20230403-财通证券-石基信息-002153.SZ-复苏背景下业绩有望边际回暖_与类GPT结合发展前景广阔_3页_434kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为财通证券对一家未直接命名的公司发布的投资研究报告，投资评级为“增持”（首次）。报告分析了公司近期的市场动态、财务表现及未来发展前景，并给出了盈利预测和估值分析。

主要观点

1. 公司事件与战略动向

• 事件1：公司持有66.23%股权的深圳市思讯软件股份有限公司申请北交所上市获受理，预计募集资金超7亿元，主要用于产品与服务网络升级。此举有助于提升品牌知名度，加快市场渗透。
• 事件2：OpenAI开放Plugin生态，包括Expedia和Kayak等垂直软件应用，为公司直连技术与AI能力结合提供了契机。

2. 公司业务定位

• 行业定位：思讯软件聚焦于零售数字化领域，为中小微商户提供标准化软件产品及支付技术服务，推动传统门店向智慧门店转型。
• 技术优势：公司拥有直连技术，能够实现预订数据与酒店信息管理系统的实时同步，提升效率、降低成本。

3. 业绩展望

• 业绩恢复预期：受疫情影响，2022年公司归母净利润预计亏损6.0-8.6亿元，亏损扩大25.4%-79.7%。随着疫情扰动减弱，2023年公司业绩有望边际回暖。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年实现收入分别为27.1亿元、31.2亿元和36.0亿元，归母净利润分别为-7.1亿元、0.7亿元和1.7亿元。2023-2024年对应PE估值分别为773倍和345倍。

4. 技术与AI融合前景

• AI应用潜力：随着国内大模型（如文心一言）的成熟，智能化出行体验有望带动酒店行业广泛采用直连技术，公司相关产品将加速渗透。
• 议价能力：公司作为垂直领域具有knowhow壁垒的提供商，面对大模型可能具备一定议价权，有望获取插件接口费用，发展空间广阔。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2020年为33.17亿元，2021年为32.15亿元，2022年预计为27.05亿元，2023年预计为31.23亿元，2024年预计为35.95亿元。
• 净利润：2020年为-6758万元，2021年为-47847万元，2022年预计为-70942万元，2023年预计为7417万元，2024年预计为16640万元。
• PE估值：2023年为773倍，2024年为345倍。
• PB估值：2023年为7.77倍，2024年为7.60倍。
• ROE：2023年为1.0%，2024年为2.2%。
• EPS：2023年为0.04元/股，2024年为0.08元/股。

财务指标分析

• 毛利率：从2020年的40.8%下降至2022年的35.5%，但预计2023年回升至37.5%，2024年为38.1%。
• 三费/营业收入：从2020年的24.8%上升至2022年的27.2%，预计2023年下降至25.6%，2024年为25.5%。
• 资产负债率：从2020年的13.5%上升至2024年的17.6%，但整体仍保持较低水平。
• 流动比率：从2020年的4.61下降至2024年的4.07，显示短期偿债能力有所减弱。

风险提示

• 技术研发不及预期：可能影响公司产品竞争力。
• 海外业务推进不及预期：可能限制公司市场拓展。
• 疫情及宏观经济承压：可能对业绩恢复造成不确定性。

投资建议与评级

• 投资建议：公司2023-2024年业绩有望边际改善，且北交所上市将带来品牌提升和资金支持，维持“增持”评级。
• 行业评级：报告未直接提及行业评级，但提到公司所处行业前景广阔，尤其是与AI技术结合的潜力。

结论

综上所述，公司作为零售数字化领域的领先企业，凭借其直连技术优势和对AI生态的适应能力，具备良好的发展潜力。尽管短期内受疫情冲击影响，但随着市场逐步恢复，公司有望实现业绩回升。北交所上市将为公司提供新的增长契机，建议投资者关注其未来表现。