> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td colspan="2">操作评级</td><td>2026年02月11日</td></tr><tr><td>豆一</td><td>☆☆☆</td><td>杨蕊霞 农产品组长</td></tr><tr><td>豆粕</td><td>☆☆☆</td><td>F0285733 Z0011333</td></tr><tr><td>豆油</td><td>☆☆☆</td><td>吴小明 首席分析师</td></tr><tr><td>棕榈油</td><td>☆☆☆</td><td>F3078401 Z0015853</td></tr><tr><td>菜粕</td><td>☆☆☆</td><td>宋腾 高级分析师</td></tr><tr><td>菜油</td><td>☆☆☆</td><td>F03135787 Z0021166</td></tr><tr><td>玉米</td><td>☆☆☆</td><td>010-58747784</td></tr><tr><td>生猪</td><td>☆☆☆</td><td>gtaxinstitute@essence. com. cn</td></tr><tr><td>鸡蛋</td><td>☆☆☆</td><td></td></tr></table> # 【豆一】 豆一增仓强势上涨。期货市场大幅增仓，市场预期偏乐观，关注节前资金的动向。目前现货市场交投清淡。近期的政策端拍卖大豆成交价格偏强，给市场带来提振。美国农业部上调了巴西大豆产量，美豆供需未调整，报告偏空。不过美豆仍上涨，受助于出口乐观预期和豆油提振。由于外盘大豆价格近期偏强，对国产大豆也有一定的溢出效应。我们倾向26/27年度美豆供需平衡表压力同比减少，主要是通过发展生物柴油以及贸易谈判提升需求，可以鼓励供应端扩张，面积同比增长，单产维持在历史高点，也会大概率去库，因此易于提升CBOT大豆价格。假期前注意控制风险。 # 【豆油&棕榈油&菜油】 临近假期，盘面豆棕菜油呈现减仓态势，价格震荡。美国农业部上调了巴西大豆产量，美豆供需未调整，报告偏空。不过美豆仍上涨，受助于出口乐观预期和豆油提振。我们倾向26/27年度美豆供需平衡表压力同比减少，主要是通过发展生物柴油以及贸易谈判提升需求，可以鼓励供应端扩张，面积同比增长，单产维持在历史高点，也会大概率去库，因此易于提升CBOT大豆价格，我们要谨慎美豆油和美豆震荡偏强概率大。马来西亚棕榈油本次报告偏利多，数据对比市场两大机构的预估，产量低于市场预期，出口高于市场预期，进口量略低于市场预期，国内需求低于市场预期，期末库存低于市场预期。总体看，产量环比表现为下降，不过从绝对数量上看，比2000年以来同期的产量高，是2008年以来同期产量第四高的年份。出口方面表现亮眼，是2008年以来同期第三高的年份。期末库存表现为环比去库，不过绝对值仍然高，是2008年以来同期第二高的年份。目前马来西亚棕榈油维持高产量、高出口的特点，由于国际市场上豆油贵于棕榈油，所以棕榈油需求端表现较好。从美豆油的角度看，进入2026年美国生物质柴油政策偏多，RIN价格偏强，生柴企业利润改善，易于支撑美豆油价格偏强。菜油方面加拿大菜籽恢复对华正常进口的消息以及中方进一步采购菜籽船期的出现压制价格，关注政策导向。 # 【豆粕&菜粕】 昨夜USDA2月报告显示，美豆数据较1月未作调整。全球方面，大豆产量预估为4.28亿吨，较上一年度调增了102.5万吨，较1月预测值调增了250万吨，其中美国、阿根廷产量未做调整，巴西大豆产量调增了200万吨。2025/26市场年度全球大豆期末库存调增至1.2551亿吨，报告前机构预期值为1.2530亿吨，1月预估值为1.2441亿吨，略超预期。报告整体中性略偏空，但偏空逻辑前期已基本交易充分，加上本次报告再次提及我国正在考虑购买更多美国大豆，预期提振美豆出口。菜粕方面，今日外交部回应了特朗普涉中加合作言论，中加构建新型战略伙伴关系不针对任何第三方，继续提振加菜籽进口。对比国内粕类的低位减仓反弹，美豆或延续相对高位震荡格局。 # 【玉米】 今日玉米主力合约C2605增仓近20万手上涨 $1.58\%$ 。北港锦州港/鲅鱼圈港平仓价较昨日持平，东北收购企业收购价也以持平为主。今日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为303车，较昨日减少。美国农业部发布2月农产品供需报告显示，美玉米数据整体调整不大，仅仅把出口数据上调1亿蒲，相应的期末库存下调1亿蒲。报告发出后，市场反应平淡，延续弱势震荡整理态势。节前基本面或变化不大，未来继续跟进东北售粮进度以及资金动向，年后地趴粮或相对集中上市，短期大连玉米期货波动增大，注意风险。 # 【生猪】 生猪期货减仓反弹，现货继续小幅下跌。涌益统计二育2月上旬继续出栏，栏舍利用率继续下降，大部分省份降至一至两成左右，部分南方省份仍然接近3成。当前行业出栏体重仍然较高，需要警惕年后供应压力仍然较大，密切关注年后肥标价差结构。 # 【鸡蛋】 鸡蛋现货价格稳定，河北蛋商已停止报价。期货端表现近强远弱，远月合约创下新低。春节后关注鸡蛋开秤价。由于2025年下半年的低补栏，预计2026年上半年行业存栏下滑态势将延续，春节后等待上半年合约基差收窄后逢低做多机会。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 # 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。