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南华期货铅风险管理报告（2025年9月18日）

市场概况

铅价格当前为17145元/吨，波动率6.26%，历史百分位6.3%。南华预测区间为16300-17500元/吨。

风险管理建议

• 做空建议：针对沪铅主力期货合约，建议卖出，套保比例75%，入场区间17400元/吨。
• 做多建议：针对沪铅主力期货合约，建议买入，套保比例50%，入场区间16500元/吨。

核心矛盾

铅价短期维持高位震荡。供给方面，铅精矿供应偏紧支撑价格；需求端，长期来看较为疲软，且库存可能累积。

利多因素

• 铅精矿供应偏紧。
• 冶炼厂利润较差，导致惜售情绪上升。
• 再生铅受原材料紧缺影响，开工率低。

利空因素

• 需求不及预期。
• 库存累库压力。
• 宏观扰动，如美联储降息影响。

市场数据摘要

• 沪铅主力合约最新价17145元/吨，涨跌幅0.26%。
• LME铅库存逐步去库，但铅价波动率较高。
• 原生铅和再生铅利润均处于亏损水平，再生铅利润更低。
• 需求端，铅蓄电池开工率稳定但整体低迷，废电瓶价格地区差异小。