> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电子行业跟踪报告总结 ## 核心内容 本周电子行业整体表现优于沪深300指数和创业板指数，申万电子指数上涨0.15%，展现出较强的市场韧性。报告指出，AI算力需求持续旺盛，带动了包括MLCC、存储、PCB等在内的多个细分赛道进入景气扩张周期，同时国产替代进程加速，为相关产业链带来投资机遇。 ## 主要观点 1. **AI算力需求旺盛** - 英伟达2027财年Q2营收达962.21亿美元，同比增长106%，环比增长18%。 - CFO表示2028财年营收预计增长约70%，远超市场预期，显示管理层对AI算力需求持续性的信心。 - AI服务器复杂度提升，导致HBM、高性能DRAM成为算力扩张的核心瓶颈。 - 未来Supply and Capacity Commitments从1,190亿美元增至2,790亿美元，凸显对关键零部件的长期需求。 2. **MLCC产业景气度上行** - 三星电机率先调涨2026年第四季度OEM报价，消费级X5R产品平均涨幅25%-30%，高端X6S产品涨幅10%-20%。 - 行业整体进入上升周期，部分厂商产能利用率接近九成。 - AI数据中心需求强劲，进一步加剧MLCC供应紧张，推动价格上涨。 3. **存储行业投资加速** - 铠侠与闪迪宣布将在日本进行超过310亿美元的投资，支持四日市工厂和北上工厂建设。 - 双方过去25年累计投资超500亿美元，致力于扩大先进3D NAND BiCS FLASH™产能。 - 随着agentic AI、physical AI及on-device AI的发展，闪存市场预计持续扩张。 ## 关键信息 - **行业估值**：截至2026年8月30日，SW电子板块PE(TTM)为68.33倍，高于2019年至2026年8月30日的均值56.79倍，估值仍具备上行空间。 - **投资建议**：建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装、AI芯片等高景气细分赛道的龙头厂商，受益于AI算力建设、国产替代及产业链扩产带来的需求增长。 - **风险提示**：包括中美科技摩擦加剧、AI应用发展不及预期、国产技术突破不及预期、下游终端需求不及预期、市场竞争加剧等。 ## 产业链投资机遇 - **PCB**：受益于AI算力建设，高多层板及HDI市场需求快速增长，建议关注龙头厂商。 - **存储**：供需偏紧推动产品价格走高，建议关注国产DRAM及NAND Flash厂商。 - **MLCC**：高端产品需求激增，价格上调，建议关注国产MLCC厂商。 - **先进封装**：技术升级带动市场需求，建议关注在混合键合、玻璃基板、Chiplet等技术领域取得突破的厂商。 - **AI芯片**：国产芯片市场份额提升，建议关注具备技术突破和客户认可的优质厂商。 - **半导体设备及材料**：受益于下游扩产和国产替代，建议关注相关领域龙头厂商。 ## 投资评级 - **行业投资评级**：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。 - **公司投资评级**： - 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上 - 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15% - 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5% - 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上 ## 基准指数 - 基准指数为沪深300指数。 ## 机构信息 - **分析师**：夏清莹、陈达 - **执业证书编号**：S0270520050001、S0270524080001 - **联系方式**： - 夏清莹：电话 (0755) 8322 3620，邮箱 xiaqy1@wlzq.com.cn - 陈达：电话 13122771895，邮箱 chenda@wlzq.com.cn ## 万联证券股份有限公司 - **地址**： - 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 - 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心 - 深圳：福田区深南大道2007号金地中心 - 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场 ## 附录：图表信息 - **图表1**：申万一级周涨跌幅（%） - **图表2**：申万一级年涨跌幅（%） - **图表3**：申万电子板块估值情况（2019年至今） **数据来源**：iFinD，万联证券研究所