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2026中期策略 | 农林牧渔行业总结

核心内容概述

本报告对2026年中期农林牧渔行业进行了详细分析，涵盖生猪养殖、牧业、肉禽养殖、饲料及动保等板块，重点分析行业供需变化、价格走势、政策影响及企业策略调整，预测行业趋势及投资机会。

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主要观点

生猪养殖

• 行业现状：2026年上半年，生猪供应处于高位，猪价震荡下行，4月跌破9元/公斤，创近2006年以来新低，自繁自养头均亏损约238元/头。
• 供需变化：养殖深度亏损推动市场化出清，母猪产能调控政策持续加码，行业供需有望逐步改善。
• 周期预期：预计2026年下半年生猪供应压力逐步减小，猪价有望迎来拐点，26Q2可能是本轮周期最低点。
• 企业策略：猪企重视降本增效，融资力度加大，板块估值处于近10年最低位，布局价值凸显，优选成本优势的龙头企业。

牧业

• 原奶趋势：2026年2季度以来，原奶供需趋于平衡，逐步进入涨价周期，奶价拐点降至，周期上行预期增强。
• 肉牛行情：国内肉牛供给收缩，进口牛肉受配额政策限制，预计肉牛价格继续上行。
• 行业联动：奶牛与肉牛产业联动，关注两者协同机会。

肉禽养殖

• 白鸡行情：白鸡产业链整体盈利，父母代鸡苗维持高景气，商品代供给逐步增长，预计下半年产业链各环节景气或有所分化。
• 黄鸡行情：黄鸡价格震荡下行，但种鸡存栏恢复背景下，供给增长有限，预计下半年价格有望回归盈利。

饲料

• 需求变化：饲料需求同比增长，但下半年增幅收窄，品种表现继续分化。
• 水产料：总体需求稳定，特种水产料成本压力大，预计下半年价格弹性提升。
• 猪料：需求由增转降，受生猪产能调控影响。
• 蛋禽料：需求扭转跌势，预计下半年恢复增长。
• 行业趋势：龙头竞争力凸显，有望在行业调整期实现逆势扩张。

动保

• 行业现状：生猪养殖亏损导致需求承压，禽用动保需求保持稳定。
• 增长机会：宠物医疗、合成生物技术成为企业突破增长瓶颈的切入点。

种植业

• 厄尔尼诺影响：关注天然橡胶、白糖与棕榈油产量与价格趋势。
• 玉米种业：去库存叠加转基因渗透率提升，行业景气度有望推升。

宠物食品

• 行业扩张：市场规模稳步增长，头部品牌市占率提升。
• 出口情况：短期汇率波动影响报表口径，但外需基本面向好，上市公司海外产能加速落地。

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关键信息

生猪养殖

• 价格走势：2026年上半年猪价持续下跌，4月跌破9元/公斤。
• 产能调控：全国能繁母猪正常保有量目标从3900万头降至3750万头，政策持续收紧。
• 融资情况：2026Q1上市猪企融资规模达134亿元，同比显著增长。
• 成本控制：企业通过种猪更新、智能设备应用等方式提升降本增效能力。

牧业

• 原奶趋势：散奶价格“淡季不淡”，行业进入去库存涨价阶段。
• 肉牛行情：国内肉牛存栏量处于历史低位，进口牛肉受配额政策限制，价格继续上行。
• 供需变化：奶牛单产效率提升，但牛群结构老龄化导致未来原奶供给可能受限，推动价格周期上行。

肉禽养殖

• 白鸡盈利：产业链整体盈利，父母代鸡苗价格高位震荡，商品代供给逐步增长。
• 黄鸡情况：价格震荡下行，但种鸡存栏恢复，供给增长有限，预计下半年价格有望回升。
• 行业扩张：白鸡行业持续扩容，深加工产品销量加速增长。

饲料

• 需求变化：2026年1-5月饲料产量同比增长5.4%，但下半年增幅收窄。
• 水产料：普水鱼需求增长，特种水产料因成本压力面临结构性分化。
• 猪料：需求由增转降，受产能去化影响。
• 蛋禽料：需求扭亏为盈，预计下半年恢复增长。
• 鱼粉影响：进口鱼粉价格大幅上涨，对水产料成本和供应造成压力。

动保

• 需求变化：生猪养殖亏损导致需求承压，禽用动保需求稳定。
• 增长机会：宠物医疗、合成生物技术成为企业新增长点。

种植业

• 厄尔尼诺影响：关注天然橡胶、白糖与棕榈油产量与价格趋势。
• 玉米种业：去库存叠加转基因渗透率提升，行业景气度有望提升。

宠物食品

• 市场规模：稳步扩容，头部品牌市占率提升。
• 出口趋势：外需基本面向好，上市公司海外产能进入密集兑现期。

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风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 政策风险
• 食品安全风险

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行业展望

整体来看，农林牧渔行业正经历周期底部调整，但随着供需逐步改善、政策调控加强、企业降本增效及市场复苏，各细分领域均有望迎来反转。重点把握生猪养殖、原奶涨价、肉牛上行、白鸡景气及饲料龙头扩张等机会。