> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地方债周度跟踪报告总结（20260618） ## 核心内容概览 本周（2026.6.15-2026.6.21）地方债发行和净融资环比下降，预计下周（2026.6.22-2026.6.27）将明显提速。地方债发行规模与净融资额分别为1800.23亿元和-307.69亿元，而下周预计发行2579.49亿元，净融资2225.12亿元。从加权发行期限来看，本期地方债平均期限为18.16年，较上期明显拉长。从发行情绪来看，10年和30年地方债与同期限国债利差分别降至4.76BP和19.65BP，全场倍数均上升。 ## 主要观点 ### 1. 发行进度与计划 - 2026年新增一般债和专项债累计发行占全年额度的比例分别为44.2%和38.0%，预计下期后分别为46.7%和42.4%。 - 2026年6月地方债计划发行规模为9161亿元，其中新增专项债3971亿元，较去年全国同期发行规模有所增长。 - 当前新增债发行进度快于2024年同期，但慢于2025年同期。 ### 2. 发行情绪变化 - 本期10年期和30年期地方债与国债利差环比下降，其中10年期利差走阔1.28BP，30年期利差收窄2.86BP。 - 场内投标倍数上升，表明市场对地方债的需求有所增加。 ### 3. 专项债与再融资债发行情况 - 本期特殊新增专项债发行22亿元，置换隐债特殊再融资债发行774亿元，累计发行规模分别为2491亿元和16293亿元。 - 浙江等13个地区已全部完成置换隐债特殊再融资债发行，安徽新增为发完地区。 ### 4. 地区表现 - 黑龙江、吉林、内蒙古等地区7-10年期地方债收益率和流动性优于全国平均水平。 - 30年期地方债利差仍处于历史相对高位，具备配置价值。 ## 关键信息 ### 地方债发行数据 - **本期发行**：合计1800.23亿元，净融资-307.69亿元 - **下期预计**：合计2579.49亿元，净融资2225.12亿元 - **加权期限**：本期18.16年，上期11.17年 ### 新增债发行进度 - **2026年累计**：新增一般债44.2%，新增专项债38.0% - **2025年累计**：新增一般债48.5%，新增专项债38.3% - **2024年累计**：新增一般债42.3%，新增专项债33.0% ### 发行利差与倍数 - 本期10年期地方债减国债利差为12.01BP，处于2023年以来历史分位数的11.00% - 本期30年期地方债减国债利差为18.99BP，处于历史分位数的67.50% - 本期10年和30年地方债全场倍数分别为21.23倍和26.35倍，较上期上升 ### 地区表现 - **特殊新增专项债**：本期发行22亿元，累计2491亿元 - **置换隐债再融资债**：本期发行774亿元，累计16293亿元，发行进度81.5% - **地区发完情况**：浙江等13个地区已全部发完置换隐债再融资债，安徽新增为发完地区 ### 债券收益率与利差 - 本期地方债收益率范围为1.26%-2.41% - 10年期地方债减国债利差为12.01BP，30年期为18.99BP - 10年期地方债减国债利差性价比不高，建议关注30年期地方债的配置价值 ## 风险提示 - 部分数据统计可能存在误差，需谨慎参考。 - 数据可能不完全，影响分析准确性。 ## 结论 当前地方债市场呈现发行放缓趋势，但下周预计明显提速。30年期地方债利差仍处于相对高位，具备配置价值，而10年期利差性价比不高。黑龙江、吉林、内蒙古等地区表现优于全国平均水平，值得关注。整体来看，地方债市场流动性有所下降，但特殊新增专项债与置换隐债再融资债发行持续推进，市场情绪有所改善。