本端跟进疲软，生产利润分化。
• 操作建议: 短期谨慎，关注装置检修和油价波动。
• 基本面变化: 产量增加，下游需求弱，HDPE和LDPE开工率变化。库存累积，石化企业库存上涨。需求端包装膜支撑微弱。
• 风险因素: 装置投产超预期、油价大幅波动、政策变化。

橡胶

• 行情回顾: 期现价差不大，现货因成本支撑价格坚挺，但需求淡季导致波动。
• 操作建议: 短期震荡，关注供需平衡，操作谨慎。
• 基本面变化: 供应充足，国内产区产量预期增加；需求端轮胎企业开工下降，累库开始。进口数据尚可，但下游采购谨慎。
• 风险因素: 天胶产量增加、需求不及预期、OPEC政策不确定。

玻璃

• 行情回顾: 期价震荡盘整，现货价格分化，库存稳定。
• 操作建议: 供需平平，或震荡运行，关注冷修产线和季节性需求。
• 基本面变化: 产能利用率高，利润尚可；下游需求季节性转弱，库存天数增加。纯碱价格企稳，对玻璃支撑有限。
• 风险因素: 需求不及预期、环保限产变化。

纸浆

• 行情回顾: 价格继续下跌，进口量增加，成本传导不畅。
• 操作建议: 关注支撑位，操作可能进一步走弱。
• 基本面变化: 发运量高位，库存天数下降；下游需求分化，文化、生活用纸需求疲软，利润承压。
• 风险因素: 原料成本上升传导不畅、进口纸浆增加。