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国盛非银周报总结 | 中信证券2026Q1业绩大增，看好券商配置性价比

核心内容

本周国盛证券非银金融团队发布周报，重点分析中信证券2026Q1业绩表现及资本市场改革政策动向，同时对证券、保险、金融科技等板块进行投资建议。整体来看，资本市场持续活跃，券商业绩亮眼，政策支持增强行业长期发展预期，保险行业在负债端表现良好，但需警惕部分风险因素。

中信证券2026Q1业绩表现

• 营业收入：231.55亿元，同比大增40.9%
• 归母净利润：102.16亿元，同比大增54.6%
• 每股收益（EPS）：0.67元，同比大增55.8%
• 净资产收益率（ROE）：3.46%，同比增加1.07个百分点

中信证券业绩显著增长，反映出其在2026年一季度积极把握市场机会，同时受益于资本市场的活跃度。

政策动向与行业影响

1. 证监会深化创业板改革

• 优化发行上市标准：增设第四套上市标准，支持创新企业融资，建立IPO预先审阅机制，允许IPO在审企业面向老股东增资扩股。
• 完善融资并购制度：推出再融资储架发行制度，提高简易程序额度上限；引入做市商制度，增强市场稳定性。
• 严把准入关：提高审核问询针对性，加强新股发行定价监管，完善退市制度，强化投资者保护。

2. 银保监会发布人身险产品“负面清单”（2026版）

• 从52条扩展至105条，重点整治医疗险责任设计、增额终身寿异化、精算假设不合理等问题。
• 监管进一步收紧，推动行业回归保障本源。

3. 证监会启动上市公司治理专项行动

• 聚焦八大方面，包括提高董事会秘书履职能力、支持独立董事提名、督促造假公司追回高管薪酬等。
• 目标是形成各方制衡、科学决策的良好生态。

4. 证监会印发2026年度立法工作计划

• 重点完善资本市场法律制度，强化监管，提高制度包容性和适应性。
• 包括修订《公开募集证券投资基金运作管理办法》、制定《私募投资基金募集监督管理办法》等。

投资建议

1. 证券板块

• 中信证券Q1业绩提振板块信心，A股市场日均股基成交额超3万亿元，支撑行业基本面。
• 行业前期滞涨，估值处于历史底部，具备较高配置性价比。
• 建议关注：中信证券、国泰海通、华泰证券、东吴证券、兴业证券。

2. 保险板块

• 短期市场调整对保险投资端带来一定压力。
• 长期来看，受益于银行存款搬家趋势，2026年开门红为全年负债端奠定良好基础。
• 建议关注：中国太保、中国平安A/H、中国人寿H。

行业动态

指数表现

• 非银金融指数上涨4.28%
• 证券II指数上涨5.22%
• 保险II指数上涨2.69%
• 金融科技指数上涨6.96%
• 创业板指上涨9.50%，表现优于大盘。

个股表现

行业数据

• 十年期国债到期收益率：1.8128%，环比下降0.71bps
• 市场股基日均成交额：26339.09亿元，环比增长9.05%
• 两融余额：26087.11亿元，环比增长0.39%
• IPO审核通过：1家，募集金额4.58亿元（按发行日统计）

风险提示

1. 权益市场大幅波动对净利润的影响
2. 政策落地情况不及预期
3. 寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期
4. 长端利率超预期下行带来的利差损风险

总结

本周非银金融行业在资本市场活跃及政策利好推动下表现亮眼，券商板块因中信证券业绩大增提振信心，保险行业受益于负债端改善，配置价值凸显。监管政策持续收紧，推动行业规范发展，强化资本市场治理。建议投资者关注中信证券、国泰海通、华泰证券等券商，以及中国太保、中国平安A/H、中国人寿H等保险标的，同时警惕市场波动、政策执行、寿险需求及利率下行等潜在风险。