> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属及化工品产业期现日报总结 ## 锌产业 ### 核心内容 - **价格及价差**： - SMM 0#锌锭价格为26635元/吨，较前值下跌0.56%。 - SMM 0#锌锭（广东）价格为26650元/吨，较前值下跌0.58%。 - LME 0-3价格为168.62美元/吨，较前值上涨28.84%。 - 进口盈亏为-5450元/吨，较前值减少250.03元/吨。 - 沪伦比值为6.84，较前值小幅下降。 - 月间价差方面，2609-2610为-35元/吨，2610-2611为-55元/吨，2611-2612为-15元/吨。 - **基本面数据**： - 精炼锌产量（8月）为57.22万吨，环比增加2.62%。 - 精炼锌进口量（7月）为0.51万吨，环比减少6.08%。 - 精炼锌出口量（7月）为0.92万吨，环比大幅增加293.82%。 - 镀锌开工率为51.80%，环比上升0.17%。 - 压铸锌合金开工率为44.51%，环比下降2.26%。 - 氧化锌开工率为53.90%，环比上升0.65%。 - 中国锌锭七地社会库存为23.28万吨，环比下降13.75%。 - **观点**： - 锌价表现偏强，主要受低估值、矿端偏紧及地域性错配驱动。 - 地域性错配格局有所缓和，但锌矿供应仍偏紧，TC承压。 - 铸造需求偏弱，但原料/成品库存比值低，仍有补库空间。 - 价格上行后波动率提高，关注LME库存及基差变化，主力关注26000元/吨支撑。 ## 锡产业 ### 核心内容 - **现货价格及基差**： - SMM 1#锡价格为418600元/吨，环比上涨0.44%。 - SMM 1#锡升贴水为250元/吨，无变化。 - 长江 1#锡价格为419100元/吨，环比上涨0.44%。 - LME 0-3升贴水为-331美元/吨，环比上涨9.32%。 - 进口盈亏为2637.99元/吨，环比下降39.95%。 - 月间价差方面，2609-2610为-920元/吨，2610-2611为-440元/吨，2611-2612为80元/吨，2612-2701为160元/吨。 - **基本面数据**： - 7月锡矿进口量为16958吨，环比减少2.71%。 - SMM精锡7月产量为15290吨，环比减少0.91%。 - 精炼锡7月进口量为2269吨，环比增加84.77%。 - 精炼锡7月出口量为1745吨，环比增加9.82%。 - 印尼精锡7月出口量为4560吨，环比增加52.51%。 - SMM精锡7月平均开工率为58.90%，环比增加4.06%。 - SMM焊锡7月企业开工率为72.80%，环比下降7.61%。 - 40%锡精矿（云南）均价为400600元/吨，环比上涨0.46%。 - 云南40%锡精矿加工费为18000元/吨，无变化。 - SHEF库存为6499吨，环比增加1.85%。 - 社会库存为7892吨，环比下降5.50%。 - LME库存为5470吨，环比增加0.46%。 - **观点**： - 美国非农数据超预期，提振加息预期，锡价周五夜盘回落。 - 供应端整体偏强，国内银漫矿业停产影响锡金属量约1000吨。 - 印尼地区出口量和成交量恢复，但低于往年水平。 - 刚果金疫情导致港口关闭，对进口量影响逐步显现。 - 41.5万价格附近可尝试布局多单，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。 ## 镍产业 ### 核心内容 - **价格及基差**： - SMM 1#电解镍价格为129050元/吨，环比下跌0.50%。 - 1#金川镍价格为129950元/吨，环比下跌0.46%。 - 1#金川镍升贴水为1650元/吨，环比上涨3.13%。 - 1#进口镍价格为128250元/吨，环比下跌0.50%。 - LME 0-3价格为-154美元/吨，环比上涨12.26%。 - 期货进口盈亏为-482元/吨，环比下跌235.01%。 - 沪伦比值为7.59，环比下跌0.78%。 - 8-12%高镍生铁价格为1105元/镍点，环比下跌0.36%。 - **成本数据**： - 一体化MHP生产电积镍成本为148046元/吨，环比下跌7.58%。 - 一体化高冰镍生产电积镍成本为143001元/吨，环比下跌8.84%。 - 外采硫酸镍生产电积镍成本为145439元/吨，无变化。 - 外采MHP生产电积镍成本为141002元/吨，无变化。 - 外采高冰镍生产电积镍成本为141774元/吨，无变化。 - **新能源材料价格**： - 电池级硫酸镍均价为30250元/吨，无变化。 - 硫酸锰（Mn≥32%）市场价为7710元/吨，无变化。 - 硫酸钴（≥20.5%国产）市场价为69000元/吨，无变化。 - **月间价差**： - 2609-2610为-240元/吨，环比上涨10元/吨。 - 2610-2611为-280元/吨，环比下跌20元/吨。 - 2611-2612为-220元/吨，环比上涨40元/吨。 - **供需和库存**： - 中国精炼镍产量（8月）为30787吨，环比下降3.06%。 - 精炼镍进口量（8月）为20942吨，环比下降18.49%。 - SHFE库存为111399吨，环比下降0.65%。 - 社会库存为129105吨，环比下降0.91%。 - 保税区库存为1400吨，无变化。 - LME库存为270768吨，无变化。 - SHFE仓单为99303吨，环比下降0.30%。 - **观点**： - 印尼镍工业园可能因干旱减产30%-40%，但供应宽松格局未改。 - 镍矿方面，印尼RKAB审批部分落地，但未披露增量规模。 - 精炼镍供应端利润压缩，多家冶炼厂减产，供应环比回落。 - 镍铁价格下跌，成本支撑弱化，下游采购意愿低迷。 - 库存方面，海外库存上升，国内社会库存持续回落。 - 短期镍价震荡为主，参考区间125000-133000元/吨，关注配额增量及库存变化。 ## 不锈钢产业 ### 核心内容 - **现货价格与基差**： - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格为14400元/吨，无变化。 - 304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格为14250元/吨，环比下跌0.35%。 - 期现价差为805元/吨，环比上涨8.05%。 - N型复投料-最低价为38800元/吨，无变化。 - N型复投料-平均价为40650元/吨，无变化。 - N型颗粒硅-最低价为39000元/吨，无变化。 - N型颗粒硅-平均价为39500元/吨，无变化。 - N型复投料基差（最低价）为1005元/吨，环比下跌27.17%。 - 电子级多晶硅-平均价为27.65美元/千克，无变化。 - 海外光伏级多晶硅价格-平均价为18.50美元/千克，无变化。 - **期货价格与月间价差**： - 主力合约价格为37795元/吨，环比上涨1.00%。 - 当月-连一价差为-200元/吨，环比上涨99.47%。 - 连一-连二价差为5元/吨，无变化。 - 连二-连三价差为-3845元/吨，环比下跌0.39%。 - 连三-连四价差为70元/吨，环比下跌30.00%。 - 连四-连五价差为41570元/吨，环比上涨10.97%。 - **基本面数据（周度）**： - 硅片产量为11.32GW，环比上涨0.71%。 - 多晶硅产量为2.64万吨，环比上涨0.38%。 - 300系不锈钢社库（锡+佛）为52.60万吨，环比上涨3.60%。 - 300系冷轧社库（锡+佛）为31.87万吨，环比上涨5.50%。 - SHFE仓单为7.34万吨，环比下跌0.41%。 - **基本面数据（月度）**： - 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）为183.92万吨，环比下降6.93%。 - 印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）为44.00万吨，环比上涨18.92%。 - 不锈钢进口量为11.64万吨，环比下降3.16%。 - 不锈钢出口量为39.14万吨，环比下降12.29%。 - 不锈钢净出口量为27.50万吨，环比下降15.66%。 - **库存变化**： - 300系社库（锡+佛）为52.60万吨，环比上涨3.60%。 - 300系冷轧社库（锡+佛）为31.87万吨，环比上涨5.50%。 - SHFE仓单为7.34万吨，环比下跌0.41%。 - **观点**： - 印尼RKAB修订审批落地，但配额增量未披露。 - 镍铁价格下跌，成本支撑弱化，淡季需求疲弱。 - 铬矿需求不足，库存压力大，预计库存消化周期长。 - 9月旺季需求尚未兑现，地产和传统制造业疲软，压制期现货重心。 - 社会库存连续四周累库，但增幅收窄，青山协议量加大打折力度。 - 短期不锈钢价格震荡偏弱，主力参考13500-14200元/吨，关注淡季库存变动。 ## 碳酸锂产业 ### 核心内容 - **价格及基差**： - SMM电池级碳酸锂均价为152000元/吨，环比下跌2.56%。 - SMM工业级碳酸锂均价为147000元/吨，环比下跌2.65%。 - SMM电池级氢氧化锂均价为140500元/吨，环比下跌2.60%。 - SMM工业级氢氧化锂均价为127500元/吨，环比下跌2.86%。 - 中日韩CIF电池级碳酸锂价格为19.80美元/千克，环比下跌1.98%。 - 中日韩CIF电池级氢氧化锂价格为18.25美元/千克，环比下跌2.01%。 - SMM电碳-工碳价差为5000元/吨，无变化。 - 基差（SMM电碳基准）为10060元/吨，环比上涨64.38%。 - 锂辉石精矿CIF平均价为2245美元/吨，环比下跌0.66%。 - 5%-5.5%锂辉石国内现货均价为14850元/吨，环比下跌1.33%。 - 2%-2.5%锂云母国内现货均价为4825元/吨，环比下跌1.33%。 - **月间价差**： - 2609-2611为-940元/吨，环比下跌560元/吨。 - 2611-2701为-20元/吨，环比上涨580元/吨。 - 2701-2705为2940元/吨，环比下跌440元/吨。 - **基本面数据**： - 碳酸锂产量（8月）为112330吨，环比上涨6.79%。 - 电池级碳酸锂产量（8月）为79310吨，环比上涨6.95%。 - 工业级碳酸锂产量（8月）为33020吨，环比上涨6.41%。 - 碳酸锂需求量（8月）为169445吨，环比上涨5.37%。 - 碳酸锂进口量（7月）为26752吨，环比上涨3.45%。 - 碳酸锂出口量（7月）为212吨，环比下降18.83%。 - 碳酸锂总库存（8月）为40528吨，环比下降34.46%。 - 碳酸锂下游库存（8月）为29904吨，环比下降37.03%。 - 碳酸锂冶炼厂库存（8月）为10624吨，环比下降25.92%。 - **观点**： - 碳酸锂价格中枢下移，周内下跌6.63%，受数据及消息扰动影响。 - 现货贸易商流通货物偏紧，基差报价偏强，中秋+国庆备库需求释放。 - 若持续弱需求，库存持续下跌，需多晶硅进一步减产支撑价格。 - 基本面供需双增趋势不改，但短期消息扰动争议大，技术压制较强，需谨慎操作。 ## 铝产业链 ### 核心内容 - **价格及价差**： - SMM A00铝价格为24360元/吨，环比微涨0.04%。 - SMM A00铝升贴水为20元/吨，环比上涨10元/吨。 - 长江铝A00价格为24350元/吨，无变化。 - 长江铝A00升贴水为10元/吨，无变化。 - 日本MJP铝锭升水为250美元/吨，无变化。 - 美国中西部DDP电解铝溢价为105美分/磅，无变化。 - 氧化铝（山东）均价为2675元/吨，无变化。 - 氧化铝（河南）均价为2710元/吨，无变化。 - 氧化铝（山西）均价为2700元/吨，无变化。 - 氧化铝（广西）均价为2605元/吨，无变化。 - 氧化铝（贵州）均价为2750元/吨，无变化。 - **比价和盈亏**： - 电解铝进口盈亏为-3001元/吨，环比下降87元/吨。 - 氧化铝进口盈亏为-318.13元/吨，环比上涨3.92元/吨。 - 沪伦比值为7.36，环比下跌0.04。 - **月间价差**： - AL 2609-2610为15元/吨，环比上涨20元/吨。 - AL 2610-2611为10元/吨，环比下跌5元/吨。 - AL 2611-2612为45元/吨，环比下跌10元/吨。 - AO 2609-2610为-29元/吨，环比下跌4元/吨。 - **基本面数据**： - 氧化铝产量（8月）为754.38万吨，环比上涨1.12%。 - 国内电解铝产量（8月）为387.40万吨，无变化。 - 海外电解铝产量（8月）为245.25万吨，环比上涨2.08%。 - 国内铝水比例（8月）为78.76%，环比上涨0.61%。 - 电解铝进口量（7月）为18.52万吨，环比上涨10.82%。 - 电解铝出口量（7月）为3.15万吨，环比下降17.87%。 - **库存变化**： - 中国电解铝社会库存为81.5万吨，环比下降4.34%。 - 中国铝棒社会库存为14.20万吨，环比上涨1.07%。 - 电解铝厂氧化铝库存为344.38万吨，环比上涨0.46%。 - 氧化铝厂内库存为123.40万吨，环比上涨0.72%。 - 氧化铝港口库存为101.7万吨，环比下降1.83%。 - 氧化铝上期所仓单库存为26.01万吨，环比上涨3.21%。 - LME铝库存为24.45万吨，环比下降0.61%。 - **观点**： - 氧化铝盘面围绕高分位现金成本宽幅震荡，俄氧化铝厂减产传闻提振。 - 供应端持续增量，山西复产、北方检修结束，广西恢复至正常水平。 - 供应恢复下后续仍有小幅累库预期。 - 外部价差收窄至150元左右，出口窗口若打开或阶段性消耗库存。 - 现货迫近边际现金成本，低价矿耗尽后高成本产能检修概率上升。 - 短期逢高沽空思路，参考区间2620-2780元/吨，关注几内亚发运节奏、内外价差及仓单去化情况。 - **铝观点**： - 铝价高位震荡，宏观与基本面多空交织。 - 美国非农数据超预期，加息预期升温，美伊地缘风险溢价衰减。 - LME库存降至历史低位，但中东产能恢复、印尼新投爬坡。 - 国内社库降至81.5万吨，单周去库3.7万吨，铝水比例回升致铸锭量收缩。 - 铝棒库存逆势累库，加工费回落，替代需求走弱，旺季备货尚未兑现。 - 参考区间23200-24400元/吨，关注去库持续性及旺季需求兑现节奏。