> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花策略周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年4月棉花市场的主要影响因素，包括供应、需求、进出口、库存及期权等方面，为投资者提供市场走势的参考。 ## 主要观点 ### 供应端分析 - **美国新棉种植面积**：USDA 3月末报告显示，2026年美国棉花种植面积为964万英亩，高于去年同期929万英亩及预期值923万英亩，但需关注干旱问题对产量的影响。 - **国内棉花产量**：预计2026年国内棉花产量将下降，降幅在4-7%，但具体数据仍有分歧。 - **进口与消费**：1-2月棉花进口量增加11万吨，棉纱进口量增加8万吨，同时国内消费有所增长，终端纺织服装进入补库周期。 - **供需格局**：预计2026年国内棉花供需格局同比收窄，库销比下降。 ### 需求端分析 - **纺织企业开机负荷**：纱线综合负荷为58.17%，纯棉纱厂负荷为61.37%，均高于往年同期水平。 - **坯布端负荷**：短纤布综合负荷为60.73%，全棉坯布负荷为60.37%，纱线负荷略高于坯布。 - **零售数据**：1-2月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额同比上涨10.4%，高于社零增速2.8%。 ### 进出口分析 - **美棉出口**：美棉出口签约量及装运率基本持平，但需关注其对全球市场的影响。 - **我国出口表现**：1-2月纺织服装出口金额累计值达248.71亿美元，同比增加14.8%；纺织纱线、织物及其制品出口金额累计值为255.74亿美元，同比增加20.5%。 - **出口地区变化**：出口美国金额占比环比回升，出口东盟、欧盟金额占比环比下降。 ### 库存端分析 - **棉花库存**：截至3月中旬，我国棉花商业库存为523.02万吨，环比下降24.68万吨；工业库存为90.27万吨，环比下降4.71万吨。 - **纺织企业库存**：纺企棉花库存为34.43天，棉纱库存为15.24天，织厂棉纱库存为13.34天，全棉坯布库存为24.53天，整体库存结构健康。 ### 期权分析 - **历史波动率**：棉花期权20日历史波动率明显回落，市场情绪趋于稳定。 - **认沽认购比率**：持仓量与成交量的认沽认购比率周环比低位回升，市场看跌情绪有所增强。 ## 关键信息汇总 ### 供应端关键数据 | 指标 | 2026年预测 | 2025年实际 | 变化 | |------|------------|------------|------| | 产量 | 730万吨 | 772.9万吨 | -5.4% | | 进口 | 130万吨 | 122万吨 | +6.5% | | 消费 | 865万吨 | 849.1万吨 | +1.9% | | 库销比 | 92.9% | 94.2% | -1.3% | ### 需求端关键数据 | 指标 | 值 | |------|----| | 纱线综合负荷 | 58.17% | | 纯棉纱厂负荷 | 61.37% | | 短纤布综合负荷 | 60.73% | | 全棉坯布负荷 | 60.37% | | 服装鞋帽等零售额 | 2831.4亿元，同比+10.4% | | 社零总额 | 同比+2.8% | ### 进出口关键数据 | 指标 | 2026年1-2月 | 2025年1-2月 | 变化 | |------|-------------|-------------|------| | 棉花进口 | 37万吨 | 26万吨 | +11万吨 | | 棉纱进口 | 29万吨 | 21万吨 | +8万吨 | | 美棉出口签约量 | 224.20万吨 | 218.90万吨 | +5.3万吨 | | 美棉出口装运率 | 60.08% | 57.29% | +2.79% | ### 库存端关键数据 | 指标 | 2026年3月27日当周 | 环比变化 | 同比变化 | |------|--------------------|----------|----------| | 棉花商业库存 | 523.02万吨 | -24.68万吨 | +5.21万吨 | | 棉花工业库存 | 90.27万吨 | -4.71万吨 | -5.46万吨 | | 工商业库存合计 | 613.29万吨 | -29.39万吨 | -0.25万吨 | | 纱线综合库存 | 16.54天 | -0.14天 | - | | 短纤布综合库存 | 23.64天 | -1.04天 | - | | 纺企棉花库存 | 34.43天 | -0.07天 | - | | 纺企棉纱库存 | 15.24天 | -0.02天 | - | | 织厂棉纱库存 | 13.34天 | -0.92天 | - | | 全棉坯布库存 | 24.53天 | -0.53天 | - | ### 宏观与市场走势 - **美元指数**：4月2日为99.99，周环比下跌0.19点，整体高位震荡。 - **美联储政策**：CME预计2026年内不降息，市场对美元指数的走势保持关注。 - **内外棉价差**：1%关税下内外棉价差为2658元/吨，周环比下降684元/吨，价差收敛。 - **美棉期价**：美棉期价走势偏强，主要受新棉种植期及干旱担忧影响。 ## 未来关注点 1. **新棉种植进度及天气**：美国干旱问题对产量的影响仍需持续关注。 2. **政策变化**：国内可能发布的棉花目标价格补贴政策。 3. **库存结构**：终端纺织服装进入补库周期，产业链库存结构健康。 4. **市场情绪**：地缘冲突及原油价格走势对市场情绪的影响。 5. **棉花期权波动率**：市场波动率回落，投资者需关注期权策略。 ## 研究团队介绍 - **张笑金**：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获得最佳期货分析师称号。 - **张凌璐**：光大期货研究所资源品分析师，研究尿素、纯碱玻璃等，多次获奖。 - **孙成震**：光大期货研究所资源品分析师，研究棉花、棉纱、铁合金等，获得多个高级分析师称号。 ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 ## 免责声明 本报告的信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告内容仅供参考，不构成任何投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。