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金属产业期现日报总结（2025年12月10日）

一、锡产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#锡现值为316000元/吨，环比上涨0.64%；长江1#锡现值为316500元/吨，环比上涨0.64%。
• 升贴水：SMM 1#锡升贴水上涨200.00%至150元/吨；LME 0-3升贴水下跌34.29%至46.00美元/吨。
• 基本面：10月锡矿进口量为11632吨，环比上涨33.49%；10月精锡产量为16090吨，环比上涨53.09%；10月精炼锡进口量为526吨，环比下降58.55%；10月精炼锡出口量为1480吨，环比下降15.33%。
• 库存：SHEF库存周报上涨7.96%至6865.0吨；社会库存上涨2.39%至8012.0吨；SHEF仓单下降0.40%至7237.0吨；LME库存下降0.81%至3050.0吨。
• 观点：供应端维持紧张，冶炼厂加工费低位；需求端华南地区表现较好，尤其新能源汽车和光伏焊带领域；预计年内锡价维持偏强走势，建议逢回调低多，关注美利率决议和供应侧变动。

二、镍产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解镍现值为120350元/吨，环比上涨0.12%；1#金川镍现值为122775元/吨，环比上涨0.06%；1#进口镍现值为118275元/吨，环比上涨0.11%。
• 升贴水：1#金川镍升贴水下降1.01%至4900元/吨；期货进口盈亏上涨9.83%至-1183元/吨。
• 基本面：10月中国精炼镍产量为33342吨，环比下降9.38%；10月精炼镍进口量为9741吨，环比下降65.66%；11月中国精炼镍产量为33342吨，环比下降9.38%。
• 库存：SHFE库存上涨4.23%至42508吨；社会库存上涨2.71%至56848吨；LME库存下降0.32%至252528吨。
• 观点：供应压力仍强，宏观提振下镍价估值修复；印尼镍矿基准价下跌，国内累库速度加快；短期盘面区间震荡，主力参考116000-120000元/吨，关注宏观预期变化和印尼产业政策。

三、不锈钢产业

核心内容

• 现货价格：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值为12800元/吨，持平；304/2B（佛山宏旺2.0卷）现值为12750元/吨，持平；期现价差上涨2.17%至470元/吨。
• 原料价格：菲律宾红土镍矿价格持平；南非铬精矿价格持平；高镍生铁价格微涨0.06%至887元/镍点；温州废不锈钢一级料价格上涨1.12%至9050元/吨。
• 基本面：11月中国300系不锈钢粗钢产量为178.70万吨，环比下降0.72%；11月印尼300系不锈钢粗钢产量为42.35万吨，环比上涨0.36%。
• 库存：300系社库下降2.06%至49.20万吨；300系冷轧社库下降1.44%至29.82万吨。
• 观点：宏观暂稳，供应压力稍缓，但淡季需求疲软；短期震荡修复，主力参考12400-12800元/吨，关注钢厂减产执行力度和原料价格变化。

四、锌产业

核心内容

• 现货价格：SMM 0#锌锭现值为23190元/吨，环比上涨0.26%；SMM 0#锌锭（广东）现值为23100元/吨，环比上涨0.30%。
• 价差：升贴水下降5.00元/吨至65元/吨；SMM 0#锌锭（广东）升贴水上涨5.00元/吨至-25元/吨。
• 基本面：11月精炼锌产量为59.52万吨，环比下降3.56%；10月精炼锌进口量为1.88万吨，环比下降16.94%；10月精炼锌出口量为0.85万吨，环比上涨243.79%。
• 库存：中国锌锭七地社会库存下降5.75%至13.60万吨；LME库存上涨0.69%至5.8万吨。
• 观点：降息预期改善，出口空间打开，但现货成交一般；TC逐步回落，冶炼利润被压缩，企业减产控产增多；预计短期盘面震荡，主力参考22500-23500元/吨，关注TC拐点和精炼锌库存变化。

