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棉花早报总结（2025年2月28日）

一、基本摘要

本报告由大越期货投资咨询部撰写，旨在概述棉花市场当前状况及未来走势，当前是郑棉05合约交易时段。

二、重要提示

本报告仅供期货投资者参考，不作为投资建议，不构成任何买卖依据；并非正式期货交易咨询业务。投资者需自主判断市场风险，并对最终决策负责。

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三、今日要点

1. 盘面动态

   • 郑棉主力合约处于短期调整，但整体趋势看涨，中期走势为震荡上行。
   • K线形态显示价格在20日均线上方运行，给予短期偏多信号。

2. 价格操作建议

   • 当前支撑位在14,000元/吨，上方压力较强，可关注逢低买入机会。
   • 回调时宜适量买入，短空操作需谨慎，除非市场出现明确转向信号。

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四、基本面分析

有利因素（利多）

1. 期货价格已逼近历史低位，存在反弹空间。
2. “金三银四”消费旺季预期提升市场信心。

不利因素（利空）

1. 全球产量数据有所上修（USDA/ICAC），增加了供应面压力。
2. 中国棉花库存预计达到831万吨，同比增幅明显。
3. 外贸订单疲软、进口关税提升10%，对需求端形成抑制。

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五、市场结构解析

基差与价差

• 3128B品种现货全国均价为14,979元/吨，现货升水期货，显示基差结构改善。
• 短纤和涤纶价格相对高位，一定程度上抑制棉价上涨空间。

库存数据（近月）

• 中国农业部评估的24/25年度全球供需平衡显示，期末库存略增，但供需缺口未达恐慌水平。

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六、主力持仓状况

• 主力资金当前偏空头，但净多空持仓呈空头减少状态，市场方向不明朗，需注意机构对价格触发偏见。

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七、总结

截至今日收盘，郑棉仍处于技术修整状态，但基本面支撑并未显著削弱，市场仍被“金三银四”消费预期点亮。机构建议可在回调中轻仓买入，注意仓位和止损管理，上方关注历史高点形成的分界线，突破需配合基本面强劲信号。

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