> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 联想集团（0992.HK）FY27Q1业绩总结 ## 核心内容概览 联想集团在FY27Q1季度实现了显著的业绩增长，整体收入达到269.4亿美元，同比增长43%，环比增长25%。尽管公司录得归母净亏损6.09亿美元，但主要由于非现金公允价值亏损，经调整归母净利润达到10.75亿美元，同比增长176%，环比增长92%，超出市场预期。 ## 主要观点 ### 1. IDG业务表现稳健 - **收入增长**：IDG业务收入为171.06亿美元，同比增长27%，环比增长17%。 - **运营利润率稳定**：运营利润率为7.1%，同比保持稳定。 - **细分业务亮点**： - **PC业务**：市场份额达24.2%，领先第二名厂商5.3个百分点，连续10个季度扩大领先优势。 - **平板电脑**：收入同比增长83%，显示强劲增长。 - **智能手机业务**：收入同比增长15%，高端产品（如Razr、Signature、Edge等）占比达到37%，创历史新高，公司在折叠屏等高端市场持续领先。 ### 2. ISG业务成为利润增长核心引擎 - **收入与利润双升**：ISG业务收入为85.10亿美元，同比增长98%，环比增长51%；运营利润为7.77亿美元，运营利润率提升至9.1%，环比增长5.5个百分点。 - **业务结构优化**：云基础设施与企业基础设施业务收入均实现接近翻倍增长，毛利润分别同比增长1004%和402%。 - **AI基础设施强劲需求**：AI服务器订单储备达540亿美元，环比增长157%，覆盖超大规模云服务商、AI云及企业AI。剔除中国区国际GPU服务器收入影响后，AI服务器收入在国际市场录得三位数同比增长。 ### 3. SSG业务持续增长 - **收入与利润双增长**：SSG业务收入为28.84亿美元，同比增长28%，环比增长13%；运营利润率为24.2%，同比上升1.8个百分点。 - **业务结构优化**：运维服务和项目与解决方案在SSG总收入中的占比提升至62.4%。 - **高价值服务增长显著**：AI服务收入同比增长141%，TruScale业务收入增长35%，项目与解决方案服务增长50%，显示出业务向高价值、经常性服务转型的趋势。 ## 关键信息 - **整体财务表现**：公司收入大幅增长，但因非现金亏损导致净亏损，经调整净利润表现亮眼。 - **业务增长动力**： - IDG业务保持行业领先地位，盈利能力稳定。 - ISG业务成为利润增长的核心动力，受益于AI基础设施需求激增。 - SSG业务持续增长，结构优化推动盈利提升。 - **市场预期**：经调整归母净利润远超彭博一致预期，显示公司运营效率和战略执行的有效性。 ## 风险提示 - 存储价格上涨可能对PC需求造成负面影响。 - AI PC市场需求可能低于预期。 - 基础设施方案业务盈利能力可能下滑。 - 关税政策变动可能带来不确定性。 ## 总结 联想集团在FY27Q1季度展现出强劲的增长势头，尤其是在ISG和SSG业务方面，实现了收入和盈利能力的双重提升。IDG业务虽保持稳定，但高端产品和市场份额的持续增长为公司提供了坚实的支撑。整体来看，联想正通过优化产品结构、提升经营效率，推动其向高附加值业务转型，成为AI基础设施和方案服务领域的领先者。 ```