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安粮期货豆油期货周报总结（20260525-0531）

核心内容概述

本报告主要分析了2026年5月25日至5月31日期间豆油期货的市场情况，包括进口成本端、国内豆油基本面、期现结构等方面，旨在为投资者提供市场判断与投资建议。

主要观点

• 市场趋势：豆油期货当前处于多空交织状态，预计周度将维持震荡运行。
• 进口成本端：巴西大豆供应充足，产量或创新高；阿根廷大豆产量上调；美国大豆种植面积略有增加，但市场对出口前景仍持乐观态度。
• 国内供给：5月大豆到港量环比、同比均有所增加，1-5月累计到港量较去年同期增长。
• 压榨利润：进口大豆压榨利润整体处于历史中低位，巴西、阿根廷及美湾大豆的盘面与现货榨利均不乐观。
• 库存水平：国内豆油库存处于历史同期中位水平，沿海库存环比增加，合同量有所下降。
• 期现结构：基差有所回落，近远月结构维持平缓的BACK结构，显示市场对未来预期偏弱。

关键信息

1. 进口成本端分析

• 巴西大豆：供应充足，产量或再创新高，对市场影响较大。
• 阿根廷大豆：产量上调10万吨，市场对供应增加有所预期。
• 美国大豆：种植面积预估为8470万英亩，较市场预期略低；国内需求强劲，出口前景看好。
• 美豆市场：多空交织，中期震荡运行预期较强。

2. 国内豆油基本面

• 到港大豆：

  • 2026年5月到港量为1028.8万吨，环比增加25.37%，同比增加2.05%。
  • 1-5月累计到港量预估为3832万吨，较去年同期增长241.3万吨。

• 压榨利润：

  • 近期进口大豆压榨利润有所回调，整体处于历史中低位。
  • 巴西与阿根廷进口大豆盘面榨利与现货榨利整体处于历史中低位区域。
  • 美湾大豆盘面榨利与现货榨利整体处于历史低位区域。

• 库存情况：

  • 截止2026年第21周，全国豆油库存量为93.98万吨，环比增加2.96%。
  • 合同量为112.36万吨，环比下降10.73%。
  • 沿海库存量为84.34万吨，环比增加3.96%；合同量为111.35万吨，环比下降10.67%。
  • 库存数据包含13万吨的国储豆油。

3. 期现结构分析

• 基差：

  • 截止5月22日，国内一级豆油主力基差均值为278元/吨，较上月同期下降46元/吨，较上年同期下降97元/吨。

• 近远月结构：

  • 05合约小幅升水于09合约，09合约升水于远月01合约，整体维持平缓的BACK结构。
  • 期限结构稳定，显示市场对未来预期偏弱。

结论

豆油期货当前处于多空交织状态，周度或以震荡运行为主。投资者应注重风险防控，关注进口成本、供给变化及库存动态，合理评估市场走势。同时，需留意基差变化及期现结构对价格的影响。

资料来源

• 中国粮油信息网
• 安粮期货投资咨询部

投资咨询团队信息

• 龚悦：从业资格号：F3023504，投资咨询号：Z0014055，电话：0551-62879960
• 张莎：从业资格号：F03088817，投资咨询号：Z0019577
• 赵肖肖：从业资格号：F0303938，投资咨询号：Z0022015

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