五、铜产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解铜现值为92215元/吨，环比下跌0.09%；SMM 1#电解铜升贴水下降35.00元/吨至95元/吨；SMM 广东1#电解铜现值为92480元/吨，环比上涨0.21%。
• 基本面：11月国内电解铝产量为363.66万吨，环比下降2.82%；11月海外电解铝产量为249.92万吨，环比下降3.50%。
• 库存：中国电解铝社会库存下降0.17%至59.50万吨；新疆地区铝锭因冬季运力紧张可能出现阶段性积压。
• 观点：宏观预期改善，铝价短期偏强运行；但高位抑制终端消费，需警惕冲高后回撤；预计今日沪铝主力合约在21500-22200元/吨区间震荡，关注美联储议息会议和国内库存去化情况。

六、碳酸锂产业

核心内容

• 现货价格：电池级碳酸锂均价为92750元/吨，持平；工业级碳酸锂均价为90350元/吨，持平；电池级氢氧化锂均价为81930元/吨，持平。
• 基本面：11月碳酸锂产量为95350吨，环比上涨3.35%；11月碳酸锂需求量为133451吨，环比上涨5.11%。
• 库存：11月碳酸锂总库存下降23.36%至64560吨；下游库存下降21.13%至42030吨；冶炼厂库存下降27.19%至22530吨。
• 观点：基本面维持供需两旺，但宏观提振有限；短期震荡，主力参考9.2-9.6万区间；关注TC拐点和精炼锌库存变化。

七、工业硅产业

核心内容

• 现货价格：华东通氧SI5530工业硅现值为9200元/吨，环比下跌1.08%；基差上涨37.60%至860元/吨。
• 产量：全国工业硅产量为40.17万吨，环比下降11.17%；新疆工业硅产量为23.76万吨，环比上涨0.83%；云南和四川工业硅产量大幅下降。
• 库存：新疆厂库库存上涨2.82%至12.38万吨；云南厂库库存下降1.76%至3.35万吨；四川厂库库存微降0.40%至2.51万吨。
• 观点：产量小幅下降，但需求也有下降预期；多晶硅减产预期提升，新疆空气质量改善；预计工业硅价格低位震荡，主要波动区间下移至8000-9000元/吨；市场预期转变，建议先行平仓。

八、铝产业

核心内容

• 现货价格：SMM A00铝现值为21880元/吨，环比下跌0.18%；氧化铝价格因原料价格承压而下行。
• 基本面：11月国内电解铝产量为363.66万吨，环比下降2.82%；11月海外电解铝产量为249.92万吨，环比下降3.50%。
• 库存：中国电解铝社会库存微降0.17%至59.50万吨；新疆铝锭因冬季运力紧张可能出现积压。
• 观点：宏观预期改善，铝价短期偏强；但高位抑制终端消费，需警惕回撤；预计沪铝主力合约在21500-22200元/吨区间震荡。

九、免责声明

• 本报告信息来源于广发期货认为可靠的已公开资料，但不保证其准确性及完整性。
• 报告反映研究人员观点，并不代表广发期货或其附属机构的立场。
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十、总结

• 锡：供应偏紧，需求表现良好，预计价格偏强，建议逢回调低多。
• 镍：供应压力仍存，宏观提振有限，预计震荡，关注政策和库存变化。
• 不锈钢：需求疲软，库存去化不畅，短期震荡修复，关注钢厂减产和原料价格。
• 锌：出口空间打开，但现货成交一般，预计震荡，关注TC拐点和库存变化。
• 铜：供应与库存结构性失衡，宏观预期改善，短期偏强，关注美联储政策和国内库存。
• 碳酸锂：供需两旺，库存持续下降，短期震荡，关注TC和需求变化。
• 工业硅：产量小幅下降，需求预期不佳，价格低位震荡，建议平仓。
• 铝：宏观预期改善，供应压力仍存，短期偏强，关注美联储政策和库存去化。