20220123-申港证券-通信行业研究周报_5G新基建再上新台_10页_1mb

投资摘要总结

核心内容

2021年，中国通信行业在5G建设、用户增长、市场渗透率提升等方面取得显著进展。三大运营商业务数据稳健增长，5G新基建持续推进，双千兆协同发展为工业互联网提供了坚实基础，国内手机市场回暖，5G手机渗透率大幅提升。与此同时，通信板块在2022年初的市场表现相对平稳，部分个股涨幅显著，但也存在部分公司因业绩问题或减持公告而股价下跌。

主要观点

• 5G网络建设持续推进：2021年新增5G基站65.4万个，累计建成142.5万个，5G手机终端连接数达到5.18亿户，同比增长159%。
• 5G渗透率显著提升：5G手机出货量达2.66亿部，占全年手机出货量的75.9%，12月渗透率突破80%。整体5G套餐渗透率达44.31%，其中中国电信达到50.43%，领先于其他两家运营商。
• 固话用户持续减少：中国电信全年减少124万户，中国联通减少14.6万户，中国移动未公布相关数据。
• 移动用户和宽带用户增长：三大运营商移动用户数年度净增4768.8万户，累计达164642.2万户；宽带用户数年度净增4991.6万户，累计达4991.6万户，中国移动在两项指标中均居首位。
• 通信板块市场表现：2022年1月17日至21日，申万通信指数周涨幅为0.43%，在28个行业中排名第9。板块内个股表现分化，立昂技术、南凌科技等涨幅居前，佳讯飞鸿、ST凯乐等跌幅较大。
• 投资策略：
  1. 推荐关注5G设备商龙头：中兴通讯；
  2. 关注运营商服务升级：中国移动；
  3. 物联网行业快速发展，重点推荐车载通信模组：广和通、移远通信；
  4. 绿色节能趋势明显，推荐精密温控龙头：英维克。

关键信息

三大运营商2021年业务数据

公司名称	移动用户年度净增（万户）	移动用户累计（万户）	固话用户年度净增（万户）	固话用户累计（万户）	宽带用户年度净增（万户）	宽带用户累计（万户）	5G套餐用户年度净增（万户）	5G套餐用户累计（万户）	5G套餐渗透率
中国移动	1497.4	95689.2	/	/	2978.5	24010.6	22180.5	38680.8	40.42%
中国电信	2141	37243	-124	10664	1118	16971	10130	18780	50.43%
中国联通	1130.4	31710	-14.6	4719.3	895.1	9504.6	8409.8	15490	48.85%
合计	4768.8	164642.2	/	/	4991.6	50486.2	40720.3	72950.8	44.31%

5G新基建进展

• 2021年新增5G基站65.4万个，累计142.5万个；
• 5G手机终端连接数达5.18亿户，同比增长159%；
• 千兆光网覆盖3亿户家庭，29个“千兆城市”建成；
• “5G+工业互联网”在10个重点行业形成20个典型应用场景。

国内手机市场表现

• 2021年12月，5G手机渗透率突破80%；
• 2021年全年手机出货量3.51亿部，同比增长13.9%；
• 5G手机出货量2.66亿部，同比增长63.5%，占手机出货总量的75.9%。

市场回顾

• 2022年1月17日至21日，上证指数涨0.04%，深成指跌0.86%，创业板指跌2.72%，申万通信指数涨0.43%；
• 通信板块个股表现分化，立昂技术、南凌科技等涨幅居前，佳讯飞鸿、ST凯乐等跌幅较大。

重要公告

• 光库科技：2021年净利润同比增长110%-140%；
• 科信技术：签订重大合同，订单金额约6.3亿元；
• 剑桥科技、佳讯飞鸿、光迅科技、仕佳光子、亿联网络：均发布减持公告；
• 世纪鼎利：终止出售上海一芯智能科技有限公司100%股权；
• 南京熊猫、瑞斯康达：发布2021年业绩预减公告。

风险提示

• 5G发展不及预期；
• 中美贸易摩擦进一步升级；
• 疫情进一步扩散。

评级信息

• 行业评级：增持（维持）；
• 市场基准指数：沪深300指数；
• 投资策略：关注5G设备商、运营商服务升级、物联网及绿色节能领域。

行业基本资料

项目	数据
股票家数	115
行业平均市盈率	39.5
市场平均市盈率	19.1