> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 资本市场周报（2026年第23期）总结 ## 核心内容 本周资本市场主要聚焦在国家中小企业发展基金二期设立、房地产融资政策优化、以及全球市场表现分化等方面。国家中小企业发展基金二期的设立旨在为科技型中小企业，特别是专精特新“小巨人”企业提供更多融资支持，同时为VC、PE机构和证券公司带来新的业务机会。此外，证监会发布政策支持房地产开发企业融资多元化，港交所推进上市机制优化，中央结算公司降低债券业务收费，四川和安徽也在推动政府投资基金及文旅行业融资支持。 ## 主要观点 1. **国家中小企业发展基金二期将设立** - 基金将引导和撬动更多创投机构和社会资本投早、投小、投长期、投硬科技。 - 一期基金已设立46只子基金，规模超1200亿元，累计投资企业超2000家，推动92家企业实现IPO，回报率约15%，带动社会资本超1000亿元。 - 二期基金的设立将进一步推动中小企业创新发展，缓解融资难题。 2. **房地产融资制度优化** - 证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》，支持上市房企再融资、并购重组、发行公司债券、ABS和REITs等。 - 政策推动房地产企业融资由依赖主体信用向注重项目情况转变，拓宽融资渠道并提升市场透明度。 3. **港交所推进上市机制改革** - 港交所计划整合GEM与主板，增设第18D章，为初创企业、小型成长企业提供专属上市渠道。 - 改革措施将提升香港市场的竞争力和吸引力，改善GEM交投低迷和融资功能不足的问题。 4. **债券市场政策支持与利率动态** - 中央结算公司调降债券业务收费，包括免除熊猫债发行登记服务费，助力债券市场扩容开放。 - 全球主要经济体10年期国债收益率分化，美国、德国收益率下降，中国、日本、英国收益率上升。 - 美国7月PCE数据高于预期，推动加息预期上升，美债收益率波动明显。 5. **全球资本市场表现分化** - A股主要宽基指数多数上涨，风格切换延续，资金向农业、煤炭、券商等行业转移。 - 港股表现偏弱，恒生科技指数跌幅较大。 - 美股科技股表现较好，英伟达收入增长显著，缓解市场对AI需求放缓的担忧。 - 大宗商品市场表现不一，布伦特原油和黄金下跌，部分金属价格上涨。 ## 关键信息 - **国家中小企业发展基金一期**：设立46只子基金，规模超过1200亿元，累计投资企业超过2000家，推动92家企业实现IPO，整体回报率约15%。 - **二期基金**：将加强普惠金融支持和上市培育，带动社会资本投向初创期中小企业。 - **房地产融资政策**：支持再融资、并购重组、发行债券和REITs，拓宽融资渠道并提升市场透明度。 - **港交所改革**：研究GEM与主板整合及增设第18D章，提升市场竞争力。 - **债券市场降费**：中央结算公司调降债券业务收费，助力熊猫债市场发展。 - **全球市场表现**：A股、美股多数上涨，港股偏弱；布伦特原油和黄金下跌，部分金属上涨。 ## 风险提示 - **政策理解不到位风险**：对新政策的解读和执行可能存在偏差。 - **地缘冲突不确定性风险**：国际局势变化可能影响资本市场稳定。 ## 附录 - 报告发布机构：中国银河证券股份有限公司 - 分析师：吴京（S0130523080001） - 研究助理：郝安琪