> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪总结（4月7日） ## 核心内容概览 本报告基于Wind数据，对4月7日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及成交收益率高于5%的个券。核心内容包括： - **折价成交个券**：估值价格偏离幅度较大，主要集中在城投和非银金融行业。 - **净价上涨成交个券**：估值价格偏离幅度为正，主要集中在城投、机械设备、非银金融等行业。 - **二永债成交情况**：成交期限主要分布在4至5年，多为溢价成交。 - **商金债成交情况**：主要集中在科创债、绿色债等类型，部分品种估值价格偏离较小。 - **高收益成交个券**：地产债成交收益率高于5%，但隐含评级较低。 --- ## 主要观点 ### 1. 折价成交个券跟踪 - **“24漳九04”** 是折价成交偏离幅度最大的个券，估值价格偏离-0.24%，成交规模为3086万元。 - 折价成交的信用债主要集中在城投和非银金融行业。 - 非金信用债成交期限集中在2至3年，其中1.5至2年期品种折价成交占比最高。 - **机械设备行业** 的债券平均估值价格偏离最大。 ### 2. 净价上涨成交个券跟踪 - **“25淮开04”** 是净价上涨成交偏离幅度靠前的个券，估值价格偏离0.38%，成交规模为1522万元。 - 净价上涨的个券中，**“24广发银行二级资本债01B”** 和 **“25北部湾银行科创债”** 分别在二永债和商金债中估值价格偏离较大。 - 二永债成交中，**“24广发银行二级资本债01B”** 和 **“24平安银行二级资本债01B”** 估值价格偏离幅度较大。 - 商金债中，**“25北部湾银行科创债”** 是估值价格偏离较大的个券。 ### 3. 成交收益率高于5%的个券 - 成交收益率高于5%的个券主要集中在地产债领域，如 **H1万科04** 和 **H3万科01**。 - **H1万科04** 成交收益率为708.42%，但隐含评级为CC，需关注其信用风险。 --- ## 关键信息 ### 折价成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|-------------|------------------|-------------|---------------------|----------|----------|------|----------------| | 24漳九04 | 8.20 | -0.24 | 102.89 | 3.26 | AA+ | AAA | 综合 | 3086 | | 26袍资K2 | 4.76 | -0.18 | 100.26 | 3.97 | AA | AA+ | 社会服务 | 1002 | | 25津投04 | 6.20 | -0.18 | 101.51 | 3.10 | AA | AAA | 城投 | 2030 | | 26郑发01 | 4.99 | -0.13 | 100.13 | 2.76 | AA+ | AAA | 城投 | 9008 | | 24中冶MTN007 | 8.36 | -0.13 | 100.54 | 1.72 | AA+ | AAA | 建筑装饰 | 3997 | | 26新惠02 | 4.86 | -0.12 | 100.49 | 2.76 | AA- | AA | 城投 | 2007 | | 26成大01 | 2.99 | -0.11 | 99.74 | 4.06 | AA | AA+ | 医药生物 | 8987 | | 25豫园01 | 0.93 | -0.08 | 100.58 | 8.37 | AA- | AAA | 商贸零售 | 100 | ### 净价上涨成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|-------------|------------------|-------------|---------------------|----------|----------|------|----------------| | 25淮开04 | 9.64 | 0.38 | 100.39 | -4.69 | AA(2) | AA+ | 城投 | 1522 | | 25石交投集MTN006B | 9.32 | 0.34 | 100.01 | -4.10 | AA+ | AAA | 城投 | 6004 | | 26电网MTN008 | 9.98 | 0.31 | 100.62 | -3.51 | AAA+ | AAA | 公用事业 | 6037 | | 25金旭K1 | 4.62 | 0.29 | 101.89 | -6.92 | AA- | AA+ | 机械设备 | 2036 | | 26铁投01 | 4.97 | 0.28 | 100.83 | -6.25 | AA(2) | AA+ | 建筑装饰 | 9046 | | 24中财险资本补充债 | 3.68 | 0.28 | 100.03 | -8.04 | AA- | AAA | 非银金融 | 28515 | | 25宏烨实业PPN001 | 4.47 | 0.27 | 102.89 | -6.73 | AA- | AA | 城投 | 2061 | | 25郑交03 | 4.65 | 0.26 | 101.62 | -6.12 | AA(2) | AA+ | 交通运输 | 4041 | | 25九龙江MTN003 | 4.53 | 0.25 | 102.24 | -6.05 | AA+ | AAA | 综合 | 4081 | | 25技金债 | 4.07 | 0.23 | 103.21 | -6.35 | AA- | 0 | 城投 | 4126 | ### 二永债成交情况 - 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1.5至2年期品种多为溢价成交。 - 二永债中，**“24广发银行二级资本债01B”** 和 **“24平安银行二级资本债01B”** 是估值价格偏离较大的个券。 - **国有行** 的二永债成交规模较大，如 **“24中行二级资本债02B”** 成交规模达135336万元。 ### 商金债成交情况 - 商金债成交主要集中在科创债、绿色债等类型。 - **“25北部湾银行科创债”** 是商金债中估值价格偏离较大的个券。 - 商金债中，**“25农行TLAC非资本债03A(BC)”** 和 **“25中行TLAC非资本债01(BC)”** 成交规模较大。 ### 高收益成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|-------------|------------------|-------------|---------------------|----------------|----------------------|----------|----------|------|----------------| | H1万科04 | 0.13 | -1.84 | 53.26 | 8407.06 | 708.42 | 624.35 | CC | AAA | 房地产 | 345 | | H3万科01 | 0.30 | -1.84 | 53.26 | 2075.27 | 290.49 | 269.74 | CC | AAA | 房地产 | 58 | --- ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。 2. **高估值个券信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。 --- ## 特别声明 - 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发或引用。 - 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告观点可能与其他研究报告不一致，不构成投资建议。