20150126-安信证券-商贸零售_互联网逻辑下的传统商业价值重估_18页_1mb

2015年1月26日商贸零售行业分析总结

核心内容

2015年1月26日，安信证券发布了一份关于商贸零售行业的研究报告，重点分析了传统零售在互联网经济背景下的价值重估趋势，以及在这一背景下，传统零售企业面临的挑战与机遇。报告指出，传统零售行业整体增速放缓，与经济增速放缓及电子商务的快速发展密切相关。同时，报告强调了“流量重估”这一新兴逻辑，并提出“低估值+国企改革+跨界转型+新消费成长”四维度作为投资机会的把握依据。

主要观点

• 传统零售行业整体表现不佳：2014年12月，全国百家重点零售企业销售额同比增长0.4%，增速持续放缓，其中多个细分行业增速显著下降，如化妆品下降9.0%，日用品下降22.1%。
• 线上电商表现强劲：京东2014年GMV同比增长100%，规模突破2000亿元，B2C市场份额超过50%，移动端订单占比超过50%。
• 流量重估成为新趋势：随着线上销售增速放缓，线上企业将借力移动互联向线下企业发起O2O转型，传统线下门店可能成为线上流量的场景入口，开启商业价值重估的新模式。
• 投资机会维度：
  • 低估值：关注商贸二线蓝筹股及区域零售企业。
  • 国企改革：2015年是国企改革大年，相关标的将享受制度红利。
  • 跨界转型：传统零售企业通过并购转型寻求二次成长。
  • 新消费成长：关注教育、体育、美容等现代消费服务业。

关键信息

• 行业表现：安信商贸零售指数本周绝对收益为2.67%，相对收益为4.42%，整体强于大盘。
• 重点个股：
  • 安信零售涨幅前五：小商品城（+24.91%）、民生控股（+13.97%）、欧亚集团（+11.90%）、国际医学（+10.69%）、红旗连锁（+9.96%）。
  • 安信贸易涨幅前五：如意集团（+19.73%）、上海物贸（+17.76%）、厦门国贸（+8.74%）、中成股份（+8.39%）、浙江东方（+8.04%）。
• 电商流量变化：京东、亚马逊、天猫、淘宝等电商网站流量呈上升趋势，而阿里巴巴、苏宁、王府井等线下平台流量有所下降。
• 行业新闻：
  • 苏宁发力实体互联网超市，计划在2015年发展1500家乡镇联盟店面。
  • 新华都超市因华东区亏损，计划月底关闭所有门店。
  • 乐天玛特2014年在华新增4家门店，总数达104家。
• 重点公告：多家企业发布重大资产重组、投资、融资等公告，如欧亚集团投资济南欧亚大观商都项目，南京新百业绩预增等。
• 估值与盈利预测：报告提供了详细的盈利预测和估值表，涵盖多个子行业及个股，如百联股份、苏宁云商、红旗连锁等，展示了其未来几年的EPS和PE变化趋势。

投资建议

• 关注重点企业：如江泉实业、新南洋、红旗连锁、百联股份等，它们在流量重估逻辑下可能迎来价值催化。
• 把握政策红利：2015年国企改革力度加大，相关企业将受益于制度红利。
• 关注转型趋势：传统零售企业通过跨界转型和O2O模式探索新的增长点，如南京新百、中央商场等。
• 重视现代消费服务：教育、体育、美容等新兴消费领域将带来长期投资机会。

风险提示

• 传统零售依然低迷：线下零售市场份额仍被电商侵蚀，收入利润增速或持续下行。
• 转型不确定性：传统零售企业在转型过程中可能面临诸多未完善的问题，需谨慎评估。

结构分析

• 行业表现：安信零售总指数、细分行业指数、主题指数等均显示不同趋势。
• 个股表现：安信零售和贸易个股的涨跌幅排名，展示了市场动态。
• 流量监测：重点跟踪电商网站的流量变化，分析线上与线下平台的差距。
• 估值与盈利预测：提供了详细的盈利预测和估值表，便于投资者参考。

总结

该报告全面分析了2015年初商贸零售行业的现状与未来趋势，强调了互联网经济对传统零售的影响，提出了“流量重估”作为新的价值评估逻辑，并从低估值、国企改革、跨界转型和新消费成长四个维度为投资者提供了具体的投资建议。同时，报告还涵盖了行业表现、个股涨跌幅、流量变化及重点公告等信息，为投资者提供了详尽的市场分析和投资参考。