> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油供应趋紧情绪升温，境内外油价短期反弹 —— 2026年8月12日早报总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于8月11日全球主要金融市场及能源化工、黑色金属、农产品等板块的行情变化，重点分析了原油市场因地缘政治因素引发的供应趋紧情绪，以及对相关品种价格的影响。同时，对燃料油、聚酯、钢材、铁矿石、植物油、蛋白粕等品种进行了基本面和市场情绪的综合分析，为投资者提供短期走势判断与操作建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、能源化工板块 #### 1. 原油 - **价格走势**：内盘SC原油期货夜盘收跌0.25%，报549.4元/桶；外盘Brent原油期货收涨1.80%，报89.30美元/桶；WTI原油期货收涨1.34%，报83.23美元/桶。 - **市场情绪**：7月原油市场因美伊军事冲突、霍尔木兹海峡封锁、也门胡塞武装与沙特的摩擦等事件，供应趋紧情绪升温，推动境内外油价短期反弹。 - **结构分析**：SC 9-10月差呈现Backwardation结构，收报2.0元/桶；外盘VLSFO价格趋强，内外盘价差维持贴水结构。 #### 2. 燃料油 - **价格走势**：FU高硫燃期货夜盘收涨2.12%，报3716元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.42%，报4778元/吨。 - **供应与需求**：地缘局势升温导致外盘货源流入紧缺，叠加新加坡船燃需求旺盛，推动外盘VLSFO价格上涨；国内受出口配额政策影响，实际产量释放仍需关注。 - **月差走势**：FU9-11月差大幅走阔至250元/吨以上，但随着美伊局势寻求缓和，交易情绪有所调整。 #### 3. 聚酯 - **价格走势**：PX、PTA等聚酯产业链品种受成本端原油小幅上涨影响，但跟涨动力不足。 - **基本面分析**：海峡通航不畅导致化工原料供应紧张，PX对石脑油价差回到300美元/吨以上；PTA开工率下降，社会库存持续去库。 - **需求端表现**：下游厂商刚完成一轮补货，周度产销水平环比大幅下滑，供需平衡表缩表，支撑PTA估值。 --- ### 二、黑色金属板块 #### 1. 钢材 - **价格走势**：钢价震荡趋弱。 - **基本面因素**：中钢协加强出口许可证管理，多家钢厂检修减产；台风、暴雨等天气影响消费，钢材库存环比上升。 - **成本与政策**：蒙古国燃油短缺导致短驳费上涨，提涨蒙煤；政策面与成本端双重压力下，钢材供应环比增长。 #### 2. 铁矿石 - **价格走势**：铁矿石价格在宏观预期和基本面影响下大幅下跌后小幅反弹。 - **供应情况**：四大矿山二季度铁矿石产销环比增长，中长期供应压力较大；本周全球铁矿石发运总量3201.2万吨，环比减少138.2万吨。 - **短期影响**：BHP罢工谈判影响市场情绪，叠加钢材下游消费清淡，钢厂部分检修，铁矿石日耗环比增加。 --- ### 三、农产品板块 #### 1. 植物油 - **价格走势**：豆油主力合约小幅收跌至8456元/吨；棕榈油主力合约震荡偏强，微幅收涨至9451元/吨；菜油主力合约收涨至10175元/吨。 - **市场分析**： - **豆油**：高库存压力下部分工厂催提，但开学季及中秋、国庆双节备货需求支撑现货基差。 - **棕榈油**：受益于原油上涨及马棕出口改善，但进口利润尚可导致新增买船较多，未来到港压力与高库存压制基差上涨空间。 - **菜油**：受加籽期价走高提振，现货供应偏紧，基差支撑明显。 #### 2. 蛋白粕 - **价格走势**：豆粕库存逼近110万吨，现货价格承压。 - **市场分析**： - **USDA报告**：市场预期报告将对美豆产量产生影响，当前美豆优良率降至62%，创近三年同期最低。 - **中国采购**：中国买家持续采购新美豆，对价格形成支撑。 - **天气因素**：中西部产区预期有利降雨缓解单产担忧，CBOT大豆维持在1170-1220美分区间窄幅震荡。 - **国内供需**：油厂开机率下调至31.4%，远月买船边际收紧预期存在，远月基差成交活跃。 --- ## 总结 当前市场受地缘政治因素影响显著，原油供应趋紧情绪再度升温，驱动境内外油价短期反弹。燃料油、聚酯、植物油、蛋白粕等品种价格波动较大，市场情绪与基本面因素交织影响走势。黑色金属板块中，钢材和铁矿石价格承压，供应端与需求端均存在不确定性。整体来看，市场对美伊局势的关注度较高，短期内相关品种价格仍将围绕此主线波动。 --- ## 作者信息 - **中银期货研究员**：吕肖华、陆茗、刘超、周新宇、龚一闻、卜俊杰、彭程、陈凯悦 --- ## 免责声明 本报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求客观与公正，但不保证其准确性、完整性或无更新。报告观点仅为分析师当日判断，不构成投资建议，据此操作风险自担。报告版权归属中银国际期货有限责任公司，未经许可不得复制、发表或传播。